Kerangka kerja stablecoin MAS merupakan kerangka regulasi yang diterapkan di Singapura untuk stablecoin mata uang tunggal yang memenuhi syarat, dengan persyaratan meliputi Aset cadangan, modal, penebusan, dan pengungkapan.
Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah menetapkan posisi kebijakan pada Agustus 2023 dan, mulai September 2026, sedang melakukan konsultasi terkait regulasi untuk menerapkan serta memperluas kerangka kerja tersebut.
Bagi penerbit stablecoin, institusi keuangan, bisnis pembayaran, dan pengguna, kerangka kerja ini penting karena stablecoin yang diatur MAS ditetapkan untuk memenuhi standar khusus dalam menjaga stabilitas nilai, bukan sekadar token pembayaran digital yang mengikuti mata uang fiat.
Ringkasan Utama
-
Otoritas Moneter Singapura menetapkan kerangka kerja SCS pada 15 Agustus 2023, yang awalnya mencakup stablecoin mata uang tunggal yang diterbitkan di Singapura dan dipatok ke dolar Singapura atau mata uang G10.
-
Aset cadangan wajib bernilai minimal 100% dari nilai pari stablecoin yang memenuhi syarat dan beredar, serta disimpan dalam rekening terpisah.
-
Kerangka kerja ini mewajibkan penebusan di nilai pari, dengan kebijakan final yang menetapkan penebusan dalam lima hari kerja setelah permintaan penebusan yang sah.
-
Draft regulasi yang diterbitkan pada September 2026 mengusulkan lisensi khusus penerbit stablecoin, pembatasan pembayaran bunga, pengujian stres setiap triwulan, dan perlindungan dana pelanggan yang lebih kuat.
-
MAS juga mengajukan jalur kasus per kasus untuk penerbitan multi-yurisdiksi dan pengakuan stablecoin asing yang memenuhi syarat; perubahan ini masih berupa usulan, belum menjadi hukum final.
Kerangka Kerja Stablecoin MAS dan Otoritas Moneter Singapura
Otoritas Moneter Singapura adalah bank sentral dan regulator keuangan terintegrasi di Singapura. Stablecoin masuk ke dalam rezim aset digital yang lebih luas, di mana token pembayaran digital dan layanan pembayaran dapat diatur di bawah Payment Services Act 2019.
Kerangka kerja ini berfokus pada stablecoin mata uang tunggal (SCS) dan bukan seluruh aset kripto yang dipasarkan sebagai stable. Penanganan Singapura yang lebih luas terhadap token pembayaran digital dan regulasi kripto MAS tetap relevan bagi stablecoin yang tidak diatur MAS maupun penyedia layanan DPT.
Kebijakan stablecoin final MAS menetapkan stabilitas nilai, modal, penebusan, dan pengungkapan sebagai perlindungan utama. Regulasi stablecoin antar negara bisa sangat berbeda dalam hal komposisi cadangan, lisensi, dan aturan penebusan, sebagaimana tercermin dalam kerangka kerja regulasi stablecoin di Singapura dan pasar lain.
Persyaratan Utama Stablecoin yang Diatur MAS
Persyaratan utama kerangka kerja ini bertujuan agar stablecoin yang memenuhi syarat dapat ditebus secara andal, bukan sekadar mengandalkan perdagangan pasar untuk menjaga patokan nilai.
| Persyaratan |
Pendekatan MAS |
| Dukungan cadangan |
Aset cadangan minimal 100% dari SCS yang beredar |
| Komposisi cadangan |
Aset berisiko rendah dan sangat likuid dalam mata uang patokan |
| Pemisahan |
Cadangan disimpan terpisah dari aset operasional penerbit |
| Penebusan |
Di nilai pari dalam lima hari kerja |
| Modal |
Minimal S$1 juta atau 50% dari biaya operasional tahunan, mana yang lebih tinggi |
| Transparansi |
Penegasan cadangan bulanan dan pengungkapan yang sesuai |
| Audit |
Audit cadangan independen tahunan |
Aset cadangan yang diperbolehkan termasuk kas, setara kas, dan surat utang jangka pendek tertentu. Portofolio cadangan harus dinilai setiap hari, sementara rekening terpisah mencegah penerbit memperlakukan aset cadangan sebagai dana bisnis biasa.
Hal ini penting sebab kualitas dan likuiditas cadangan memengaruhi kemampuan untuk memenuhi permintaan penebusan saat pasar mengalami tekanan atau risiko penularan meningkat.
Dokumen Konsultasi dan Kerangka Kerja Regulasi Baru
MAS menerbitkan dokumen konsultasi pada 1 September 2026 yang mengusulkan amandemen pada Payment Services Act 2019. Konsultasi ini terbuka hingga 16 Oktober 2026, sehingga beberapa ketentuan berikut belum berlaku.
Berdasarkan pendekatan regulasi yang diusulkan, akan dibuat lisensi khusus penerbit stablecoin. Hanya pemegang lisensi yang memenuhi syarat yang dapat mengklaim diri atau tokennya sebagai stablecoin yang diatur MAS. Stablecoin lain tetap dapat diperlakukan sebagai token pembayaran digital, sesuai kerangka DPT yang berlaku.
Usulan ini juga melarang penerbit membayar bunga atau keuntungan semata-mata karena memegang stablecoin yang diatur MAS. MAS mempertimbangkan perlindungan lebih kuat atas dana pelanggan yang diterima sebelum penerbitan stablecoin atau disimpan saat proses penebusan masih berlangsung. Pengujian stres triwulanan, rencana pemulihan, dan persyaratan penghentian secara teratur juga diusulkan.
Pendekatan Regulasi yang Diusulkan untuk Penerbit Stablecoin Asing
MAS mengusulkan pengakuan terbatas atas stablecoin yang diterbitkan asing dan struktur multi-yurisdiksi tertentu, bukan mewajibkan semua stablecoin yang memenuhi syarat hanya diterbitkan di Singapura.
Untuk stablecoin yang sama dan fungible yang diterbitkan di beberapa yurisdiksi, perlindungan yang diusulkan meliputi cadangan agregat minimal 100% dari peredaran global, alokasi cadangan yang sesuai, dan rezim regulasi asing yang dianggap MAS setara secara substansi. Pengajuan akan dinilai secara kasus per kasus.
Ini dapat mendukung model bisnis lintas negara dengan tetap menjaga standar cadangan dan penebusan yang konsisten. Namun, tidak berarti setiap penerbit asing otomatis menjadi diatur MAS.
Stablecoin yang Diatur MAS vs Stablecoin yang Tidak Diatur MAS
Penunjukan stablecoin yang diatur MAS menunjukkan kepatuhan terhadap kerangka kerja stabilitas nilai SCS yang spesifik, sementara stablecoin yang tidak diatur MAS masih dapat tunduk pada aturan lain untuk token pembayaran digital.
Contoh praktisnya adalah USDG, stablecoin dolar AS yang diterbitkan oleh Paxos Digital Singapore. Fungsinya menunjukkan bagaimana stablecoin yang diatur dapat digunakan sebagai aset penyelesaian digital. Pengguna di luar yurisdiksi terbatas yang menjumpai aset seperti USDG dapat memeriksa informasi pasar terkait di Gate, dan secara terpisah memverifikasi penerbit, pengaturan cadangan, serta status regulasi yang berlaku.
FAQ
Stablecoin apa saja yang dicakup kerangka kerja stablecoin MAS?
Kerangka kerja final 2023 berfokus pada stablecoin mata uang tunggal yang diterbitkan di Singapura dan dipatok ke dolar Singapura atau mata uang G10. Usulan perubahan 2026 dapat mengakomodasi struktur penerbitan asing dan multi-yurisdiksi tertentu.
Berapa besar dukungan cadangan yang harus dimiliki stablecoin yang diatur MAS?
Aset cadangan wajib bernilai minimal 100% dari nilai pari stablecoin yang beredar setiap saat.
Seberapa cepat penerbit stablecoin harus memproses penebusan?
Kebijakan final MAS mewajibkan stablecoin yang memenuhi syarat dapat ditebus di nilai pari dalam lima hari kerja setelah permintaan penebusan yang sah.
Apakah stablecoin yang diatur MAS boleh membayar bunga?
Konsultasi MAS September 2026 mengusulkan larangan bagi penerbit membayar bunga, keuntungan, atau manfaat lain hanya karena memegang stablecoin yang diatur MAS. Amandemen regulasi masih dalam tahap konsultasi per 10 September 2026.
Apakah stablecoin yang diterbitkan asing otomatis diakui MAS?
Tidak. MAS mengusulkan pengakuan hanya untuk stablecoin asing tertentu secara kasus per kasus, di mana kerangka regulasi asing setara secara substansi dan persyaratan kerja sama pengawasan terpenuhi.
Penafian: Konten ini hanya ditujukan sebagai informasi umum dan bukan merupakan nasihat hukum. Persyaratan stablecoin dapat berubah dan berbeda di setiap yurisdiksi.
* Informasi ini tidak bermaksud untuk menjadi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau rekomendasi lain apa pun yang ditawarkan atau didukung oleh Gate.
