Kapal sudah bisa melintas, minyak sudah tiba, tetapi harga minyak belum turun.
Transportasi di Selat Hormuz telah pulih hingga sekitar 82% dari tingkat sebelum perang, dengan volume pengiriman minyak mentah harian rata-rata di Teluk Persia melampaui 24 juta barel, lebih tinggi daripada sebelum konflik. Menurut logika umum, pasokan sudah kembali, jadi harga minyak seharusnya turun.
Namun, kontrak Brent bulan Desember ditutup di 108.79 dolar AS, setelah sempat menembus 111 dolar AS selama perdagangan. Pasokan mulai pulih, tetapi harga tak kunjung turun.
Yang dibeli pasar bukanlah “minyak tidak cukup”, melainkan “risiko tidak akan menjadi nol hanya karena kapal sudah bisa melintas”.
Minyak mentah Murban di Pelabuhan Fujairah, di luar Selat Hormuz, lebih mahal 43 dolar per barel daripada minyak mentah Basrah dari dalam Teluk Persia—pada Februari, premi ini hanya 2 dolar. Rata-rata biaya pengangkutan minyak mentah global naik dari 4 dolar per barel setahun lalu menjadi 30 dolar, sedangkan rute Timur Tengah mencapai 35 dolar.
Pengalihan rute, pemindahan muatan dari kapal ke kapal, transshipment di laut, dan premi asuransi perang—“sistem transportasi baru” ini sendiri sudah menjadi biaya. Kapal bisa memutar, uang tidak bisa. Harga untuk melintas dengan aman tidak pernah kembali ke tingkat sebelum perang.
Pada 12 Oktober, Iran mengatakan Amerika Serikat menerima sebagian persyaratan, dan harga Brent seketika turun ke 103 dolar. Beberapa hari kemudian, serangan berlanjut dan harga kembali naik ke 110 dolar. Kabar negosiasi bisa membuat harga seketika turun 3%, tetapi tidak dapat menghapus premi risiko hingga nol.
Selama perbedaan utama antara AS dan Iran mengenai pencabutan sanksi dan blokade laut masih ada, “lantai” harga minyak akan tetap lebih tinggi. Premi akan terkikis secara bertahap, tetapi tidak akan langsung lenyap.
Saat ini BTC berada di sekitar 82.000 dolar AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun sebesar 5.13%, dan harga minyak 110 dolar—ketiganya terikat pada satu tali yang sama. The Fed sudah menaikkan suku bunga pada September, dan sejumlah institusi memperkirakan peluang kenaikan suku bunga lagi pada Desember sebesar 75%.
Jika harga minyak tak kunjung turun, ekspektasi inflasi juga tak akan turun; jika ekspektasi inflasi tak turun, ruang untuk memangkas suku bunga tak akan terbuka; jika ruang untuk memangkas suku bunga tak terbuka, batas atas makro bagi BTC akan terus menggantung di atasnya.
Pemulihan transportasi merupakan kabar baik bagi logistik, bukan bagi likuiditas.
Kapal bisa memutar, uang tidak bisa.
Selama premi risiko harga minyak masih ada, diskon likuiditas kripto juga akan tetap ada.
#Gate30日净流入全球第二 #特斯拉Q3财报 #以太坊站上2450美元 $BTC $CL $BZ 
