Jadi CoreWeave benar-benar dihantam minggu lalu. Harga sahamnya turun hampir 19% setelah panggilan pendapatan mereka, dan jujur angka-angkanya menjelaskan mengapa. Mereka melaporkan kerugian pasar saham yang lebih besar dari yang diperkirakan meskipun pendapatan berlipat ganda di kuartal keempat, yang terdengar terbalik tetapi itulah yang terjadi ketika pengeluaran meledak lebih cepat daripada pendapatan yang tumbuh.

Masalah sebenarnya adalah panduan dan rencana capex mereka. Manajemen berbicara tentang pengeluaran sebesar $35 miliar tahun ini untuk pembangunan infrastruktur, yang benar-benar besar. Panduan pendapatan Q1 datang sebesar $1,95 miliar, di bawah apa yang diperkirakan analis. Ketika Anda menggabungkan kerugian yang melebar dengan trajektori pengeluaran seperti itu, investor mulai mengajukan pertanyaan sulit tentang kapan perusahaan ini benar-benar menjadi menguntungkan.

Bukan hanya CoreWeave yang terkena dampak. Anda melihat seluruh ruang infrastruktur AI mengambil napas sejenak hari itu. Nvidia turun 4%, Microsoft turun 2%, dan Nasdaq secara keseluruhan kehilangan sekitar 0,9%. Tampaknya investor sedang menilai kembali berapa banyak yang ingin mereka bayar untuk saham cloud computing dengan pertumbuhan tinggi ini saat ini.

Narasi kerugian pasar saham ini nyata di sini - CoreWeave go public pada 2025 dan sempat naik hampir 100%, jadi orang yang membeli awal masih mendapatkan keuntungan bahkan setelah penjualan ini. Tapi jalan menuju profitabilitas menjadi jauh lebih panjang dengan angka capex tersebut. Volume perdagangan melonjak ke 57,7 juta saham, jauh di atas normal, jadi pasti ada penjualan panik yang bercampur dengan reposisi.