Beberapa hari ini ada yang bertanya lagi tentang LST/再质押 tentang "dari mana keuntungan berasal". Jelasnya, jangan terlalu terbuai oleh annualized: sebagian adalah imbalan konsensus dari staking dasar, sisanya sering kali adalah subsidi dari proyek, ekspektasi airdrop poin, atau insentif baru L1/L2 untuk menarik TVL melalui "pembelian volume".

Yang kamu terima bukan bunga yang muncul dari udara, melainkan orang lain bersedia membayar agar kamu mengunci koin, dan menanggung risiko terlebih dahulu.

Tapi sebaliknya, risikonya juga cukup jelas: semakin banyak lapisan, semakin banyak titik kegagalan, kontrak, oracle, custodial/agent, aturan penalti, diskon likuiditas, salah satu dari mereka bisa menyebabkan "dapat ditebus" berubah menjadi "tunggu dulu".
Baru-baru ini pengguna lama mengeluh tentang penambangan dan penjualan, aku juga mengerti, saat insentif mulai surut, tekanan jual + unlock + deleverage berurutan, gema margin call di chain akan sangat keras.
Bagaimanapun, aku sendiri menganggap ini sebagai surat berharga dengan volatilitas tinggi, posisi kecil saja, jangan taruh harapan hidup di hati orang lain yang sedang memberi gula.