Apa yang mendasari kebangkitan Ethereum?

Ethereum naik hampir 45% dalam dua minggu terakhir berkat kombinasi kejelasan regulasi, permintaan institusional yang meningkat, dan dinamika penawaran yang menguntungkan, menurut analis Bernstein.

Undang-undang GENIUS, yang ditandatangani oleh presiden AS, mengakui stablecoin sebagai alat pembayaran digital yang sah. Perubahan ini kembali menarik perhatian pada Ethereum, blockchain utama yang mendukung transaksi dengan stablecoin.

Lebih dari 60% dari total pasokan USDC ditempatkan di Ethereum. Platform ini juga mencakup sekitar 33% dari pasar tokenisasi aset nyata senilai $25 miliar, yang sebagian besar terfokus pada dana pasar uang yang ditokenisasi. Yang terbesar, dana BUIDL dari BlackRock senilai $2,8 miliar, dibangun di Ethereum.

Peran Ethereum sebagai aset investasi didukung oleh imbal hasil dari staking, yang saat ini sekitar 2,9% dalam perhitungan ETH.

Semua transaksi dengan stablecoin dan aset yang ditokenisasi memerlukan biaya gas, yang dibayarkan dalam ETH. Biaya transaksi ini membentuk dasar imbalan untuk validator dan hasil dari staking.

Seiring meningkatnya aktivitas di jaringan, harapan akan imbal hasil juga meningkat, mendorong peningkatan staking. Proporsi ETH dalam staking telah meningkat menjadi hampir 30% dibandingkan dengan 24% pada Januari 2024.

ETF pada ETH juga mengalami pertumbuhan arus masuk dana. Sejak awal tahun, arus masuk ke ETF pada ETH mencapai $4,8 miliar dibandingkan dengan $19 miliar untuk ETF pada Bitcoin.

Namun momentum berubah. Hanya dalam seminggu terakhir, ETF pada ETH menarik $2,2 miliar, hampir setara dengan $2,4 miliar Bitcoin.

Pada salah satu hari perdagangan, aliran masuk ke ETF untuk ETH pertama kalinya melebihi aliran masuk ke Bitcoin, mencapai $602 juta dibandingkan $523 juta.

BlackRock baru-baru ini mengajukan permohonan untuk mengubah ETF ETHA mereka, untuk menyertakan hasil dari staking, yang berpotensi menawarkan sekitar 3% jika disetujui.

Akumulasi institusional telah melampaui ETF. Perusahaan yang membentuk cadangan kas Ethereum dengan model yang dipopulerkan oleh MicroStrategy untuk Bitcoin telah membeli sekitar 430.000 ETH hanya pada bulan Juli, yang merupakan sekitar 0,6% dari total pasokan ETH.

Perusahaan-perusahaan ini berniat untuk menempatkan cadangan ETH mereka dalam kontrak staking dan aplikasi keuangan terdesentralisasi untuk mendapatkan imbal hasil.

Penawaran Ethereum tetap stabil sejak penerapan EIP-1559 pada tahun 2021, yang memperkenalkan mekanisme pembakaran sebagian biaya transaksi.

Penawaran ETH tumbuh dengan laju tahunan gabungan hanya 0,8% selama empat tahun terakhir, menciptakan tekanan deflasi yang mendukung kenaikan harga seiring dengan permintaan yang terus meningkat.

Minat institusional, perluasan produk ETF, dan model ekonomi yang stabil yang didasarkan pada pendapatan dari transaksi terus memperkuat peran Ethereum dalam lanskap aset digital yang berkembang.