Putaran kenaikan ini lebih mirip tarian terakhir sebelum kejatuhan: Mengapa saya berpikir bahwa sekarang lebih baik menunggu rebound gagal daripada terburu-buru membeli secara buta

Gelombang kenaikan kali ini lebih mirip dengan tarian terakhir sebelum kejatuhan: mengapa saya berpendapat bahwa sekarang lebih baik menunggu rebound gagal daripada membabi buta mengikuti kenaikan

Pertama-tama, mari kita tampilkan kondisi pasar saat ini. Pada 17 April, BTC sudah mencapai sekitar 76.640 dolar AS, ETH menembus sekitar 2.406 dolar AS; sekaligus, preferensi risiko pasar menunjukkan pemulihan yang jelas, laporan Barron’s langsung mengaitkan kenaikan ini dengan ekspektasi meredanya situasi Timur Tengah, Reuters juga mengonfirmasi bahwa seiring dengan meningkatnya harapan gencatan senjata dan negosiasi, harga minyak sempat turun hampir 10% pada 17 April, pasar saham global mendekati level tertinggi sejarah, dan dolar AS kembali dari posisi safe haven. Artinya, kenaikan di dunia kripto ini pertama-tama bukan “bull market yang didukung fundamental independen”, melainkan aset risiko global yang didorong oleh sentimen secara bersamaan.

Tentunya, para bullish tidak tanpa logika. Dalam satu minggu terakhir, CoinShares melaporkan bahwa produk investasi aset digital mengalami aliran masuk bersih sebesar 1,1 miliar dolar AS, terbesar sejak awal Januari 2026, dengan kontribusi sekitar 1,06 miliar dolar dari AS. Dari sisi ETF juga menunjukkan perbaikan: ETF Bitcoin spot di AS pada 14 April mengalami aliran masuk bersih sebesar 411,4 juta dolar, pada 15 April masuk bersih 186,1 juta dolar, dan 16 April kembali masuk bersih 26,1 juta dolar; ETF Ethereum dari 13 hingga 16 April masing-masing mengalami aliran masuk bersih sebesar 9,5 juta, 53,1 juta, 67,9 juta, dan 18 juta dolar. Ditambah lagi, Schwab bersiap meluncurkan perdagangan kripto spot, Goldman Sachs mengajukan permohonan ETF Bitcoin pertama, dan Morgan Stanley sudah meluncurkan produk terkait, semua ini memberi pasar kesan yang sangat kuat: institusi masih masuk, keuangan tradisional masih terlibat, tren sepertinya belum berakhir.

Namun, masalahnya justru di sini: **aliran dana kembali, bukan berarti konfirmasi bull market; ekspektasi kebijakan bukan berarti likuiditas melimpah.**Data CPI Maret yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada 10 April menunjukkan bahwa CPI keseluruhan meningkat 3,3% secara tahunan, CPI inti naik 2,6%; yang lebih penting, subkategori energi pada Maret melonjak 10,9% dalam sebulan, bensin melonjak 21,2% dalam sebulan. Risalah rapat Federal Reserve Maret juga secara tegas menyebutkan bahwa harga minyak mentah berjangka dalam bulan rapat naik sekitar 50%, pejabat Fed menaikkan proyeksi inflasi tahun ini, dan menganggap risiko pertumbuhan dan pekerjaan cenderung rendah, risiko inflasi cenderung tinggi. Reuters pada 17 April juga mengutip data LSEG yang menyatakan bahwa pasar saat ini memperkirakan sekitar 69% kemungkinan tidak akan ada penurunan suku bunga hingga akhir 2026. Ini berarti, syarat utama untuk mendukung bull market besar—likuiditas dolar yang berkelanjutan, jelas, dan longgar—sekarang belum benar-benar muncul.

Dengan kata lain, gelombang kenaikan ini lebih mirip “pemulihan risiko aset setelah berita buruk mereda”, bukan “memulai siklus super baru”. Karena jika benar-benar ada gelombang kenaikan utama baru, biasanya akan muncul dua hal secara bersamaan: pertama, dana masuk bersih secara terus-menerus dan stabil; kedua, volume transaksi dan preferensi risiko meningkat secara bersamaan, membentuk tren yang memperkuat diri sendiri. Tapi yang kita lihat saat ini justru gambaran berbeda: meskipun CoinShares mencatat aliran masuk bersih 1,1 miliar dolar dalam satu minggu, mereka juga menunjukkan bahwa volume transaksi pasar seluruhnya hanya 21 miliar dolar, masih jauh di bawah rata-rata tahunan sekitar 31 miliar dolar; dana ETF Bitcoin spot juga tidak stabil, pada 13 April bahkan terjadi aliran keluar bersih satu hari sebesar 291 juta dolar, baru kemudian pada 14 dan 15 April terjadi rebound masuk dana. Ini menunjukkan bahwa dana bukan tanpa pikir, tetapi sedang mencoba-coba dan beralih cepat. Struktur ini lebih mirip rebound yang rapuh, bukan awal bull market yang kokoh.

Dari posisi siklus juga, optimisme pasar sebenarnya tidak begitu solid. Reuters pada 14 April menyebutkan bahwa BTC saat itu masih sekitar 40% di bawah puncak historis 126.223 dolar AS yang dicapai pada Oktober 2025; berdasarkan sekitar 76.640 dolar AS pada 17 April, BTC masih sekitar 39,3% di bawah puncak tersebut. Artinya, BTC saat ini bukan “fase percepatan kenaikan utama setelah mencapai rekor tertinggi baru”, melainkan lebih dekat ke area rebound lanjutan setelah penurunan besar. Pasar global sendiri juga menunjukkan “terlalu optimis”: Reuters pada 17 April menulis secara lugas bahwa pasar saham global sudah kembali mendekati level tertinggi sejarah, tetapi harga minyak tetap jauh di atas level sebelum perang, hasil obligasi AS juga lebih tinggi dari level sebelum perang, dan beberapa investor institusi mulai meragukan apakah pasar ini “naik terlalu cepat, terlalu jauh, dan tidak peduli risiko”. Jika aset risiko eksternal sudah membawa suasana “naik dulu baru tanya”, maka pasar yang lebih elastis seperti kripto kemungkinan besar akan menjadi yang terakhir mengekspresikan emosi secara ekstrem, lalu yang pertama berbalik arah.

Gelombang kenaikan besar ini kemungkinan besar bukan awal dari bull market besar, melainkan tarian terakhir yang berkualitas tinggi dan sangat berpotensi merusak. Esensinya, di tengah meredanya ketegangan geopolitik, penurunan harga minyak, aliran dana ETF jangka pendek, dan berita institusi yang memicu, pasar dengan cepat memulihkan sentimen pesimis; tetapi setelah pemulihan ini, masalah utama yang sebenarnya belum hilang—tekanan inflasi belum benar-benar reda, Federal Reserve belum benar-benar berbalik dovish, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga tetap rapuh, dan kondisi dana belum stabil untuk mendukung penyebaran altcoin secara masif. Dalam lingkungan seperti ini, peluang mengikuti tren naik terlalu tinggi mungkin tidak baik, malah lebih cocok melihat ini sebagai zona pelepasan risiko di akhir rebound, menunggu peluang short atau hedging setelah rebound gagal.

Tentu saja, penilaian ini tidak mutlak. Kondisi gagal juga sangat jelas: jika dalam beberapa minggu ke depan inflasi AS kembali turun, ekspektasi penurunan suku bunga kembali meningkat, ETF BTC/ETH mengalami aliran masuk bersih yang lebih besar, dan BTC benar-benar stabil di area saat ini serta mengubah “rebound risiko” menjadi “penembusan tren”, maka logika bearish akan melemah secara signifikan. Tapi pada titik waktu 17 April 2026, saya tetap berpendapat bahwa “jangan ikut terburu-buru membeli, bersikap hati-hati terhadap euforia ini, dan utamakan strategi short/hedge di akhir rebound” adalah kerangka yang lebih unggul.