Pembukaan babak baru "perputaran" komoditas utama? Setelah emas, minyak mentah menghadapi ujian besar

Selama libur Tahun Baru Imlek, dipengaruhi oleh konflik AS-Iran, harga minyak internasional menunjukkan performa yang kuat. Pasar umumnya berpendapat bahwa begitu gangguan geopolitik mereda, tekanan pasokan akan menyebabkan harga minyak kemungkinan besar kembali menurun. Sentimen bearish yang umum terhadap "Raja Komoditas" ini jelas bertentangan dengan pandangan optimis terhadap komoditas utama tahun 2026, karena minyak mentah memiliki pengaruh penting terhadap energi, kimia, bahkan banyak produk pertanian. Banyak investor yang optimistis terhadap tren komoditas tahun 2026, baru-baru ini menempatkan posisi di komoditas atau saham terkait minyak dan gas, kimia, dan lain-lain. "Jika gangguan geopolitik mereda, apakah harga minyak bisa tetap kokoh" menjadi pertanyaan yang semakin menarik perhatian.

Situasi geopolitik terus tegang

Baru-baru ini, situasi di Timur Tengah terus memanas. Menurut media Israel, 11 pesawat tempur F-22 milik AS tiba di pangkalan udara di bagian selatan Israel pada tanggal 24. Sehari sebelumnya, kapal induk USS Ford muncul di wilayah Laut Tengah Timur untuk melakukan pengisian bahan bakar di Kreta, Yunani. Militer AS hampir menyelesaikan penempatan "dual aircraft carrier" di kawasan Timur Tengah.

Amerika Serikat dan Iran dijadwalkan mengadakan putaran baru negosiasi di Jenewa, Swiss pada tanggal 26. Sementara itu, media melaporkan bahwa Presiden AS Donald Trump berencana melakukan "serangan terbatas" terhadap Iran terlebih dahulu, kemudian menyesuaikan skala operasi militer sesuai situasi.

Menurut laporan Xinhua, terkait aksi militer AS terhadap Iran, analis dari Atlantic Council, William Wexler, mengidentifikasi tiga kemungkinan mode serangan.

Pertama, "serangan terbatas", menargetkan sasaran penting militer dan keamanan Iran dalam jangka pendek, termasuk Pasukan Pengawal Revolusi Islam Iran dan infrastruktur penting lainnya, untuk membangun deterrence.

Kedua, "pengurangan jangka panjang", melakukan serangan periodik terhadap fasilitas nuklir Iran, sistem rudal, dan drone, untuk terus melemahkan kemampuan militer Iran.

Ketiga, "penghapusan rezim", menyerang langsung pemimpin Iran dan melumpuhkan sistem komando. Namun, beberapa analis menunjukkan bahwa militer AS saat ini kekurangan dukungan pasukan khusus di kawasan, dan karena Teheran terletak di pedalaman, sulit bagi militer AS untuk meniru serangan mendadak di Venezuela awal tahun ini.

Para ahli berpendapat bahwa AS mungkin akan meningkatkan skala operasi secara bertahap atau menggabungkan ketiga mode serangan tersebut. Posisi negosiasi Iran dan respons mereka terhadap serangan akan menjadi kunci dalam menentukan arah konflik. Menurut Iran, ketiga strategi tersebut tidak berbeda, dan mereka akan tegas melawan setiap serangan. Juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran menyatakan, "Tidak ada yang disebut 'serangan terbatas', setiap serangan akan dianggap sebagai agresi."

Para ahli memperingatkan bahwa jika militer AS menyerang Iran, bisa memicu rangkaian reaksi berantai yang sulit dikendalikan, termasuk kerugian personel AS, penyebaran konflik secara cepat, dan gangguan terhadap pasar energi global serta rantai pasok. Wang Yongzhong dari Institute of World Economics and Politics, Chinese Academy of Social Sciences, menyatakan bahwa Iran mampu menutup Selat Hormuz, dan gangguan taktis jangka pendek saja sudah cukup menyebabkan kenaikan harga minyak global secara panik. Selain itu, balasan dari Houthi terhadap kapal AS dan Israel bisa memicu krisis pelayaran di Laut Merah lagi, memperburuk inflasi global dan gangguan rantai pasok, yang pada akhirnya juga akan merugikan ekonomi AS.

Volatilitas jangka pendek mungkin meningkat

Haitong Futures menganalisis bahwa fokus pasar dalam jangka pendek terhadap harga minyak adalah faktor geopolitik. Jika konflik AS-Iran akhirnya mengancam jalur pengangkutan minyak di Selat Hormuz, berdasarkan sentimen dan ekspektasi pasar saat ini, hal ini bisa mendorong harga minyak ke level yang lebih tinggi. Jika Iran akhirnya berkompromi dan risiko militer mereda, pasar akan segera menurunkan ekspektasi. Mengingat ketidakpastian besar yang dihadapi pasar saat ini, disarankan untuk memperkuat pengendalian risiko dan berhati-hati dalam berpartisipasi di pasar.

Laporan dari Dadi Futures menyebutkan bahwa saat ini peluang terjadinya perang besar secara menyeluruh tidak besar, tetapi kemungkinan pecahnya perang lokal masih cukup tinggi. Untuk minyak mentah, potensi kehilangan pasokan harus diberikan premi yang cukup, karena serangan lokal terhadap ladang minyak dan pelabuhan Iran mungkin mempengaruhi produksi dan operasional, dengan dampak sekitar 50-150 juta barel per hari. Di sisi lain, jika Iran melakukan balasan dengan menutup Selat Hormuz, dampaknya bisa mencapai 14 juta barel per hari, meskipun kemungkinan kejadian ekstrem ini relatif kecil.

Reanda Futures memperkirakan bahwa harga minyak mentah internasional akan sangat fluktuatif di bawah pengaruh situasi geopolitik, dan selama tidak terjadi perang besar antara AS dan Iran, harga minyak kemungkinan akan tetap tinggi setelah lonjakan, menunggu faktor pendorong berikutnya seperti pertemuan OPEC+ dan data cadangan minyak AS.

Apakah harga minyak pasti turun jika faktor geopolitik mereda?

Meskipun dalam jangka pendek harga minyak didukung oleh faktor geopolitik dan menguat, sebagian besar lembaga berpendapat bahwa dalam jangka menengah, kelebihan pasokan minyak global akan menekan harga. Begitu premi geopolitik mereda, harga minyak diperkirakan akan kembali turun.

Dalam laporan Februari, EIA dan IEA memperkirakan kelebihan pasokan tahun 2026 masing-masing sebesar 3,05 juta dan 3,73 juta barel per hari. Perbedaan prediksi ini terkait apakah kelebihan tersebut akan menyempit atau tidak, tetapi keduanya sepakat bahwa kelebihan akan tetap ada.

Melihat kembali tahun 2025, OPEC+ secara umum membatalkan kebijakan pengurangan produksi. Di Amerika, produksi shale oil tetap di level rekor, dan negara eksportir lain di kawasan juga meningkat. Namun, seiring transisi global ke energi listrik dan energi hijau lainnya, permintaan terhadap energi tradisional seperti minyak diperkirakan akan menurun secara umum.

Namun, sejarah menunjukkan bahwa faktor penentu harga minyak bukan hanya supply dan demand, melainkan juga dipengaruhi oleh banyak faktor lain. Banyak lembaga memperkirakan bahwa komoditas utama tahun 2026 akan bergiliran menguat sesuai urutan emas → logam industri → minyak → produk pertanian. Dari sudut pandang supply dan demand saat ini, tampaknya belum ada pendorong yang jelas untuk skenario tersebut. Namun, lonjakan tak terduga harga emas dan perak tahun lalu, serta kenaikan besar logam non-ferrous seperti timah dan nikel awal tahun ini, mulai memicu spekulasi investor. Banyak dana mengalir ke sektor minyak, gas, dan kimia. Sebagai "Raja Komoditas", pergerakan minyak akan mempengaruhi berbagai produk energi dan kimia hilir, termasuk biodiesel, minyak goreng, dan gula. Jika harga minyak terjebak dalam tren bearish, prediksi tersebut mungkin tidak akan terwujud.

Reanda Futures menegaskan bahwa meskipun pasokan minyak masih longgar, cadangan minyak di luar negeri yang rendah dan akumulasi yang tidak sesuai harapan tetap memberi dukungan dasar harga minyak. Ekspektasi pasar terhadap kelonggaran pasokan bisa diperbaiki.

CITIC Construction Investment Futures juga menyatakan bahwa dengan perlambatan peningkatan produksi OPEC+ dan pelonggaran pembatasan iklim oleh Trump, cadangan minyak AS saat ini masih relatif rendah dibandingkan tahun-tahun terakhir, didukung oleh tingkat operasi kilang yang tinggi. Dalam kondisi ini, risiko faktor geopolitik yang memperbesar kenaikan harga minyak harus diwaspadai.

Laporan dari Western Securities menunjukkan bahwa selama lebih dari 10 tahun terakhir, tren investasi di bidang eksplorasi minyak global mulai menurun, membatasi kapasitas pasokan jangka menengah dan panjang. Sejak konflik Rusia-Ukraina, AS dan OECD secara cepat menjual cadangan minyak strategis untuk menekan pendapatan Rusia, sehingga stok strategis mereka turun ke level terendah dalam sejarah. Jika konflik mereda, kebutuhan pengisian kembali cadangan akan mendorong harga minyak naik secara signifikan.

（Sumber: Xinhua Finance）