I. Terminologi Bisnis
Pra-IPO (pendanaan sebelum pencatatan saham): Mengacu pada target ekuitas perusahaan unicorn atau perusahaan VC (modal ventura) tahap menengah hingga akhir yang belum menyelesaikan Penawaran Umum Perdana (IPO). Kepemilikan ekuitas perusahaan tersebut tidak dapat diperdagangkan langsung di pasar papan utama dan hanya dapat dialihkan melalui saluran over-the-counter.
Pemesanan Saham Perdana: Mengacu pada aktivitas pasar primer, yaitu memesan ekuitas yang baru diterbitkan oleh perusahaan atau saham baru yang diterbitkan oleh dana institusional. Ini adalah investasi tingkat sumber.
Pasar Perdagangan Pra-IPO: Mengacu pada perdagangan di pasar khusus yang memungkinkan transfer bebas. Pengguna dapat memilih untuk menjual posisi mereka untuk memulihkan dan menarik modal pokok mereka. Keuntungan yang terkait dengan saham perusahaan target untuk periode sebelum pembukaan kunci pasca-pencatatan akan dikunci, dan transaksi akan dikenakan biaya tertentu. Biaya bagi hasil akan dikenakan atas keuntungan berlebih. Jika perusahaan akhirnya gagal melantai di bursa, atau jika target dibatalkan karena ROFR atau faktor lainnya, semua keuntungan, kerugian, dan biaya akan dikembalikan.
II. Istilah Fundamental Perusahaan
Pembatalan Transaksi dan Pengembalian Dana: Karena ROFR (Hak Membeli Lebih Dulu, di mana perusahaan memiliki hak untuk membeli ekuitas yang akan dialihkan terlebih dahulu) dan berbagai faktor lainnya, target tidak dapat diserahkan setelah IPO.
Konsekuensi Pemicu: Transaksi dibatalkan. Hanya pokok investasi yang dikembalikan, dan semua keuntungan serta kerugian mengambang yang dicatat dalam pembukuan selama periode tersebut dihapuskan.
Periode Lock-up: Mengacu pada periode kepemilikan setelah pengalihan ekuitas selesai, di mana ekuitas tidak dapat dijual secara bebas hingga pencatatan IPO resmi (biasanya 3-18 tahun). Likuiditas sangat buruk selama periode ini.
Pembagian Kelebihan Pengembalian (Carried Interest):20% (Jika ada keuntungan premi saat menjual posisi atau membuka kunci setelah IPO, biaya dikenakan pada bagian keuntungan; tidak ada biaya jika tidak ada keuntungan yang dihasilkan)
III. Istilah Modal, Penyelesaian, dan Penyimpanan
Lock-up Dana & Keluar (Exit): Pemegang posisi dapat memilih metode keluar berdasarkan strategi investasi mereka sendiri. Pengguna dapat memilih untuk menjual posisi mereka untuk memulihkan pokok sambil tetap memegang bagian keuntungan yang tersisa, sehingga terus berpartisipasi dalam pertumbuhan nilai jangka panjang perusahaan target. Bagian keuntungan diperkirakan akan dikunci untuk periode mulai dari beberapa bulan hingga beberapa tahun, hingga sekitar pencatatan perusahaan target atau realisasi exit lainnya.
Aturan Perdagangan Ulang Aset dan Lock-up Keuntungan Pasca-Transaksi: Setelah transaksi selesai, bagian ekuitas dapat dialihkan kembali. Penjual dapat menarik pokok, tetapi bagian keuntungan dalam pembukuan akan dikunci secara ketat dan hanya dapat dicairkan pada saat IPO atau exit M&A perusahaan target; tidak dapat ditarik di antaranya.
Mekanisme Lock-up Keuntungan Berjenjang: Setelah menjual ekuitas, pokok dapat ditarik secara bebas, sementara kelebihan pengembalian dikunci. Jika transaksi dibatalkan dan dikembalikan, keuntungan menjadi batal. Setelah penyerahan target setelah IPO, bagian Carry (biaya kinerja) dari keuntungan akan dipotong.
Pembatalan Transaksi / Pengembalian Jalur Asli: Jika perusahaan menggunakan ROFR, atau jika berbagai faktor lain menghalangi penyerahan target setelah IPO, seluruh transaksi dibatalkan. Hanya pokok asli yang dikembalikan, dan semua keuntungan mengambang dalam pembukuan yang dihasilkan selama periode tersebut dihapuskan menjadi nol.
IV. Istilah Pengungkapan Risiko
Risiko Periode Lock-up: Aset memiliki likuiditas jangka pendek yang buruk, dan periode kepemilikan dapat berlangsung selama beberapa tahun.
Risiko Pembatalan: Jika perusahaan menggunakan ROFR, atau jika berbagai faktor lain menghalangi penyerahan target setelah IPO, transaksi akan dibatalkan, dan semua keuntungan mengambang dalam pembukuan akan dihapuskan menjadi nol.
Risiko Penurunan Valuasi: Pasar perdagangan swasta tidak memiliki kuotasi publik yang berkelanjutan, dan ada kemungkinan penurunan signifikan dalam valuasi pasar sekunder.
Karakteristik Pasar Internal Non-Spot: Tidak seperti perdagangan spot aset seperti mata uang kripto, siklus penyelesaian ekuitas sangat panjang.
Penafian
Konten yang disediakan di sini hanya untuk tujuan referensi dan edukasi, dan tidak dimaksudkan sebagai saran keuangan, investasi, perdagangan, atau hukum, maupun sebagai penawaran atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital apa pun. Gate tidak memberikan jaminan atau pernyataan, baik secara tersurat maupun tersirat, mengenai keakuratan, kelengkapan, atau ketepatan waktu informasi yang terkandung di sini. Fitur produk, antarmuka, aturan, dan struktur biaya dapat diperbarui atau disesuaikan kapan saja. Silakan merujuk pada pengumuman terbaru dan informasi aktual yang ditampilkan di platform Gate untuk detail yang paling akurat.
Investasi aset digital melibatkan risiko yang signifikan, dan harga dapat berfluktuasi secara substansial. Anda dapat kehilangan seluruh jumlah investasi Anda. Harap mengambil keputusan dengan hati-hati berdasarkan situasi keuangan dan toleransi risiko Anda sendiri setelah sepenuhnya memahami risiko yang terkait. Jika diperlukan, disarankan untuk berkonsultasi dengan penasihat keuangan atau hukum independen.
Untuk informasi lebih lanjut tentang risiko potensial, silakan merujuk pada Pengungkapan Risiko dan Perjanjian Pengguna Gate.
