Menariknya, situasi di pasar telah berubah secara signifikan selama setahun terakhir. JPMorgan mencatat dalam laporannya bahwa kontrak berjangka bitcoin saat ini berada di zona oversold, dan modal mengalir secara besar-besaran ke emas dan perak. Saya juga memperhatikan ini di portofolio saya - banyak orang beralih ke aset tradisional.

Saya melihat angka-angka: ETF emas pada kuartal keempat 2024 menarik sekitar 8,7 miliar dolar, ETF perak - 2,3 miliar. Ini peningkatan sebesar 47% dan 38% masing-masing. Sementara itu, minat terbuka pada kontrak berjangka bitcoin turun sebesar 15%, volume perdagangan menurun sebesar 22%. Ini bukan sekadar fluktuasi - ini adalah penilaian ulang risiko secara sistematis.

Mengapa ini terjadi? Pertama, kenaikan suku bunga membuat pemeliharaan aset yang volatil menjadi lebih mahal. Kedua, ketegangan geopolitik mendorong investor ke safe haven. Ketiga, ketidakpastian regulasi di dunia kripto menciptakan keraguan. Emas menunjukkan volatilitas 12% selama 60 hari, sedangkan bitcoin - 68%. Perbedaannya sangat besar.

Pelaku institusional turun terlebih dahulu, bahkan sejak Agustus 2024. Hedge fund dan manajer aset mengurangi posisi mereka di mata uang kripto sebesar 23%. Investor ritel mengikuti, tetapi lebih lambat. Ini menunjukkan bahwa pemain besar memiliki informasi yang lebih baik dan bereaksi lebih cepat.

Gambaran teknikal mendukung tren ini. Bitcoin diperdagangkan di bawah rata-rata 20 hari dengan deviasi standar dua kali lipat - oversold klasik. Untuk mengubah ini, harga harus kembali di atas rata-rata 200 hari. Sementara itu, emas mempertahankan resistensi di atas 2100 dolar per ons. Kekuatan relatif menguntungkan emas - terbesar sejak 2020.

Menariknya, ini adalah kali ketiga terjadi perputaran modal antara bitcoin dan emas sejak 2017. Sebelumnya berlangsung rata-rata sembilan bulan. Tetapi kondisi saat ini berbeda - bank sentral masih fokus mengendalikan inflasi, ketegangan geopolitik tetap tinggi, dan kerangka regulasi kripto masih membingungkan. Semua ini bisa memperpanjang periode ini lebih lama.

Saya memantau aliran dana di ETF dan level-level teknikal. Jika dana emas terus menerima aliran masuk, dan dana kripto tetap stabil, tren ini memiliki ruang untuk berkembang. Tetapi jika terjadi aliran keluar dari ETF emas - itu akan menjadi sinyal pertama perubahan.