#MicronReportQ4Earnings $MU
Les options tablaient sur 8 % à 10 %, Micron a reculé de moins de 1 % après clôture : la question que personne n’a posée concernait les dépenses d’investissement
Le débat précédant les résultats portait sur deux éléments : les progrès de la HBM4 et les perspectives pour 2027. Les deux ont été clarifiés, et l’action a à peine réagi. Le marché des options avait intégré un mouvement de 8 % à 10 %. Après la publication, MU a reculé de 0,78 % à 1 056,75 après clôture, puis a progressé d’environ 3 % lors de la séance suivante. Un mouvement équivalant au tiers de la borne basse de ce qui était intégré me dit que les réponses étaient déjà intégrées dans le cours. Ce à quoi le marché a réagi, c’est à un troisième élément.
Concernant la HBM4, la direction a déclaré que la montée en puissance se déroule bien et que le chiffre d’affaires de la HBM a progressé plus rapidement que le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours du trimestre. La grande majorité de l’approvisionnement en bits HBM prévu pour l’année civile 2027 fait déjà l’objet d’accords à des prix nettement plus élevés, et un produit HBM4E personnalisé est en cours de développement avec NVIDIA. Ce qui n’a pas été communiqué est tout aussi important : aucune mise à jour sur la taille du marché de la HBM et aucun objectif précis de part de marché, seulement une référence vague à une part proche de sa part plus large dans la DRAM. L’histoire du produit est donc solide, mais les investisseurs ne disposent toujours pas de chiffres pour la modéliser.
Pour 2027, Micron prévoit une nouvelle année record, avec une croissance séquentielle du chiffre d’affaires à chaque trimestre. Plus de 75 % des livraisons prévues pour l’exercice 2027 sont déjà engagées, les discussions sur l’allocation pour 2028 ont commencé, et l’offre devrait rester tendue jusqu’à l’année civile 2028. Le chiffre d’affaires du premier trimestre est attendu à 61,5 milliards de dollars, contre environ 56,6 milliards de dollars anticipés, et la direction a indiqué que le premier trimestre constituerait le plancher de la marge brute cette année.
La partie sur laquelle personne n’a posé de question concerne les dépenses. Les dépenses d’investissement s’élèvent à 11,5 milliards de dollars au premier trimestre et à environ $25B pour le premier semestre, le second semestre devant être supérieur. Un analyste a présenté l’exercice 2027 comme dépassant 50 milliards de dollars, contre environ $27B pour l’exercice 2026, soit presque le double. Les charges d’exploitation augmentent également d’environ 2,5 milliards de dollars, contre une hausse de $1B signalée précédemment. C’est cet élément qui a poussé l’action à la baisse pendant la conférence téléphonique, et c’est le nouvel argument baissier : les premières tranches produites dans l’Idaho ne sont pas attendues avant la mi-2027, de sorte que l’offre issue de ces dépenses arrive après que le cycle a déjà été intégré comme tendu. L’ampleur du dépassement du BPA a également diminué, passant d’environ 39 % il y a deux trimestres à environ 7 %.
Vendredi, sur le graphique horaire, MU est à 1 098,01, teste la résistance à 1 101,30 et se situe environ 2,7 % au-dessus de son groupe de moyennes à 1 069, avec un support à 1 042,16. Un objectif de cours est déjà passé de 1 100 à 1 200.
Mon biais reste haussier tant que MU se maintient au-dessus de 1 069. Le niveau qui m’indiquera que les inquiétudes liées aux dépenses d’investissement l’emportent est une clôture journalière sous 1 042,16. Une cassure nette au-dessus de 1 101,30 vise 1 125, puis 1 200. D’ici là, je considère tout mouvement lié à la HBM comme déjà intégré dans le cours et je surveille les dépenses comme variable déterminante.
Lorsqu’une entreprise publie des prévisions largement supérieures au consensus et que l’action ne progresse toujours pas, y voyez-vous la construction d’une solide base ou la preuve que les bonnes nouvelles sont déjà totalement intégrées dans le cours ?
Faites vos propres recherches, pas un conseil financier
@Gate_Square
Les options tablaient sur 8 % à 10 %, Micron a reculé de moins de 1 % après clôture : la question que personne n’a posée concernait les dépenses d’investissement
Le débat précédant les résultats portait sur deux éléments : les progrès de la HBM4 et les perspectives pour 2027. Les deux ont été clarifiés, et l’action a à peine réagi. Le marché des options avait intégré un mouvement de 8 % à 10 %. Après la publication, MU a reculé de 0,78 % à 1 056,75 après clôture, puis a progressé d’environ 3 % lors de la séance suivante. Un mouvement équivalant au tiers de la borne basse de ce qui était intégré me dit que les réponses étaient déjà intégrées dans le cours. Ce à quoi le marché a réagi, c’est à un troisième élément.
Concernant la HBM4, la direction a déclaré que la montée en puissance se déroule bien et que le chiffre d’affaires de la HBM a progressé plus rapidement que le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours du trimestre. La grande majorité de l’approvisionnement en bits HBM prévu pour l’année civile 2027 fait déjà l’objet d’accords à des prix nettement plus élevés, et un produit HBM4E personnalisé est en cours de développement avec NVIDIA. Ce qui n’a pas été communiqué est tout aussi important : aucune mise à jour sur la taille du marché de la HBM et aucun objectif précis de part de marché, seulement une référence vague à une part proche de sa part plus large dans la DRAM. L’histoire du produit est donc solide, mais les investisseurs ne disposent toujours pas de chiffres pour la modéliser.
Pour 2027, Micron prévoit une nouvelle année record, avec une croissance séquentielle du chiffre d’affaires à chaque trimestre. Plus de 75 % des livraisons prévues pour l’exercice 2027 sont déjà engagées, les discussions sur l’allocation pour 2028 ont commencé, et l’offre devrait rester tendue jusqu’à l’année civile 2028. Le chiffre d’affaires du premier trimestre est attendu à 61,5 milliards de dollars, contre environ 56,6 milliards de dollars anticipés, et la direction a indiqué que le premier trimestre constituerait le plancher de la marge brute cette année.
La partie sur laquelle personne n’a posé de question concerne les dépenses. Les dépenses d’investissement s’élèvent à 11,5 milliards de dollars au premier trimestre et à environ $25B pour le premier semestre, le second semestre devant être supérieur. Un analyste a présenté l’exercice 2027 comme dépassant 50 milliards de dollars, contre environ $27B pour l’exercice 2026, soit presque le double. Les charges d’exploitation augmentent également d’environ 2,5 milliards de dollars, contre une hausse de $1B signalée précédemment. C’est cet élément qui a poussé l’action à la baisse pendant la conférence téléphonique, et c’est le nouvel argument baissier : les premières tranches produites dans l’Idaho ne sont pas attendues avant la mi-2027, de sorte que l’offre issue de ces dépenses arrive après que le cycle a déjà été intégré comme tendu. L’ampleur du dépassement du BPA a également diminué, passant d’environ 39 % il y a deux trimestres à environ 7 %.
Vendredi, sur le graphique horaire, MU est à 1 098,01, teste la résistance à 1 101,30 et se situe environ 2,7 % au-dessus de son groupe de moyennes à 1 069, avec un support à 1 042,16. Un objectif de cours est déjà passé de 1 100 à 1 200.
Mon biais reste haussier tant que MU se maintient au-dessus de 1 069. Le niveau qui m’indiquera que les inquiétudes liées aux dépenses d’investissement l’emportent est une clôture journalière sous 1 042,16. Une cassure nette au-dessus de 1 101,30 vise 1 125, puis 1 200. D’ici là, je considère tout mouvement lié à la HBM comme déjà intégré dans le cours et je surveille les dépenses comme variable déterminante.
Lorsqu’une entreprise publie des prévisions largement supérieures au consensus et que l’action ne progresse toujours pas, y voyez-vous la construction d’une solide base ou la preuve que les bonnes nouvelles sont déjà totalement intégrées dans le cours ?
Faites vos propres recherches, pas un conseil financier
@Gate_Square
