Sebagian besar investor mengejar metrik yang salah saat menilai modal kerja AI. EBITDA hanyalah gangguan—yang benar-benar penting adalah apa yang ada di neraca.

Inilah masalah sebenarnya: kita berenang di triliunan kredit swasta yang dibangun di atas "aset" yang tidak diaudit dengan benar oleh siapa pun. Ketika Anda menghilangkan hype-nya, ada kesenjangan brutal antara apa yang orang pikirkan tentang nilai aset tersebut dan apa nilai sebenarnya.

Inventaris menjadi segalanya. Saat ini, kita menghadapi jurang yang semakin melebar antara valuasi fantasi dan kenyataan—dan di situlah risiko sebenarnya berada. Ini bukan lagi tentang efisiensi operasional atau arus kas. Ini tentang apakah tumpukan aset tersebut bertahan di bawah pengawasan atau kolaps seperti rumah kartu.