Pasar opsi akhir Maret selalu sangat ramai. Bulan ini ada batch besar opsi BTC yang kadaluarsa pada tanggal 27, katanya mewakili lebih dari 40% dari total posisi terbuka.

Acara kadaluarsa berskala besar seperti ini sering kali membawa fluktuasi harga tambahan sebelum dan sesudah kadaluarsa, karena market maker perlu melindungi risiko Gamma mereka, dan banyak trader memilih untuk melakukan roll forward atau menutup posisi. Saat ini total posisi terbuka mendekati 500 ribu kontrak, dengan nilai nominal melebihi 36 miliar dolar, skala ini sudah cukup untuk memberikan dampak substansial terhadap pasar spot.
Sebagai seseorang yang telah lama mengamati pasar opsi, saya merasa pola perilaku di sekitar tanggal kadaluarsa sangat layak diteliti. Anda akan menemukan bahwa harga sering membentuk semacam efek magnet di sekitar Max Pain. Di balik ini adalah serangkaian permainan kompleks, termasuk kebutuhan lindung nilai institusi, keputusan pelaksanaan retail, dan penyesuaian posisi market maker. Saya tidak merekomendasikan trader biasa untuk berspekulasi tentang fluktuasi jangka pendek ini, karena persaingan di sana terlalu ketat. Namun memahami mekanisme ini dapat membantu Anda menghindari beberapa risiko yang tidak perlu, atau setidaknya mempertimbangkan faktor kadaluarsa saat membuat keputusan posisi.
Salah satu keunggulan inti opsi dibandingkan dengan instrumen lain adalah memungkinkan Anda untuk mengekspresikan waktu dan volatilitas secara presisi. Misalnya di saat mendekati tanggal kadaluarsa ini, Anda dapat memilih menjual straddle untuk mendapatkan akselerasi peluruhan nilai waktu, atau menggunakan bull spread untuk mengekspresikan pandangan bullish yang moderat. Batas risiko dari strategi-strategi ini semuanya jelas dan dapat dikendalikan, sementara futures atau spot leverage sulit memberikan presisi semacam ini. Yang lebih penting lagi, pembeli opsi memiliki hak bukan kewajiban, asimetri ini tampak sangat berharga dalam lingkungan pasar yang penuh ketidakpastian.
Jika Anda sedang belajar opsi, saya ingin berbagi satu metode yang saya pribadi anggap sangat berguna. Yaitu sebelum melakukan operasi real trading apapun, tulis rencana trading Anda secara lengkap di atas kertas atau spreadsheet elektronik. Termasuk mengapa Anda ingin menjalankan strategi ini, berapa keuntungan maksimal, berapa kerugian maksimal, dan dalam situasi apa Anda akan memilih untuk menutup posisi. Kemudian Anda dapat melemparkan pertanyaan-pertanyaan ini ke NotebookLM dan biarkan ia membantu Anda memeriksa apakah ada celah dalam logika. Saat memulai real trading, disarankan untuk memulai dari yang paling dasar seperti Long Call atau Cash-Secured Put, buka hanya satu posisi kecil sekaligus, fokuskan perhatian pada mempelajari perubahan Greeks, bukan pada fluktuasi PnL. Ingatlah, fokus pembelajaran awal adalah membangun intuisi, bukan menghasilkan keuntungan.