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La carte indique que les titres liés aux mémoires ont « prolongé leurs pertes », mais cette information date déjà d’un jour. À la clôture des marchés américains jeudi, Micron était remonté depuis un creux à $858 pour finir à $931.24, en hausse de 1.9%. La meilleure question n’est donc pas « continuent-ils de chuter ? », mais « était-ce un plancher ou juste un rebond ? » Voici comment j’analyserais la situation.

1. D’abord, l’ampleur des dégâts
Six des plus grands fabricants de mémoires et de solutions de stockage ont perdu environ $1.09 trillion de valeur cumulée entre la clôture du 2 oct. et l’ouverture de jeudi. Sur cette période, Micron a reculé d’environ 18.7%, Kioxia d’environ 33% et SK hynix d’environ 24%. Jeudi, la Corée a été la plus durement touchée : SK hynix a chuté de plus de 10% et Samsung d’environ 8.7% à Séoul, tandis que le KOSPI aurait perdu 7.6%.

2. Trois facteurs déclencheurs en même temps
La chinoise CXMT a revendiqué une percée dans l’architecture DRAM, avec une puce pour serveurs prévue d’ici la fin de l’année. La hausse des taux et un PPI élevé ont suscité des doutes sur le financement des dépenses liées à l’IA. Et certains évoquent une offre excédentaire de mémoires dès 2029. Rien de tout cela ne change la demande de ce trimestre, mais tout cela change le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour le pic.

3. Le retournement en chiffres
Micron a chuté de plus de 6% à $858, son plus bas niveau depuis le 11 août, avant de clôturer à $931.24. Cela représente environ +8.5% entre le creux et la clôture (selon mes calculs). Les autres n’ont pas rebondi aussi nettement : Seagate a clôturé en baisse de 3.2%, Western Digital de 2.1% et l’ADR de SK hynix d’environ 1%. Une seule valeur a inversé la tendance, tandis que les autres se sont seulement stabilisées.

4. Les arguments haussiers ne sont pas vides
Le COO de Micron aurait déclaré que sa capacité de production de mémoires à haute bande passante était entièrement vendue jusqu’en 2027. Les exportations de puces de la Corée du Sud auraient bondi de 263% en septembre, à $60.3B. Plusieurs banques ont estimé que l’impact de CXMT était exagéré, puisque les normes pertinentes ne sont pas encore établies. Ce sont des commentaires d’analystes côté vendeur, pas des preuves, mais ils expliquent les achats sur repli.

5. Vérification des graphiques (niveaux relevés sur ma capture d’écran)
Écart par rapport au support marqué le plus proche :

MU à 922.95 : -0.7% jusqu’à 916.26
WDC à 356.16 : -0.5% jusqu’à 354.51
STX à 690.95 : -0.2% jusqu’à 689.83
SK hynix à 146.01 : -0.3% jusqu’à 145.57
Samsung à 218,500 : -0.4% jusqu’à 217,691

Les cinq valeurs se situent à moins de 1% de leurs niveaux. Le RSI est autour de 31 pour WDC, STX et SK hynix, et de 38 pour MU : les cours sont donc sous tension, mais cela ne constitue pas à lui seul un signal d’achat. Pour repasser au-dessus de leurs moyennes sur 14 jours, elles devraient progresser d’environ +10% (MU) à +20% (SK hynix). Pour MU, la résistance se situe à 1,151.33 (+24.7%), et le MACD est sous sa ligne de signal, avec un histogramme négatif.

6. Ce qui permettrait de distinguer des prises de bénéfices d’un affaiblissement du cycle

Les prix contractuels de la DRAM dans les prochains rapports
La saison des résultats du T3 en Corée, qui doit commencer la semaine du 19 oct.
Toute confirmation de la puce de CXMT au niveau des clients
La tenue ou non de ces supports à la clôture journalière

À mon avis, cela ressemble davantage à une réinitialisation des valorisations et du positionnement qu’à une preuve que le cycle s’est retourné. Une véritable rupture du cycle se voit dans les prix et les dépenses d’investissement, pas dans les gros titres, et aucun des deux n’a encore changé de direction. Mais avec cinq valeurs sur des lignes de support, une nouvelle baisse changerait rapidement la donne. Je ne déclare pas un plancher sur la foi d’une seule journée de retournement.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Le retournement de Micron jeudi vous semble-t-il marquer un creux ou s’agir simplement d’un rebond ? Et qu’est-ce qui compte le plus à vos yeux : les gros titres sur CXMT ou les prix contractuels ?

@Gate_Square