Cadangan Emas China Bertambah Menjadi 2.300 Tonnes di Tengah Sinyal Pasar yang Campur aduk

Bank Sentral China memperkuat posisi logam mulia selama Juli, membeli 2 ton emas sebagai bagian dari upaya akumulasi yang berkelanjutan yang kini telah berlangsung selama sembilan bulan berturut-turut. Pembelian terbaru ini membawa cadangan resmi menjadi tepat 2.300 ton, yang menyumbang 6,8% dari total cadangan devisa negara tersebut. Sepanjang paruh pertama tahun 2025, pembelian bank sentral terkumpul sebanyak 21 ton, menandakan kepercayaan yang terus berlanjut terhadap emas fisik sebagai aset cadangan.

Harga Pasar Menunjukkan Pembatasan, Sementara Kekuatan Yuan Tingkatkan Imbal Hasil Lokal

Juli menyaksikan pergerakan yang terbatas di seluruh tolok ukur utama. Harga Emas LBMA PM sedikit meningkat sebesar 0,3% ketika dikutip dalam dolar AS, sementara Harga Emas Benchmark Shanghai PM naik 0,5% diukur dalam yuan. Kenaikan moderat dalam nilai yang dihitung dalam yuan mencerminkan dinamika mata uang yang lebih luas daripada kekuatan logam mulia saja. Melihat kinerja sejak awal tahun, emas berharga yuan telah meningkat secara signifikan, melampaui 22% sejak bulan Januari dibuka. Kinerja ini mengungguli emas yang dihitung dalam dolar, menegaskan manfaat pergerakan mata uang bagi investor China yang mengikuti harga lokal.

Aliran Fisik Tetap Terbatas Meski Rebound Teknis Terjadi

Penarikan dari Bursa Emas Shanghai meningkat secara musiman menjadi 93 ton selama Juli, mewakili kenaikan kecil sebesar 3 ton dibandingkan Juni dan peningkatan 4 ton dari tahun ke tahun. Namun, pemulihan ini menyembunyikan kelemahan struktural yang lebih dalam. Permintaan jauh di bawah rata-rata 10 tahun, karena para perhiasan berjuang menghadapi harga domestik yang mencapai rekor tertinggi yang mengurangi minat pembelian konsumen. Sektor perhiasan, yang biasanya menjadi pilar utama permintaan emas di China, terus mengalami penurunan.

Reposisi ETF dan Kompresi Volume Futures

Posisi investor mengalami perubahan yang signifikan selama bulan tersebut. ETF yang mengikuti emas di China mengalami arus keluar sebesar RMB 2,4 miliar (sekitar $325 juta), dengan total aset yang dikelola menurun 1% menjadi RMB 151 miliar. Kepemilikan dalam dana ini menyusut sebesar 3 ton, menjadi 197 ton. Dewan Emas Dunia menyebutkan bahwa reposisi ini dipicu oleh meningkatnya selera risiko pasar setelah data PDB kuartal kedua yang lebih baik dari perkiraan dan kinerja pasar saham yang kuat, menunjukkan bahwa investor beralih dari eksposur emas defensif.

Aktivitas futures di Bursa Futures Shanghai juga mengalami penurunan. Volume perdagangan harian rata-rata turun menjadi 242 ton, menandai penurunan 18% dari bulan sebelumnya. Meskipun penurunan ini tampak signifikan, tetap berada di atas rata-rata lima tahun sebesar 216 ton. Volatilitas harga yang terbatas mengurangi partisipasi spekulatif.

Impor Menyentuh Titik Terendah Empat Tahun karena Permintaan Grosir Menghilang

Mungkin metrik yang paling mencolok muncul dari data perdagangan. Aliran impor emas China hanya sebesar 50 ton pada bulan Juni, setengah dari bulan sebelumnya, menandai penurunan 45% dari bulan ke bulan. Untuk paruh pertama tahun 2025 secara keseluruhan, impor anjlok menjadi 323 ton, turun 62% dibandingkan periode yang sama di tahun 2024—menandai semester terlemah sejak 2021. Permintaan dari saluran grosir terbukti tidak cukup untuk mempertahankan pola masuk yang normal, meninggalkan pasar kekurangan pasokan dibandingkan norma historis.

Perbedaan antara akumulasi bank sentral dan kelemahan pasar yang lebih luas menyoroti hubungan China dengan emas yang terbagi: permintaan institusional tetap tangguh sementara permintaan konsumen dan komersial menghadapi hambatan struktural.