Katy Wood baru-baru ini mengemukakan pendapat menarik bahwa sebagian besar turbulensi pasar saat ini disebabkan oleh perdagangan algoritmik, bukan oleh perubahan fundamental dalam ekonomi. Dia menjelaskan bahwa pembelajaran mesin sama sekali tidak mampu melakukan analisis mendalam seperti yang dilakukan manusia — ia hanya secara mekanis menyesuaikan risiko berdasarkan aturan yang telah ditetapkan.

Pengamatan ini memaksa kita untuk berpikir. Ketika algoritma mulai mengurangi posisi karena penurunan harga atau peningkatan volatilitas, ini memicu reaksi berantai. Penurunan harga memicu penjualan baru, yang semakin meningkatkan volatilitas — menciptakan lingkaran tertutup. Hal ini terutama terlihat di sektor yang jenuh, di mana portofolio serupa satu sama lain. Wood secara figuratif menyebut ini sebagai “mengalir bersama air dan anak-anak”.

Menariknya, Katy Wood berpendapat bahwa peningkatan popularitas analisis teknikal di kalangan trader hanya memperkuat efek ini. Ketika jutaan orang mengikuti level support atau garis rata-rata yang sama, muncul perdagangan massal yang searah. Ini bukan penelitian, ini hanya refleks.

Mengenai sektor teknologi, Katy Wood melihat proses yang lebih dalam. Menurutnya, pasar sedang mengalami transformasi dari model SaaS universal ke platform AI yang berspesialisasi. Peralihan ini logis, tetapi algoritma tidak memahaminya. Mereka hanya menjual apa saja tanpa membedakan pemenang dari yang tertinggal. Ini menciptakan kesalahan harga yang menjadi peluang bagi mereka yang berpikir jangka panjang.

Katy Wood menekankan poin penting: pasar naik dengan tembok kekhawatiran, dan ini sering kali merupakan tanda pasar bullish yang kuat, bukan gelembung. Dia mengingatkan bulan April tahun lalu, ketika kepanikan melanda investor, tetapi semua yang menjual saat itu menyesal sepanjang tahun berikutnya. Situasi saat ini, menurutnya, jauh lebih sehat dibandingkan masa gelembung internet. Saat itu Jeff Bezos bisa berbicara tentang investasi agresif, dan pasar tumbuh 10–15% setiap bulan. Sekarang Mag 6 mengumumkan peningkatan pengeluaran modal — dan pasar menghukumnya. Ini menunjukkan bahwa kenaikan yang irasional tidak terjadi.

Mengenai makroekonomi, Katy Wood memperkirakan bahwa produktivitas yang didorong oleh kecerdasan buatan dapat mengubah pemahaman tradisional tentang hubungan antara pertumbuhan dan inflasi. Dia memperkirakan defisit anggaran terhadap PDB akan turun di bawah 3% menjelang akhir masa jabatan presiden, dan pertumbuhan PDB riil global akan mencapai 7–8% hingga akhir dekade. Ini sudah merupakan perkiraan konservatif.

Menariknya, Katy Wood menyoroti data Truflation yang menunjukkan inflasi riil sekitar 0,7% per tahun. Harga perumahan yang ada meningkat kurang dari 1%, minyak turun dalam angka dua digit persen. Semua ini menekan inflasi ke bawah, bukan ke atas.

Mengenai pasar tenaga kerja, situasinya lebih kompleks. Data ketenagakerjaan direvisi turun sebanyak 861 ribu posisi selama tahun lalu — sekitar 75 ribu per bulan. Tetapi ada tanda positif: tingkat pengangguran di kalangan muda turun di bawah 10%. Katy Wood berpendapat bahwa ini bukan hanya pemulihan, tetapi juga “ledakan kewirausahaan” yang dipicu oleh aksesibilitas alat AI. Orang-orang mulai membangun perusahaan mereka sendiri alih-alih mencari pekerjaan tradisional.

Mengenai cryptocurrency, Katy Wood mengakui bahwa Bitcoin baru-baru ini tertinggal dari emas karena penjualan algoritmik massal. Tetapi dia menganggap ini sebagai kesalahan pasar. Emas saat ini terlalu overbought — rasio terhadap M2 mencapai level tertinggi, bahkan melampaui masa Depresi Besar. Bitcoin memiliki pasokan terbatas yang tidak bisa tumbuh lebih cepat. Dia juga menjadi penasihat LayerZero, melihat potensi dalam proyek DeFi untuk membangun infrastruktur bagi era baru AI, di mana akan diperlukan jutaan transaksi per detik.

Sebagai penutup, Katy Wood menekankan bahwa situasi saat ini mengingatkan pada tahun 1996, bukan puncak gelembung tahun 1999. Pasar sedang ketakutan, tetapi ini bukan spekulasi — ini transformasi nyata. Bagi manajer portofolio yang fokus pada inovasi, ketakutan ini adalah peluang emas. Yang terpenting adalah berada di sisi yang benar dari perubahan.