Apa Saja Aturan Bursa Kripto di Rusia?

Trader profesional, investor, pelaku pasar institusional, serta ahli hukum atau kepatuhan dapat memahami dampak kerangka pertukaran yang diusulkan Rusia terhadap perdagangan aset digital terorganisasi. Dengan menitikberatkan pada penerimaan aset, prosedur perdagangan, kewajiban pengungkapan, pelaporan ke Bank Sentral Rusia, dan kondisi penangguhan perdagangan, kerangka ini memfasilitasi penilaian yang lebih jelas terkait akses pasar, persyaratan operasional, dan eksposur regulasi tanpa memperluas cakupan ke seluruh regulasi mata uang kripto Rusia.

TL;DR

• Rusia mengusulkan memasukkan mata uang digital dan hak digital yang memenuhi syarat ke dalam kerangka perdagangan terorganisasi yang sudah ada.
• Penyelenggara perdagangan akan menetapkan prosedur pasar dan menghitung harga standar untuk aset yang dicakup.
• Bursa wajib mengungkapkan informasi perdagangan dan melaporkan aktivitas pasar ke Bank Sentral Rusia.
• Perdagangan dapat ditangguhkan jika depository digital memblokir operasi atau jika peristiwa tertentu memengaruhi hak digital.
• Lisensi, kustodi, batas investor, perpajakan, pembayaran, dan penarikan dompet pribadi tidak termasuk dalam draf ini.

Status regulasi: Artikel ini membahas draf konsultasi Bank Sentral Rusia, bukan arahan hukum final yang berlaku. Isi akhir dapat berubah setelah konsultasi, adopsi, dan publikasi resmi.

Bagaimana Rusia Mengatur Bursa Kripto?

Rusia mengusulkan regulasi perdagangan kripto dengan memperluas kerangka pasar terorganisasi yang ada ke mata uang digital dan hak digital.

Draf Bank Sentral Rusia akan merevisi Regulasi No. 437-P tanggal 17 Oktober 2014 yang mengatur perdagangan terorganisasi. Alih-alih membuat model hukum terpisah untuk bursa kripto, proposal ini memungkinkan aturan pasar yang telah ada diterapkan pada aset digital yang memenuhi syarat.

Dengan demikian, penyelenggara perdagangan yang diatur harus memiliki prosedur terdokumentasi terkait penerimaan aset, order, sesi perdagangan, perhitungan harga, pengungkapan pasar, pelaporan regulasi, dan penangguhan.

Usulan ini merupakan bagian dari kerangka hukum mata uang kripto Rusia yang lebih luas, mencakup isu kepemilikan, penambangan, pembayaran, perpajakan, kelayakan investor, kustodi, dan pengawasan negara, termasuk fakta bahwa mata uang kripto tidak diakui sebagai alat pembayaran sah di Rusia meski undang-undang 2024 mengizinkan pembayaran kripto untuk perdagangan internasional. Aturan penambangan kripto diatur terpisah sebagai bagian dari analisis status hukum yang lebih luas di luar draf pertukaran ini. Kerangka aset keuangan digital Rusia juga berbeda dari penerimaan mata uang digital di bursa dan diatur dengan aturan tersendiri.

Aset Digital yang Bisa Masuk Perdagangan Terorganisasi

Kerangka yang diusulkan mencakup mata uang digital dan hak digital, namun tidak secara otomatis menyetujui setiap mata uang kripto atau instrumen berbasis blockchain.

Setiap penyelenggara perdagangan menentukan rezim perdagangan yang berlaku melalui aturan yang disetujui. Draf konsultasi menciptakan mekanisme regulasi untuk penerimaan aset yang memenuhi syarat, tetapi tidak menyebut Bitcoin, Ether, stablecoin, atau mata uang kripto lain sebagai aset yang otomatis dapat diperdagangkan.

Pembedaan ini penting karena aset keuangan digital adalah subset yang diatur dalam kategori aset keuangan yang lebih luas, dan tidak setiap aset keuangan otomatis diterima dalam perdagangan kripto terorganisasi. Legalitas mata uang kripto di Rusia bergantung pada aktivitas terkait, termasuk kepemilikan, pertukaran, penambangan, pembayaran domestik, atau penyelesaian lintas negara.

Aturan Inti Bursa Kripto dan Penyelenggara Perdagangan

Draf berfokus pada enam area operasional: prosedur pasar terorganisasi, penetapan harga pasar, penetapan harga rata-rata tertimbang, pengungkapan, pelaporan regulasi, dan penangguhan perdagangan.

Perdagangan Harus Mengikuti Aturan Pasar Terdokumentasi

Setiap penyelenggara perdagangan mengatur perdagangan mata uang digital dan hak digital melalui aturan perdagangan terorganisasi yang disetujui.

Aturan tersebut menentukan cara aset diterima, cara order masuk ke pasar, transaksi mana yang memenuhi syarat untuk perhitungan resmi, informasi apa yang harus dipublikasikan, dan kapan perdagangan harus dihentikan. Dalam model pasar yang diatur secara lebih luas, bursa kripto harus mendaftar ke Bank Rusia sebelum memfasilitasi perdagangan kripto, dan hanya platform yang terdaftar di Bank Rusia yang dapat beroperasi sebagai perantara berlisensi. Selama masa transisi, pelaku pasar yang ada kemungkinan membutuhkan waktu untuk memperoleh otorisasi dan menyesuaikan prosedur internal di bawah undang-undang baru, dan layanan kripto yang diatur terbatas pada operator berlisensi, bukan platform tanpa lisensi.

Pendekatan ini menempatkan aktivitas kripto yang dicakup dalam struktur pasar formal, bukan setiap transaksi dalam pengaturan bilateral informal.

Penyelenggara Harus Menghitung Harga Pasar

Penyelenggara perdagangan wajib menghitung harga pasar untuk mata uang digital dan hak digital setiap hari perdagangan yang berlaku.

Draf mengaitkan perhitungan dengan transaksi yang memenuhi syarat yang diselesaikan selama sesi perdagangan utama. Termasuk transaksi berdasarkan order anonim di bawah kondisi standar dan metode order lain sesuai aturan penyelenggara.

Harga pasar standar dapat mendukung pengungkapan, pelaporan, penilaian, dan pemantauan pasar. Harga ini tidak menjamin kesamaan dengan kuotasi di bursa asing, bursa terdesentralisasi, pasar peer-to-peer, atau OTC.

Penyelenggara Harus Menghitung Harga Rata-Rata Tertimbang

Kerangka juga mewajibkan harga rata-rata tertimbang yang mencerminkan harga transaksi dan jumlah yang diperdagangkan.

Struktur perhitungannya:

Harga rata-rata tertimbang = total nilai transaksi yang memenuhi syarat ÷ total jumlah yang diperdagangkan

Contoh transaksi ilustratif:

Harga rata-rata tertimbang: ₽10.190 ÷ 10 = ₽1.019 per unit, atau sekitar US\$12,74.

*Angka USD menggunakan kurs ilustratif ₽80 per US\$1 hanya untuk membantu pembaca internasional memahami contoh. Bukan nilai regulasi resmi atau kuotasi valuta asing saat ini.

Karena transaksi yang lebih besar berkontribusi lebih banyak pada perhitungan, hasilnya mewakili aktivitas pasar yang dieksekusi secara lebih akurat daripada rata-rata sederhana dari tiga harga yang dikutip.

Penyelenggara Harus Mengungkapkan Informasi Perdagangan

Penyelenggara perdagangan wajib mengungkapkan informasi standar tentang pasar mata uang digital dan hak digital.

Tergantung instrumen, pengungkapan dapat mencakup:

Tidak semua bidang berlaku untuk setiap aset digital. Mata uang digital terdesentralisasi mungkin tidak memiliki penerbit yang diidentifikasi secara hukum, sementara hak digital dapat mewakili klaim yang dibuat oleh organisasi tertentu.

Penyelenggara Harus Melaporkan ke Bank Sentral Rusia

Penyelenggara perdagangan wajib memberikan informasi tentang pasar aset digital yang dicakup ke Bank Sentral Rusia.

Saluran pelaporan ini memberikan regulator visibilitas lebih besar ke perdagangan kripto terorganisasi, termasuk transaksi mata uang kripto yang dilakukan melalui infrastruktur pasar yang disetujui. Bursa juga menghadapi persyaratan pelaporan untuk transaksi kripto di atas 600.000 rubel. Bisnis juga harus melaporkan transaksi di atas 600.000 rubel ke otoritas pajak, dan layanan pemantauan keuangan federal dapat relevan untuk pengawasan anti pencucian uang.

Dokumen konsultasi tidak menampilkan setiap bidang pelaporan atau jadwal pengajuan secara rinci untuk konsumen. Persyaratan tersebut mungkin muncul di standar teknis, aturan pelaporan yang ada, atau arahan final yang diadopsi.

Perdagangan Harus Berhenti dalam Situasi Tertentu

Penyelenggara perdagangan wajib menangguhkan mata uang digital atau hak digital yang terkena dampak ketika peristiwa operasional atau pasar tertentu terjadi.

Pemicu paling jelas adalah notifikasi dari depository digital bahwa operasi terkait aset telah ditangguhkan atau diblokir.

Perdagangan hak digital juga dapat ditangguhkan ketika:

• perdagangan instrumen dasar ditangguhkan atau dihentikan;
• penerbit melaporkan peristiwa korporasi material;
• depository digital melaporkan operasi aset terkait diblokir;
• informasi yang diperlukan untuk perdagangan teratur tidak lagi tersedia.

Bursa berlisensi juga harus memiliki kontrol anti pencucian uang dan pemeriksaan KYC sebagai bagian dari perlindungan kepatuhan wajib menurut aturan Rusia.

Kontrol ini dimaksudkan untuk mencegah eksekusi berlanjut ketika catatan kustodi, aset dasar, fungsi penyelesaian, atau informasi material penerbit tidak lagi mendukung pasar yang teratur. Pengawasan regulasi ini merupakan bagian dari regulasi yang lebih ketat untuk mengurangi aktivitas pasar kripto yang tidak teratur atau tidak transparan, dan aturan penangguhan juga penting karena ketidakpastian hukum terkait operasi yang diblokir atau informasi yang tidak tersedia dapat menimbulkan risiko kepatuhan dan integritas pasar secara langsung.

Dampak Kerangka pada Perdagangan Kripto

Kerangka ini mengarahkan perdagangan kripto yang dicakup ke model berbasis sesi yang ditentukan, order yang memenuhi syarat, perhitungan resmi, data pasar publik, dan pengawasan regulasi, membentuk cara institusi dan trader dapat perdagangan kripto dalam pasar terorganisasi yang diawasi, bukan hanya cara operator venue menjalankannya.

Penyelenggara perdagangan memerlukan sistem untuk:

1. menerima aset digital yang memenuhi syarat;
2. memproses order dan transaksi yang diizinkan;
3. menghitung harga pasar dan harga rata-rata tertimbang;
4. mempublikasikan informasi pasar;
5. melaporkan aktivitas ke Bank Sentral;
6. menangguhkan dan mengaktifkan kembali instrumen.

Struktur tersebut juga dapat membuat institusi keuangan tradisional lebih sentral karena modelnya bergantung pada infrastruktur pasar yang disetujui. Dalam praktiknya, institusi keuangan yang berinvestasi pada aset digital yang dicakup kemungkinan akan bergantung pada venue yang diatur, pelaporan, dan standar harga yang sama.

Bagi trader, harga pasar resmi didasarkan pada transaksi yang memenuhi persyaratan penyelenggara. Tidak semua transfer blockchain, perdagangan luar negeri, swap di bursa terdesentralisasi, atau transaksi peer-to-peer akan termasuk.

Kerangka ini merupakan tahap lanjutan dalam perkembangan regulasi kripto Rusia, yang berkembang dari definisi aset digital hingga membangun mekanisme perdagangan, kustodi, penambangan, pajak, dan lintas negara yang diawasi.

Kapan Perdagangan Kripto Dapat Ditangguhkan?

Perdagangan dapat ditangguhkan jika depository digital, penerbit, atau pasar dasar melaporkan peristiwa yang memengaruhi eksekusi yang andal.

Proses yang disederhanakan:

1. Depository digital atau penerbit mengidentifikasi peristiwa yang memenuhi syarat;
2. Notifikasi relevan sampai ke penyelenggara perdagangan;
3. Penyelenggara menangguhkan aset atau hak digital yang terkena dampak;
4. Peserta pasar menerima informasi yang diperlukan;
5. Perdagangan dilanjutkan hanya ketika kondisi yang berlaku terpenuhi.

Draf tidak menetapkan satu periode penangguhan universal. Juga tidak sepenuhnya menjelaskan bagaimana setiap penyelenggara harus menangani order terbuka, penyelesaian tertunda, setoran, atau penarikan selama penangguhan.

Detail tersebut bergantung pada aturan penyelenggara, pengaturan depository, dan persyaratan regulasi terpisah.

Apa yang Tidak Dicakup Kerangka Ini?

Dokumen yang ditinjau tidak menetapkan setiap aturan yang diperlukan untuk rezim bursa mata uang kripto yang lengkap.

Aturan kripto baru terkait diterapkan secara bertahap dan sebagian besar berlaku mulai 1 September 2026. Tidak secara langsung menetapkan:

• daftar akhir mata uang kripto yang memenuhi syarat;
• prosedur pendaftaran atau lisensi bursa;
• tes investor atau batas pembelian ritel, termasuk aturan terpisah di mana investor non-kualifikasi dapat menghadapi batas pembelian tahunan 300.000 rubel;
• ambang modal minimum;
• persyaratan kustodi komprehensif;
• standar pemisahan aset pelanggan;
• prosedur penarikan dompet pribadi;
• perlakuan pajak kripto;
• aturan pembayaran mata uang kripto domestik;
• staking, airdrop, atau perlakuan fork blockchain.

Investor ritel, investor terlatih, dan kategori akses lain berada di bawah rezim akses investor terpisah di luar draf ini.

Area ini membutuhkan undang-undang terpisah, regulasi Bank Sentral, atau panduan resmi. Masa transisi berlangsung hingga 1 Juli 2027 sebelum bursa berlisensi dapat beroperasi di Rusia di bawah kerangka baru. Menggabungkan area tersebut dengan draf perdagangan ini akan melebih-lebihkan isi dokumen.

Pendekatan aturan per aturan Rusia juga berbeda dari rezim Markets in Crypto-Assets Uni Eropa yang lebih terintegrasi. Perbandingan regulasi kripto Rusia dengan EU MiCA menunjukkan Rusia mengandalkan banyak undang-undang, eksperimen, dan instrumen Bank Sentral, sementara MiCA menerapkan kerangka otorisasi dan perilaku regional yang sama.

Implikasi Jangka Panjang untuk Pasar Kripto Rusia

Kerangka ini dapat membuat perdagangan kripto terorganisasi lebih transparan dan mudah diawasi, tetapi dampak jangka panjangnya bergantung pada konektivitas aturan ini dengan sistem keuangan Rusia yang lebih luas.

Venue yang diatur tetap dapat mengalami harga volatil, likuiditas terbatas, kegagalan teknologi, gangguan kustodi, atau masalah penyelesaian. Penerimaan regulasi tidak berarti jaminan kualitas aset, solvabilitas, likuiditas, atau kinerja investasi.

Dampak akhir pada Bitcoin, stablecoin, bursa, dan partisipasi institusional bergantung pada lisensi, standar aset yang memenuhi syarat, akses perbankan, pengaturan kustodi, dan aturan investor. Variabel ini juga membentuk potensi dampak pasar dari undang-undang kripto Rusia. Konsekuensi dapat melampaui Rusia karena akses bursa, saluran penyelesaian, dan solusi terkait sanksi dapat memengaruhi pasar global dan menginformasikan debat kebijakan di negara lain.

Kesimpulan

Aturan bursa kripto yang diusulkan Rusia membangun model infrastruktur pasar untuk perdagangan terorganisasi mata uang digital dan hak digital. Penyelenggara perdagangan menerapkan prosedur terdokumentasi, menghitung harga standar, mengungkapkan informasi pasar, melaporkan aktivitas ke Bank Sentral Rusia, dan menangguhkan instrumen yang terkena dampak saat peristiwa operasional atau penerbit tertentu terjadi.

Kerangka ini tidak secara independen menciptakan rezim bursa mata uang kripto yang lengkap; terpisah dari aturan pasar bursa ini, kerangka hukum yang lebih luas kini melegalisasi transaksi mata uang kripto untuk penggunaan perdagangan internasional tertentu, sementara pembayaran mata uang kripto domestik tetap dibatasi. Kelayakan aset, lisensi, kustodi, akses investor, perpajakan, pembayaran, dan transfer dompet pribadi tetap tunduk pada undang-undang atau regulasi terpisah.

Signifikansi utamanya terletak pada arah regulasi yang diungkapkan: Rusia berupaya membawa aktivitas kripto yang memenuhi syarat ke infrastruktur pasar yang diawasi sambil merespons kebutuhan perdagangan luar negeri dan sanksi barat, terutama untuk pembayaran lintas negara, penyelesaian internasional, dan perdagangan lintas negara di bawah tekanan sanksi.

FAQ

Apakah aturan bursa kripto Rusia sudah final?

Tidak. Dokumen Bank Sentral Rusia yang ditinjau adalah draf konsultasi, bukan arahan final. Versi final dapat berubah setelah konsultasi, adopsi, dan publikasi resmi, dan banyak aturan baru terkait diharapkan berlaku mulai 1 September 2026.

Apakah kerangka ini menyetujui Bitcoin atau mata uang kripto lain?

Tidak. Draf tidak menyebut mata uang kripto tertentu yang disetujui. Draf ini menciptakan mekanisme di mana mata uang digital dan hak digital yang memenuhi syarat dapat masuk perdagangan terorganisasi, dan standar terpisah pada akhirnya dapat membatasi kelayakan pada mata uang kripto paling likuid atau mata uang kripto likuid lain yang disetujui meski draf ini tidak mengidentifikasinya.

Bagaimana bursa kripto menghitung harga rata-rata tertimbang?

Penyelenggara membagi nilai gabungan transaksi yang memenuhi syarat dengan total jumlah yang diperdagangkan. Perdagangan yang lebih besar berpengaruh lebih besar pada harga akhir.

Kapan bursa dapat menangguhkan perdagangan kripto?

Perdagangan dapat ditangguhkan jika depository digital memblokir operasi aset atau jika peristiwa tertentu memengaruhi instrumen dasar, penerbit, atau hak digital.

Apakah draf mengatur kustodi kripto?

Tidak secara komprehensif. Depository digital muncul dalam proses penangguhan, namun dokumen ini tidak menetapkan kerangka kustodi, pemisahan aset, atau modal yang lengkap.

Apa tujuan utama aturan bursa yang diusulkan Rusia?

Tujuan utama adalah mengintegrasikan mata uang digital dan hak digital yang memenuhi syarat ke dalam sistem pasar keuangan terorganisasi Rusia melalui prosedur perdagangan, penetapan harga, pengungkapan, pelaporan, dan penangguhan yang standar. Model pasar terorganisasi juga akan menentukan institusi kredit dan perantara berlisensi mana yang nantinya menyediakan layanan kripto di bawah kerangka hukum, termasuk bagaimana mata uang fiat dapat berinteraksi dengan aset digital dalam infrastruktur pasar yang diatur. Status hukum yang lebih luas kini mencakup undang-undang 2024 yang mengizinkan pembayaran kripto untuk perdagangan internasional, meski penggunaan domestik tetap terbatas. Hal ini penting bagi penduduk Rusia yang mencari akses legal melalui venue yang diawasi daripada platform offshore tanpa lisensi.