Niuzou mencapai keuntungan kuartalan pertama kali, Li Bin: dari menghitung akun besar ke menghitung akun detail

Berita Harian Sekuritas Wartawan Wang Xiaowei

Pada 11 Maret, pendiri, ketua, dan CEO NIO, Li Bin, menerima wawancara kelompok dari media termasuk Sekuritas Harian. Wawancara berlangsung lebih dari tiga jam, dan Li Bin secara khusus menunda sebuah rapat internal untuk itu.

Suasana di lokasi wawancara sesekali diselingi tawa. Pada hari sebelumnya, NIO menjadi perusahaan otomotif yang terdaftar di China pertama kali merilis laporan keuangan kuartal keempat dan tahunan 2025, dengan pencapaian laba operasi kuartal tunggal sebesar 1,25 miliar yuan di bawah standar akuntansi Non-GAAP. Li Bin pernah disebut sebagai “orang paling malang tahun 2019”; kini NIO akhirnya meninggalkan periode kerugian.

Laba kuartalan ini, apa arti bagi NIO yang sudah terdaftar di tiga lokasi? Bagaimana model “aset berat” merealisasikan “pembentukan darah”? Bagaimana NIO menghadapi tekanan pasar mobil kuartal pertama 2026? Apa saja strategi baru dalam beberapa tahun ke depan? Dalam wawancara ini, Li Bin menjawab satu per satu.

Menggali ke dalam: “Pemikiran biaya satu juta kali lipat”

Dari data, laba NIO pada kuartal keempat tahun lalu tampaknya sudah menjadi hal yang wajar: volume pengiriman 124.8 ribu unit, meningkat 71,7% YoY; pendapatan 34,65 miliar yuan, mencapai rekor tertinggi; margin laba kotor kendaraan meningkat menjadi 18,1%, tertinggi sejak 2022. Tetapi menurut Li Bin, yang benar-benar mengubah angka keuangan secara substansial bukan hanya peningkatan volume penjualan, melainkan perubahan struktur produk dan logika biaya.

ES8 baru menjadi “sapi perah laba” dalam laporan keuangan kuartal keempat tahun lalu. Margin laba kotor per unit mendekati 25%, dengan pengiriman sekitar 39,7 ribu unit dalam satu kuartal, dan daya tarik pasar di atas 400.000 yuan, memungkinkan NIO meningkatkan total laba kotor tanpa bergantung pada perang harga.

Li Bin berpendapat bahwa mobil baru memiliki “efek lembah kematian” — era penjualan panjang sebuah mobil sudah berlalu, digantikan oleh karakteristik pemasaran impulsif, di mana penjualan menurun drastis setelah peluncuran adalah hal yang normal. Hal ini secara signifikan meningkatkan ambang keberhasilan berkelanjutan bagi produsen mobil. “NIO perlu menggunakan kolam pesanan yang cukup dalam untuk menunda penurunan penjualan, sekaligus menggunakan kemampuan sistematis untuk melanjutkan.”

Di sisi lain dari laba adalah pengurangan biaya. Pada kuartal keempat tahun lalu, biaya riset dan pengembangan NIO sebesar 2,026 miliar yuan, turun 44,3% YoY; biaya penjualan dan administrasi sebesar 3,54 miliar yuan, turun 27,5%. Mekanisme “unit operasi dasar” yang diterapkan NIO selama setahun terakhir, meningkatkan efisiensi R&D, menunjukkan hasil dalam laporan keuangan kuartal terakhir tahun ini.

Li Bin berbagi sebuah detail dalam pertemuan tersebut: sebuah proyek R&D, praktik umum industri membutuhkan investasi 30 juta yuan, tim awalnya mengajukan 20 juta yuan, tetapi setelah dia turun tangan secara langsung, target tercapai hanya dengan 2 juta yuan. Li Bin menuntut setiap unit bisnis berpikir dengan “pemikiran biaya satu juta kali lipat” — setiap penghematan satu yuan dikalikan dengan perkiraan skala satu juta kendaraan, cukup mempengaruhi pengambilan keputusan. “Sekarang, pola pikir ini telah berubah dari slogan menjadi memori otot.”

Menolak “model aset berat”: aset baterai adalah “tambang bergerak”

Menurut Li Bin, selain laba bersih, ada dua poin dalam laporan keuangan yang menunjukkan perubahan kualitas profitabilitas NIO.

Pertama adalah terobosan di bisnis non-otomotif. Pada 2025, pendapatan dari “bisnis layanan dan komunitas terkait” NIO pertama kali menembus 10 miliar yuan, menyumbang 12% dari total pendapatan, dan bisnis ini sudah mencapai laba tahunan.

Li Bin berpendapat bahwa ini menunjukkan model bisnis berbasis kepemilikan telah membentuk siklus tertutup — dengan total penjualan melampaui satu juta unit, bisnis turunan seperti purna jual, NIO Life, asuransi dan keuangan mulai menghasilkan efek skala. Ini berarti NIO tidak lagi hanya perusahaan penjual mobil, tetapi mulai memperoleh nilai berkelanjutan dari seluruh siklus hidup pengguna.

Kedua adalah potensi bisnis dari aset baterai dan model pemisahan kendaraan dan baterai. Sebelumnya, NIO yang didukung oleh investasi dari NIO Holding, Hubei Ketu, CATL, dan lainnya, menyelesaikan penerbitan REITs hijau baterai tenaga listrik pertama di dunia. “Lembaga keuangan paling profesional dan tajam dalam menilai risiko, dan NIO mendapatkan banyak kerjasama dan pengakuan dari lembaga keuangan, membuktikan bahwa model pemisahan kendaraan dan baterai ini masuk akal dan berkelanjutan.”

Li Bin menyebutkan bahwa dalam model pemisahan kendaraan dan baterai, baterai adalah aset jangka panjang yang dimiliki perusahaan, sehingga perusahaan memiliki motivasi untuk membangun baterai berumur panjang. Dengan demikian, model penggantian baterai dapat menyelaraskan kepentingan pengguna, perusahaan, dan masyarakat. Selain itu, baterai sendiri mengandung logam mulia seperti nikel dan kobalt, jika harga logam ini naik di masa depan, baterai dapat meningkat nilainya dan menghasilkan nilai daur ulang yang lebih besar, sehingga aset baterai sendiri bagi perusahaan adalah “tambang bergerak”.

Hal serupa juga terjadi pada bisnis chip. Dalam latar belakang kerugian berkelanjutan sebelumnya, ada suara pasar yang menyatakan bahwa chip R&D NIO “terlalu ambisius”. Namun, di awal tahun 2026, anak perusahaan chip, Shenji, menyelesaikan putaran pendanaan pertama lebih dari 2,2 miliar yuan, dengan valuasi pasca-investasi mendekati 10 miliar yuan. Beberapa aset “berat” yang pernah dikritik sedang berubah menjadi “aset keras”.

Dalam menjawab pertanyaan wartawan Sekuritas Harian, Li Bin secara tegas menolak anggapan bahwa NIO menerapkan “model aset berat”. “Meskipun pasar menganggap investasi penggantian baterai NIO besar, perusahaan tetap relatif ringan,” katanya. Ia menjelaskan bahwa banyak gedung kantor di berbagai lokasi disewa, dan untuk bisnis baru seperti robot yang bersaing dengan banyak produsen mobil, NIO juga tetap berhati-hati. “NIO hanya menyumbang 1,5% dari penjualan mobil di China, dan pasar utama masih memiliki ruang pertumbuhan besar. Kami lebih memilih fokus dan melakukan yang terbaik pada mobil.”

Ujian keberlanjutan: kompetisi semakin ketat

Dibandingkan dengan laba kuartal tunggal, keberlanjutan adalah ujian yang sebenarnya.

Sejak awal tahun ini, lingkungan eksternal menjadi semakin kompleks. Harga chip penyimpanan naik, dan fluktuasi harga bahan baku seperti tembaga dan aluminium menyebabkan biaya per kendaraan meningkat antara 6.000 hingga 10.000 yuan. Dalam pertemuan tersebut, Li Bin juga mengakui bahwa bahkan memori mengalami situasi “sulit dibeli meskipun punya uang”.

Sementara itu, penerapan teknologi pengisian cepat BYD juga memicu peninjauan ulang terhadap jalur penggantian baterai. Li Bin menanggapi, “Pengisian cepat dan penggantian baterai tidak bertentangan. NIO memiliki keduanya, dan penggantian baterai menyelesaikan masalah sistemik umur berbeda dari kendaraan dan baterai.”

Menurut rencana, pada 2026, NIO akan meluncurkan ES9, Leado L80, dan SUV lima kursi besar berbasis platform ES8, terus mengandalkan pasar kendaraan besar dengan margin tinggi. Tetapi jalur ini semakin padat — Li Auto dan Wenjie juga menargetkan segmen harga yang sama, dan jumlah pemain kendaraan listrik besar semakin bertambah. Jalan di depan NIO masih jauh dari mulus.

“Setelah keluar dari terowongan kerugian, jalan ke depan bukanlah jalan yang mulus — perang harga bisa menyala kembali kapan saja, kompetisi AI sedang menghabiskan uang, dan fluktuasi rantai pasok tidak pernah berhenti. Tapi setidaknya ini menunjukkan bahwa kita mampu menyelesaikan perjalanan pertama di jalan berlumpur. Yang akan kita lihat selanjutnya adalah apakah kita bisa mengubah ‘kemampuan bertahan hidup’ menjadi ‘kemampuan sistem yang lebih lama dan stabil’,” kata Li Bin.

Seiring dengan laporan keuangan, juga dirilis sebuah rencana insentif jangka panjang untuk Li Bin: 248 juta saham terbatas akan diberikan secara bertahap dalam sepuluh bagian, dengan syarat terkait nilai pasar dan laba bersih perusahaan — nilai pasar harus menembus 30 miliar hingga 120 miliar dolar AS secara bertahap, dan laba bersih harus mencapai total 1,5 miliar hingga 6 miliar dolar AS.

“Laba kuartal pertama NIO lebih dari sekadar memberi penjelasan kepada pasar modal, tetapi juga memberi ketenangan kepada pelanggan,” kata Li Bin. Dibandingkan dengan kinerja pasar, dia tampaknya lebih memandang pasar secara keseluruhan, “Sebelumnya, pengguna merekomendasikan orang lain membeli mobil NIO, dan satu kekhawatiran adalah NIO merugi. Pasar utama kami di China, dan kami tidak ingin pengguna memiliki kekhawatiran seperti itu.”

Laba kuartal keempat tahun lalu adalah kemenangan dalam penampilan keuangan. Ujian yang lebih tahan lama baru saja dimulai.