Apa Itu Analisis Fundamental Mata Uang Kripto?
Proyek mata uang kripto baru mulai berkembang pesat setelah tahun 2020. Sejak saat itu, semakin banyak skenario aplikasi yang beragam dan inovatif bermunculan. Namun, pasar kripto sangat fluktuatif, dengan risiko dan peluang yang berjalan beriringan. Merancang model analisis fundamental khusus akan membantu Anda mengambil keputusan investasi secara lebih disiplin. Karena investasi kripto memiliki karakteristik risiko tinggi dan potensi keuntungan tinggi, model analisis yang dirancang dengan baik akan meningkatkan strategi investasi Anda. Anda mungkin pernah mendengar ungkapan “satu hari di kripto setara sepuluh tahun di pasar keuangan tradisional”. Hal ini terjadi karena aturan “limit atas-limit bawah” di pasar saham mencegah keuntungan berlebih maupun kerugian besar. Setelah perubahan harga melebihi batas, perdagangan akan dihentikan sementara. Namun, di pasar mata uang kripto yang baru berkembang, tidak ada batasan harga atau waktu perdagangan. Kripto dapat diperdagangkan setiap saat. Namun, potensi keuntungan besar selalu disertai risiko tinggi. Dalam konteks hukum, adakah cara optimal yang dapat digunakan investor untuk mengambil keputusan investasi terbaik?
Apa Itu Analisis Fundamental?
Di pasar keuangan tradisional, investor harus mengambil keputusan sebagai respons terhadap perubahan pasar. Setiap keputusan yang tepat dibuat dengan metode analisis yang sesuai. Secara umum, metode analisis dibagi menjadi tiga jenis: fundamental, teknikal, dan analisis biaya posisi. Analisis fundamental di pasar saham tradisional bertujuan memahami kondisi keuangan dan profitabilitas perusahaan melalui analisis tiga laporan keuangan dan empat indikator utama, sehingga dapat menilai kelayakan investasi jangka panjang.
Tiga laporan keuangan tersebut meliputi laporan laba rugi (untuk menentukan apakah perusahaan memiliki laba bersih), neraca (untuk memeriksa aset dan liabilitas perusahaan), dan laporan arus kas (untuk melihat berapa banyak kas likuid yang dimiliki perusahaan).
Empat indikator tersebut terdiri dari Earnings Per Share (EP) yang menunjukkan laba per saham, Price-Earnings Ratio (PE) yang memperkirakan waktu pencapaian impas saham, dan Price-Book Ratio (PB) yang menghitung margin laba kotor operasional serta menilai kewajaran harga saham.
Singkatnya, analisis fundamental merupakan metode utama yang digunakan investor untuk menilai apakah suatu aset overvalued atau undervalued, baik di pasar saham tradisional maupun pasar mata uang kripto yang baru berkembang.
Mata Uang Kripto dan Analisis Fundamental
Berbeda dengan perusahaan publik di pasar saham, proyek kripto tidak menyediakan laporan keuangan kuartalan untuk investor. Oleh karena itu, tiga laporan keuangan utama dan empat indikator kunci tidak berlaku di pasar kripto yang baru berkembang.
Karena sifat terdesentralisasi mata uang kripto, tidak ada ukuran universal yang dapat diterapkan di seluruh ekosistem kripto. Karena rumor yang tampak terpercaya bisa saja palsu, investor harus mampu mengidentifikasi informasi yang valid dan menilai kredibilitas sumbernya. Baik akun Twitter atau grup Telegram yang Anda ikuti dapat menyebarkan berita belum terverifikasi, dan lonjakan jumlah alamat aktif di blockchain pun bisa berupa data palsu.
Lalu, indikator dan alat apa yang paling sesuai untuk dikombinasikan dengan berita pasar agar dapat melakukan analisis fundamental terbaik guna mendukung pengambilan keputusan di pasar kripto?
Berikut adalah analisis rinci tentang tiga metrik dasar, tiga indikator kunci, alat analisis, dan berita pasar terkait analisis fundamental mata uang kripto.
Tiga Metrik Dasar
1. Metrik On-chain
Metrik on-chain adalah data yang digunakan untuk mengamati blockchain sebagai indikator tren pasar. Namun, mengumpulkan data dari satu node saja memakan waktu dan tenaga. Investor dapat memanfaatkan informasi dari situs web khusus pengambilan keputusan investasi, atau mengambil data dari API (Application Programming Interfaces).
Jumlah Transaksi
Dapat digunakan sebagai ukuran sederhana untuk menilai aktivitas jaringan. Dengan mengamati aktivitas transaksi dalam periode tertentu, kita dapat melihat perubahan jumlah transaksi di chain. Namun, ini tidak menjamin seluruh data asli dan tidak dimanipulasi dengan memindahkan aset antar dompet berbeda milik investor yang sama. Anda harus waspada terhadap kecurangan data.
Volume Transaksi
Berbeda dengan jumlah transaksi di atas, volume transaksi adalah total nilai yang diperdagangkan selama periode tertentu. Total volume transaksi on-chain sama dengan jumlah transaksi dikalikan nominal setiap transaksi.
Alamat Aktif
Merujuk pada alamat blockchain yang aktif selama periode tertentu. Umumnya, total alamat aktif dilacak dengan mengamati jumlah alamat pengirim dan penerima setiap transaksi on-chain dalam periode tertentu dan menghitung totalnya secara berkala.
Biaya Transaksi yang Dibayarkan
Jika blockchain padat dan waktu transaksi lama, biaya transaksi dapat dinaikkan untuk mempercepat proses; jika blockchain lancar, biaya bisa diturunkan untuk menghemat biaya. Dari biaya transaksi, dapat terlihat langsung permintaan trader terhadap blockchain tertentu. Semakin tinggi permintaan, semakin padat blockchain, dan semakin tinggi biaya transaksi.
Hash Rate (Daya Komputasi) dan Jumlah Staking
Dalam sistem buku besar terdistribusi blockchain, diperlukan mekanisme untuk menentukan urutan operasi node jaringan. Mekanisme berbasis komputasi node ini disebut algoritma konsensus, sangat penting untuk stabilitas dan keamanan blockchain.
Salah satu algoritma konsensus utama adalah Proof of Work (PoW). Untuk Bitcoin, PoW menggunakan hash rate—total daya komputasi untuk menambang atau memproses transaksi di blockchain. Transaksi on-chain saling terhubung dan tidak dapat diubah. Sebagai contoh, pada serangan 51%, peretas harus menguasai lebih dari 51% node jaringan untuk memanipulasi data. Semakin tinggi hash rate, semakin sulit terjadinya serangan 51%.
Algoritma konsensus lain yang umum adalah Proof of Staking (PoS). PoS menggunakan aset staking untuk verifikasi blok. Preferensi pasar dapat diketahui dengan memeriksa jumlah staking.
2. Metrik Proyek
Metrik proyek digunakan untuk menilai kinerja tim dan hasil proyek dari berbagai aspek.
Whitepaper
Whitepaper mirip prospektus saham, namun lebih fokus pada riset dan aspek teknis proyek, memberikan pemahaman kepada publik tentang cara kerja proyek serta visi dan alokasi sumber daya awal. Whitepaper biasanya mencakup:
- Teknologi
- Use case
- Roadmap pengembangan atau fitur baru
- Pasokan dan penerbitan token
Tim
Kebanyakan tim proyek kripto mempublikasikan informasi anggota tim di GitHub, sehingga mudah diakses. GitHub adalah platform open-source yang umum digunakan pengembang karena biayanya rendah. Pengguna dapat mengunggah file dan data ke akun mereka untuk diakses publik. Dengan demikian, Anda dapat menilai apakah tim memiliki kemampuan yang dibutuhkan untuk merealisasikan proyek, atau mengevaluasi reputasi tim dengan menelusuri pengalaman anggota dan berita terkait.
Pesaing
Setelah meneliti whitepaper dan tim, Anda dapat membandingkan dengan proyek serupa. Dengan membandingkan berbagai indikator, Anda bisa menilai apakah proyek mudah digantikan.
Tokenomik dan Distribusi Token Awal
Penting untuk memastikan token memiliki use case nyata dan arus kas yang jelas. Nilai nyata hanya ada jika token digunakan secara riil dan diakui pasar.
Faktor penting lainnya adalah alokasi token awal. Jika dialokasikan melalui Initial Coin Offering (ICO) atau Initial Exchange Offering (IEO), whitepaper harus mencantumkan persentase token yang dimiliki pendiri dan tim, serta jumlah token yang tersedia untuk investor. Jika melalui Initial Model Offering (IMO), Anda dapat melihat bukti pengumuman mining di jaringan.
Sering kali, prinsip kepercayaan berlaku pada metrik proyek. Karena investor hanya dapat menilai dari informasi yang diungkapkan tim, setiap informasi tersembunyi atau palsu berpotensi menimbulkan risiko.
3. Metrik Finansial
Berbeda dengan alat analisis fundamental di keuangan tradisional yang menilai volume perdagangan, harga, dan likuiditas, metrik finansial di kripto lebih berfokus pada perjanjian atau mekanisme insentif.
Market Cap (Nilai Jaringan)
Market cap adalah token beredar dikalikan harga token. Market cap mencerminkan biaya hipotetis (tanpa slippage) per unit pembelian token. Misal, jika 1 juta token diterbitkan dan harganya $1, maka market cap total $1 juta. Market cap bisa bias; token akan kehilangan nilai jika popularitas turun dan permintaan menurun.
Selain fluktuasi harga, jumlah token beredar juga tidak pasti—token bisa dihancurkan atau hilang saat transfer atau karena kehilangan kunci. Namun, market cap tetap digunakan untuk memperkirakan potensi pertumbuhan jaringan. Beberapa investor kripto percaya koin dengan market cap kecil punya potensi pertumbuhan lebih tinggi dibanding Bitcoin dan Ethereum.
Contoh kapitalisasi pasar Bitcoin: Harga BTC $20.669, pasokan beredar 19.087.475
Total kapitalisasi pasar beredar sekitar $393,9 miliar ($20.669 x 19.087.475 BTC = 393.907.058.575)
By CoinMarketCap
Likuiditas dan Volume Perdagangan
Likuiditas adalah kecepatan perputaran dana. Di pasar dengan likuiditas tinggi, membeli atau menjual aset pada harga wajar menjadi mudah dan cepat; pada likuiditas rendah, aset sulit diperdagangkan dengan harga efisien.
Volume perdagangan membantu menentukan likuiditas. Grafik akan mencatat volume dan nilai perdagangan dalam periode tertentu. Likuiditas membantu menilai preferensi pasar.
Gate.com Markets List & Trading Pairs - By Volume | Coinranking
Mekanisme Pasokan
Mekanisme pasokan di balik tokenomik sangat penting. Pasokan maksimum, peredaran pasar, dan tingkat inflasi berdampak tidak langsung pada harga. Jika jumlah token bertambah dan permintaan stagnan, harga akan turun.
Setelah periode tertentu, beberapa token akan mengurangi jumlah koin baru dan total pasokan untuk menjaga harga. Pasokan dapat menjadi kriteria untuk memeriksa potensi penerbitan tanpa batas. Jika ada, akan terjadi inflasi, harga rendah, dan pasar rusak.
Tiga Indikator Kunci
1. Market Capitalization (MC) dan Fully Diluted Valuation (FDV)
(Pada contoh berikut, diasumsikan harga pasar token A saat ini $1, pasokan beredar 1.000, dan pasokan maksimum 10.000.)
Full Diluted Valuation (FDV)
FDV = pasokan maksimum token x harga pasar saat ini = 10.000 x 1 = 10.000
FDV adalah indikator untuk memperkirakan nilai pasar masa depan proyek. Jika tim membuka semua token ke pasar, FDV merepresentasikan nilai masa depan proyek pada harga saat ini.
Market Capitalization (MC)
MC = pasokan beredar token x harga pasar saat ini = 1.000 x 1 = 1.000
MC merepresentasikan nilai pasar saat ini dari proyek blockchain. MC dihitung dari pasokan beredar dikali harga pasar saat ini, tidak termasuk nilai token terkunci.
Perbedaan utama antara FDV dan MC adalah FDV mencakup nilai token terkunci. MC dapat digunakan untuk mengukur permintaan pasar. MC lebih seperti metrik pasokan; permintaan pasar untuk token yang lebih banyak terbuka akan meningkatkan harga dan FDV secara proporsional.
Contohnya, mengumpulkan 250.000 dengan 5 juta FDV, dan menjual 5% FDV setelah listing. Jika 1% beredar, market cap 1 juta, tetapi FDV sudah 100 juta. Investor awal mendapat 20 kali keuntungan, sehingga tekanan jual besar terjadi jika token dibuka. Jika FDV lebih besar dari MC saat unlocking, bisa terjadi penjualan besar dan harga anjlok. Hal ini menjelaskan koreksi tajam DeFi tahun lalu, jauh di bawah kinerja pasar kripto secara keseluruhan, karena banyak proyek DeFi didirikan lewat pendanaan dan harga turun setelah token dibuka.
2. Total Value Locked (TVL)
TVL adalah aset likuid di protokol DeFi, menunjukkan total token yang terkunci di pool modal. Semakin tinggi TVL, semakin besar dana yang terkumpul dan potensi proyek. Perubahan TVL serta arus masuk dan keluar token terkunci DeFi dapat dipantau di DeFi Llama.
by: defillama
Tiga indikator TVL yang umum digunakan:
Total Locked Value (TVL): Semakin tinggi TVL, semakin baik protokol DeFi
Market Cap (Mcap) / TVL: Semakin rendah rasio, semakin besar potensi pasar
Trading Volume (VOL) / TVL: Semakin tinggi rasio, semakin baik tingkat keuntungan
3. Protocol Revenue (Profitabilitas)
Pendapatan adalah total biaya yang dibayarkan pengguna, sedangkan protocol revenue adalah bagian yang diberikan kepada holder token dari total biaya yang dibayarkan ke protokol. Saat menghitung protocol revenue, strategi bisnis tiap proyek harus dipertimbangkan. Sebagai contoh, untuk NFT (non-fungible token):
Play to Earn: Axie Infinity
Axie Infinity adalah game blockchain berbasis Ethereum yang diluncurkan Sky Mavis (Vietnam) pada 2018. Pengguna memperoleh governance token dengan bertarung dan menyelesaikan misi. Game ini memicu tren Play-to-Earn (P2E). Menurut CryptoSlam, penjualan Axie Infinity telah melampaui $1 miliar, menjadi game blockchain NFT pertama yang melampaui angka tersebut. Pendapatan NFT tinggi menjadi penopang utama proyek di pasar.
100% protocol revenue Axie Infinity diberikan kepada holder token. Secara teknis, protocol revenue dan nilai token berubah secara proporsional. Saat membandingkan protocol revenue atau rasio PE, penting memahami cara kerja proyek.
By token terminal
Model P2E sangat populer pada game berbasis NFT, di mana pemain mengumpulkan hadiah NFT dan dapat mencairkan aset di dunia nyata.
Move to Earn: STEPN
STEPN mengadopsi model dua token + NFT dari Axie Infinity. STEPN memiliki mekanisme dual-token, sistem reproduksi, dan sistem energi, termasuk token GST (Green Satoshi Token), governance token GMT (Green Metaverse Token), dan NFT sneakers.
STEPN menghubungkan Web3 dengan dunia nyata, memberikan platform bagi pengguna untuk menghasilkan uang dengan berlari menggunakan sepatu virtual.
Kedua pendiri STEPN merancang prototipe dan konsep proyek dalam semalam. Dalam model ini, holder NFT sneakers virtual dapat memperoleh hadiah token dengan menyelesaikan tugas lari. Lebih dari sebulan setelah berdiri, STEPN menempati peringkat keempat Solana Ignition Hackathon Gaming Track, dan segera memperoleh pendanaan seed round $5 juta yang dipimpin Sequoia pada Desember 2021.
Pada awal April, STEPN melaporkan pendapatan $26 juta di kuartal pertama. STEPN memiliki lebih dari 1 juta unduhan aplikasi global dan perkiraan market cap $1 miliar, serta telah memperoleh investasi dari Binance. Berdasarkan data on-chain Dune, sekitar 4.000~5.000 pasang NFT sneakers tercipta hampir setiap hari pada akhir April.
Per Mei 2022, STEPN mencatat 800.000 pengguna aktif harian (DAU) dan 3 juta pengguna aktif bulanan (MAU). Menurut TechCrunch, pendapatan harian platform STEPN sekitar $3 juta hingga $5 juta, dengan pendapatan bulanan mencapai $10 juta.
Data menunjukkan protocol revenue STEPN sangat besar, jauh melampaui unicorn lain di sektor DeFi, GameFi, bahkan Web3. Di tahap awal, GMT juga menunjukkan performa luar biasa, naik 40 kali lipat dalam 50 hari, dari $0,1 pada 10 Mar. saat peluncuran hingga $4 pada 30 Apr. saat puncaknya. Data fundamental protokol sangat solid dan investor sangat antusias di pasar bull, keduanya mendorong harga token naik. Ini contoh yang patut dipelajari. Namun, setelah The Fed mengumumkan kenaikan suku bunga, dana panas keluar, tren pasar berubah, MAU turun, dan harga GMT jatuh.
Jika hanya melihat fundamental, memang peluang beli sangat baik, namun titik jualnya sulit ditentukan. Selain analisis fundamental, strategi entry dan exit serta disiplin trading juga sangat penting.
Alat Analisis Fundamental
Etherscan
Detail transaksi blockchain dapat diakses siapa saja. Di antara berbagai blockchain explorer, Etherscan adalah explorer Ethereum terkemuka, di mana aliran dana setiap transaksi bersifat transparan dan dapat dilacak.
Contoh token SHIBA INU, kita dapat melihat alokasi token, alamat dompet holder, total pasokan token, dan jumlah holder.
By Etherscan
Token Terminal
Token Terminal menstandarkan data kripto dengan mengacu pada indikator pasar saham tradisional, sehingga investor dapat meninjau nilai berbagai blockchain dan aplikasi terdesentralisasi. Metrik Token Terminal meliputi: total market cap, market cap beredar, price-to-sales ratio, price-to-earnings ratio, volume perdagangan token, total value locked, total commodity volume, pendapatan, protocol revenue (pendapatan holder token), biaya dan pengeluaran, total revenue, dan lainnya. Token Terminal menyediakan data proyek asli yang dapat diunduh, memungkinkan analisis data cepat dan akurat menggunakan filter dan berbagai tampilan.
Contoh Axie Infinity di atas, Anda dapat melihat berbagai metrik seperti total market cap, market cap beredar, price-to-earnings ratio, dan volume perdagangan token, untuk analisis kompetitif, data, dan multi-metrik proyek serupa.
By token terminal
Dune Analytics
Dune Analytics adalah situs analisis blockchain gratis dan powerful, di mana Anda dapat mengekstrak data dari blockchain Ethereum dengan SQL (bahasa pemrograman basis data), menyalin query dari pengguna lain, atau mencari token langsung. Data tersebut dapat divisualisasikan dalam grafik. Dune menyederhanakan pencarian data, mudah digunakan, dan menyajikan hasil visual.
Pada contoh berikut, Dune dapat digunakan untuk membuat grafik jumlah pengguna baru STEPN setiap hari, serta grafik tren harga dalam periode tertentu, dan lainnya.
By Dune
Berita Pasar
Berita pasar adalah berbagai informasi yang mempengaruhi pasar secara positif atau negatif. Di pasar ekonomi nyata, lingkungan global tidak hanya mempengaruhi pasar saham, tetapi juga kripto karena arus keuangan. Faktor yang mempengaruhi pasar kripto meliputi upgrade besar, listing di bursa, celah kontrak, dan lainnya. Momen paling menonjol di kripto adalah Siklus Halving Bitcoin empat tahunan. Setiap halving membawa periode pembalikan tren, sehingga dapat dijadikan referensi berita untuk seluruh pasar.
[Siklus Halving Bitcoin Empat Tahunan]
Peluncuran Bitcoin: 3 Januari 2009 Hadiah blok: 50 BTC
Halving pertama: 28 November 2012 Hadiah blok: 25 BTC
Halving kedua: 9 Juli 2016 Hadiah blok: 12,5 BTC
Halving ketiga: 12 Mei 2020 Hadiah blok: 6,25 BTC
Halving keempat: dijadwalkan 2024 Hadiah blok: 3,125 BTC
By Trading View
Saldo Bursa
Umumnya, aksi jual besar jarang terjadi di pasar bull. Sebagian besar whale investor menyimpan aset di cold wallet demi keamanan. Di pasar bear, whale investor bisa menjual aset dalam jumlah besar kapan saja agar tidak rugi. Jika saldo bursa meningkat, bisa menjadi sinyal potensi aksi jual dan penurunan harga.
Riwayat Transaksi Whale Wallet
Cara langsung menelusuri transaksi whale wallet adalah melalui Whale Alert, situs analitik data, di mana Anda dapat memantau transaksi besar dari berbagai koin. Namun, ini hanya sinyal prediksi tren dan tidak boleh dijadikan saran investasi langsung.
By Whale Alert twitter
Kelebihan dan Kekurangan Analisis Fundamental Mata Uang Kripto
Kelebihan
Membantu menemukan titik balik saat tren berubah
Memudahkan menangkap informasi real-time dan perubahan tren secara instan
Membantu mengidentifikasi target investasi yang tepat
Menghindari aksi jual irasional akibat kepanikan
Kekurangan
Data dapat dipalsukan
Tidak ada pengenalan dan informasi terstandarisasi serta komprehensif yang tersedia publik, sehingga sulit mengidentifikasi data asli.
Beberapa informasi dari tim proyek bisa tersembunyi atau palsu.
Proses pengumpulan dan analisis data memakan waktu dan tenaga
Kesimpulan
Alat analisis fundamental yang dirancang untuk pasar keuangan tradisional sudah tidak lagi relevan untuk pasar kripto yang baru berkembang. Oleh karena itu, berbagai alat analisis tambahan diciptakan. Semua informasi dicatat dan dipublikasikan di blockchain karena sifatnya yang terbuka. Namun, penggunaan alat tambahan tetap bergantung pada aplikasi untuk mengumpulkan data.
Sumber data dari semua platform analitik tidak sepenuhnya akurat, dan berita mudah dipalsukan, terutama karena mayoritas investor kripto tersebar di seluruh dunia sehingga menjadi titik buta regulasi. Jika terjadi sengketa, sangat sulit diselesaikan secara hukum.
Saat ini, belum ada model data dan kriteria evaluasi canggih untuk analisis fundamental kripto seperti di keuangan tradisional. Masih ada ruang besar untuk pengembangan alat. Namun, jika investor mampu mengambil keputusan investasi yang efektif dengan peluang keuntungan lebih tinggi melalui eksplorasi fundamental proyek dan penggunaan model analisis serta kriteria evaluasi yang lebih baik, analisis fundamental tetap menjadi metode evaluasi yang baik.
Proyek mata uang kripto baru mulai berkembang pesat setelah 2020. Sejak saat itu, semakin banyak skenario aplikasi yang beragam dan inovatif bermunculan. Namun, pasar kripto sangat fluktuatif, dengan risiko dan peluang yang berjalan beriringan. Merancang model analisis fundamental khusus akan membantu Anda mengambil keputusan investasi secara lebih disiplin. Karena investasi kripto memiliki karakteristik risiko tinggi dan potensi keuntungan tinggi, model analisis yang dirancang dengan baik akan meningkatkan strategi investasi Anda.
