Sebagai modul risiko utama Arrow Finance (ARROW) di Robinhood Chain, daftar jaminan—bersama LTV (Loan-to-Value) dan ambang likuidasi—secara bersama-sama mengatur efisiensi modal dan margin keamanan pada posisi utang satu aset.
Robinhood Chain menyatukan aset kripto, tokenized stocks, ETF, dan RWA dalam satu lingkungan eksekusi, di mana kedalaman likuiditas, volatilitas, dan keandalan oracle sangat bervariasi antarkelas aset. Arrow Finance menetapkan parameter berdasarkan kelas aset: stablecoin memperoleh efisiensi modal tertinggi, sementara tokenized stocks diberi batas lebih konservatif karena jam perdagangan dan frekuensi pembaruan NAB.
Pemahaman atas parameter jaminan sangat penting untuk menilai faktor kesehatan Vault, memperkirakan risiko likuidasi, serta memilih strategi jaminan yang optimal.
Jenis Jaminan yang Didukung Arrow Finance
Arrow Finance membagi jaminan yang disetujui menjadi enam kategori: stablecoin berbasis fiat, stablecoin hasil imbal, liquid staking token (LST), kripto utama, tokenized stocks primer dan sekunder, serta ETF dan RWA on-chain. Setiap kelas aset harus di-list melalui voting tata kelola dan diberikan LTV maksimum, ambang likuidasi, serta plafon utang masing-masing.
Stablecoin dan kripto utama menggunakan general oracle seperti Chainlink; tokenized stocks, ETF, dan RWA mengandalkan NAV oracle khusus yang diselaraskan dengan nilai aktiva bersih venue perdagangan saham di Robinhood Chain. Setiap Vault hanya untuk satu pengguna, satu jaminan, dan satu posisi utang—setiap jenis jaminan mewakili satu posisi independen, dan parameter tidak dibagi antar aset. Pendekatan parameter berlapis ini menyeimbangkan efisiensi modal dan solvabilitas sistem.
LTV dan Ambang Likuidasi Jaminan Stablecoin
Jaminan stablecoin menawarkan likuiditas tinggi dan volatilitas harga rendah, sehingga efisiensi modalnya tertinggi. LTV maksimum USDC sekitar 90% dengan ambang likuidasi sekitar 95%. sUSDe memiliki LTV maksimum sekitar 85%, dengan ambang likuidasi yang diatur tata kelola. sUSDe membawa eksposur strategi hasil imbal, sehingga parameternya sedikit lebih rendah dari USDC. LTV maksimum menentukan batas atas minting aUSD; ambang likuidasi adalah rasio jaminan terhadap utang minimum yang aman—jika dilanggar, faktor kesehatan turun di bawah 1.
Penetapan Parameter untuk Liquid Staking dan Kripto Utama
Liquid staking token wstETH dan weETH memiliki LTV maksimum sekitar 72%, dengan ambang likuidasi yang diatur tata kelola. Selain volatilitas harga ETH, aset ini memiliki risiko depeg staking. WETH memiliki LTV maksimum sekitar 75% dan ambang likuidasi sekitar 82%. WBTC memiliki LTV maksimum sekitar 70% dan ambang likuidasi sekitar 78%—sedikit di bawah WETH. Saat memilih antara jaminan kripto utama atau LST, pengguna perlu menyeimbangkan efisiensi modal dengan toleransi volatilitas.
Perbedaan LTV Tokenized Stocks Primer dan Sekunder
Tokenized stocks di Robinhood Chain menjadi jaminan inti Arrow Finance, membedakannya dari CDP Ethereum tradisional. Tokenized stocks primer memiliki LTV maksimum sekitar 55%; sekunder sekitar 40%. Untuk saham, ambang likuidasi diperlebar selama pasar tutup dan peminjaman baru dihentikan. Pembaruan NAB dihentikan selama penutupan, meningkatkan risiko selisih harga dibandingkan perdagangan kripto 24/7. Menjamin tokenized stocks memungkinkan pengguna tetap mendapatkan eksposur kenaikan harga sambil minting aUSD. Panduan Membuka Vault dan Minting aUSD menjelaskan langkah-langkah dari pemilihan jaminan hingga konfirmasi faktor kesehatan.
Integrasi ETF dan RWA sebagai Jaminan
ETF dan RWA on-chain diintegrasikan ke dalam kerangka Vault Arrow Finance, dengan LTV maksimum, ambang likuidasi, dan plafon utang yang diatur secara individual oleh tata kelola ARROW. ETF mengikuti logika NAV oracle tokenized stocks, menerapkan aturan pembekuan dan buffer yang sama selama penutupan pasar. RWA dapat melibatkan kredit penerbit dan siklus penyelesaian, sehingga parameter awal biasanya lebih konservatif. Selalu verifikasi alamat kontrak on-chain dan parameter tata kelola terbaru sebelum berpartisipasi.
Pengelolaan Jaminan Saat Penutupan Pasar
Selama penutupan pasar saham AS, NAV oracle untuk tokenized stocks dan beberapa ETF membekukan harga terakhir atau beralih ke mode buffer yang diperlebar, mencegah harga lama digunakan untuk minting utang baru. Peminjaman baru terhadap jaminan saham umumnya dihentikan saat penutupan; Vault yang ada tetap menambah biaya stabilitas, dan buffer likuidasi diperlebar sementara. Parameter kembali normal saat perdagangan dibuka; aset kripto dan stablecoin tidak terpengaruh jam pasar saham.
Gambar 1. Perbandingan LTV maksimum dan ambang likuidasi antar jenis jaminan Arrow Finance. Stablecoin menawarkan efisiensi modal tertinggi, sedangkan tokenized stocks memiliki parameter paling konservatif.
Gambar 2. Penanganan khusus tokenized stocks selama penutupan pasar: oracle membekukan harga atau memperlebar buffer, peminjaman baru ditangguhkan, dan harga kembali normal setelah perdagangan.
Tabel Ringkasan Parameter Jaminan: LTV dan Ambang Likuidasi
Tabel berikut merangkum parameter risiko utama untuk kategori jaminan Arrow Finance, memudahkan perbandingan efisiensi modal dan margin keamanan. Nilai pasti ditentukan tata kelola on-chain, dan holder ARROW dapat voting untuk menyesuaikan aset dan kurva parameter yang di-list.
| Jaminan |
Kategori |
LTV Maksimum |
Ambang Likuidasi |
Keterangan |
| USDC |
Stablecoin |
90% |
95% |
Efisiensi modal tertinggi |
| sUSDe |
Stablecoin hasil imbal |
85% |
Tata kelola |
Eksposur strategi hasil imbal |
| wstETH |
LST |
72% |
Tata kelola |
Risiko depeg staking |
| weETH |
LST |
72% |
Tata kelola |
Risiko depeg staking |
| WETH |
Kripto utama |
75% |
82% |
Harga 24/7 |
| WBTC |
Kripto utama |
70% |
78% |
Volatilitas sedikit lebih tinggi dari ETH |
| Tokenized stock primer |
Saham |
55% |
Diperlebar saat pasar tutup |
Batas sesi perdagangan |
| Tokenized stock sekunder |
Saham |
40% |
Diperlebar saat pasar tutup |
Batas volatilitas lebih tinggi |
| ETF / RWA |
Aset tambahan |
Tata kelola |
Tata kelola |
List tata kelola per aset |
Selisih antara LTV maksimum dan ambang likuidasi adalah buffer likuidasi. Faktor kesehatan di atas 1 menandakan rentang aman; jika turun di bawah 1, likuidasi terjadi. Stability Pool membakar aUSD dan memperoleh jaminan dengan diskon, penalti likuidasi sekitar 10%–13%. aUSD Peg dan Redemption Router menjelaskan bagaimana tekanan penebusan dan jalur likuidasi menjaga solvabilitas sistem.
Ringkasan
Arrow Finance menetapkan LTV jaminan dan ambang likuidasi berdasarkan kelas aset: USDC tertinggi dengan LTV maksimum sekitar 90%, tokenized stock primer sekitar 55%, dan sekunder sekitar 40%, mencerminkan perbedaan likuiditas dan volatilitas. Tokenized stocks dan ETF tunduk pada pengaturan khusus selama pasar tutup, seperti pembekuan oracle, buffer likuidasi yang diperlebar, dan penghentian peminjaman baru. Memahami perbedaan parameter ini membantu pengguna menilai risiko likuidasi dan efisiensi modal sebelum minting aUSD serta mengambil keputusan toleransi risiko secara tepat.
FAQ
Jenis Jaminan yang Didukung Arrow Finance
Arrow Finance mendukung USDC, sUSDe, wstETH, weETH, WETH, WBTC, tokenized stock primer dan sekunder, serta ETF dan RWA on-chain. LTV maksimum USDC sekitar 90%, tokenized stock primer sekitar 55%, dan sekunder sekitar 40%. Parameter ETF dan RWA diatur individual lewat tata kelola. Semua jaminan harus terdaftar dalam daftar tata kelola, dan Vault bersifat satu aset.
Cara Meminjam Stablecoin Menggunakan Tokenized Stocks
Di Robinhood Chain, setor tokenized stock primer atau sekunder ke Vault Arrow Finance dan mint aUSD sesuai LTV maksimum aset tersebut. aUSD adalah token utang USD yang dapat beredar on-chain hingga pelunasan. Setelah pelunasan utang dan biaya stabilitas, Anda dapat menarik kembali jaminan saham. Sebelum membuka posisi, pastikan sesi perdagangan, target LTV, dan faktor kesehatan. Peminjaman baru biasanya dihentikan selama penutupan pasar.
Jika Faktor Kesehatan Vault Turun di Bawah 1
Jika faktor kesehatan turun di bawah 1, Vault menjadi layak dilikuidasi. Stability Pool membakar utang aUSD terkait dan memperoleh jaminan dengan diskon sekitar 10%–13%. Jika kapasitas Stability Pool tidak mencukupi, redistribusi akan mengalokasikan utang dan jaminan ke Vault lain. Penurunan harga, akumulasi biaya stabilitas, atau LTV yang terlalu tinggi dapat menyebabkan faktor kesehatan turun di bawah 1.
Perbedaan antara LTV dan Ambang Likuidasi
LTV maksimum adalah batas atas minting aUSD saat pembukaan posisi sebagai persentase nilai jaminan, menentukan efisiensi modal. Ambang likuidasi adalah rasio jaminan minimum yang memicu likuidasi; ketika rasio jaminan terhadap utang turun di bawah ambang ini, faktor kesehatan turun di bawah 1. Selisih keduanya adalah buffer likuidasi, yang menyerap volatilitas harga jangka pendek dan akrual biaya.
Pengelolaan Jaminan Saham Saat Pasar Tutup
Selama penutupan pasar saham AS, NAV oracle tokenized stocks biasanya membekukan harga terakhir atau beralih ke mode buffer yang diperlebar untuk mencegah harga lama digunakan dalam minting utang. Peminjaman baru untuk jaminan saham umumnya dihentikan saat pasar tutup, Vault yang ada tetap menambah bunga, dan buffer likuidasi diperlebar sementara. Setelah perdagangan dibuka dan oracle tersinkronisasi, parameter kembali ke logika normal.
