Le marché des obligations d’État japonaises est confronté à sa plus grave crise de liquidité depuis la crise financière de 2008. Cette évolution suscite des inquiétudes quant à une vague de financement négatif à l’échelle mondiale, qui pourrait affecter directement le marché des cryptomonnaies. Les analystes tirent la sonnette d’alarme lorsque les rendements obligataires s’envolent à un moment où les structures financières de longue date montrent des signes de fissuration.
La crise des obligations japonaises pourrait s'étendre à l'échelle mondiale
En seulement 45 jours, le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a augmenté de 100 points de base, atteignant un niveau record de 3,2 %. Pendant ce temps, les obligations à 40 ans - considérées comme un actif "sûr" - ont perdu plus de 20 % de leur valeur, entraînant une perte de plus de 500 milliards USD sur le marché.
Selon l'analyste Financelot, la liquidité du marché obligataire a chuté à son plus bas niveau depuis l'effondrement de Lehman Brothers en 2008 – un signal inquiétant indiquant que le risque de crise financière est imminent.
! Graphique de liquidité du marché obligataire japonais | Source : Financelot/XNguyen La principale raison serait due au changement soudain de politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ). Après des années de poursuite d’un programme d’achat d’obligations à grande échelle, la BOJ s’est soudainement retirée, ce qui a fait affluer l’offre sur le marché et faire grimper les rendements.
Actuellement, la BOJ détient 4,1 billions de dollars d'obligations d'État, ce qui représente 52 % du total des obligations en circulation sur le marché. Cette détention à grande échelle a "distordu" les niveaux de valorisation et les attentes des investisseurs.
La dette publique totale du Japon a maintenant atteint 7,8 billions de dollars, poussant le ratio dette publique/PIB à un record de 260 %, soit plus du double de celui des États-Unis.
! Ratio dette/PIB du Japon | Source : The Kobeissi LetterEn conséquence, le PIB réel du Japon a chuté de 0,7 % au premier trimestre 2025, soit plus du double de la prévision de 0,3 %. Dans le même temps, l’inflation de l’IPC a atteint 3,6 % en avril, tandis que les salaires réels ont baissé de 2,1 % en glissement annuel, ce qui fait craindre un risque de « stagnation », c’est-à-dire une inflation élevée accompagnée d’une croissance lente.
« Le Japon a besoin d'une grande restructuration économique », avertit The Kobeissi Letter, soulignant la fragilité du modèle économique actuel.
Bitcoin émerge comme un actif refuge sûr
Alors que les investisseurs du monde entier commencent à réagir à une série de signaux préoccupants en provenance du marché financier japonais, l'attention se tourne de plus en plus vers les cryptomonnaies – en particulier le Bitcoin. Cette monnaie numérique pionnière montre de plus en plus son rôle en tant que canal de refuge potentiel face aux fluctuations des obligations.
La stratégie de "carry trade" avec le yen – où les investisseurs empruntent à des taux d'intérêt bas en yen pour investir dans des actifs à rendement élevé à l'étranger – est gravement menacée.
Selon le site Wolf Street, le rendement des obligations japonaises a fortement augmenté alors que l'économie s'affaiblit, ce qui a "resserré" ces positions à effet de levier élevé.
« Ce gigantesque désordre revient et porte un coup fatal au marché », commente Wolf Street, tout en affirmant que tenter de sortir des transactions carry trade pourrait déclencher une vague de retraits mondiaux des actifs risqués.
La volatilité a commencé à se manifester clairement : alors que les rendements au Japon et au Royaume-Uni augmentent, la demande de détention de Bitcoin augmente fortement sur les deux marchés.
« Est-ce une coïncidence que le Royaume-Uni et le Japon connaissent tous deux une demande croissante pour accéder au Bitcoin ? », s'interroge l'analyste James Van Straten, en citant l'exemple du rendement des obligations d'État britanniques à 30 ans qui s'approche de son plus haut niveau en 27 ans.
Pendant ce temps, Cauê Oliveira – Directeur de recherche chez BlockTrendsBR – a également confirmé la corrélation positive entre la volatilité des obligations et les flux de capitaux entrant dans Bitcoin. Ce point de vue a été approuvé par Andre Dragosche – Responsable de la recherche en Europe chez Bitwise.
“De nombreux grands investisseurs sont en train de réorienter leur portefeuille des obligations vers le BTC”. Oliveira a déclaré.
Évolution du prix du Bitcoin (BTC) | Source : TradingViewÀ l'heure où cet article est écrit, le Bitcoin se négocie autour de 110.000 USD, en légère baisse de 0,34 % au cours des 24 dernières heures.
Cependant, le rôle de "refuge" du Bitcoin s'accompagne également de certains risques. Selon une analyse récente de la stratégie de "carry trade" avec le Yen, des experts avertissent que si le désengagement des positions se produit de manière chaotique, non seulement le marché traditionnel, mais même le crypto pourrait subir une pression à la vente, surtout lorsque le dollar américain se renforce et que les flux de capitaux sortent des actifs à risque augmentent.
Néanmoins, à long terme, la crise de la dette publique du Japon pourrait renforcer le rôle du Bitcoin en tant que barrière contre l'instabilité monétaire. Alors que les actifs traditionnels réputés « sûrs » comme les obligations d'État à long terme commencent à s'affaiblir, un nombre croissant d'organisations majeures considèrent les actifs numériques comme une alternative raisonnable.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Obligations japonaises instables - Bitcoin devient-il un nouveau refuge ?
Le marché des obligations d’État japonaises est confronté à sa plus grave crise de liquidité depuis la crise financière de 2008. Cette évolution suscite des inquiétudes quant à une vague de financement négatif à l’échelle mondiale, qui pourrait affecter directement le marché des cryptomonnaies. Les analystes tirent la sonnette d’alarme lorsque les rendements obligataires s’envolent à un moment où les structures financières de longue date montrent des signes de fissuration.
La crise des obligations japonaises pourrait s'étendre à l'échelle mondiale
En seulement 45 jours, le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a augmenté de 100 points de base, atteignant un niveau record de 3,2 %. Pendant ce temps, les obligations à 40 ans - considérées comme un actif "sûr" - ont perdu plus de 20 % de leur valeur, entraînant une perte de plus de 500 milliards USD sur le marché.
Selon l'analyste Financelot, la liquidité du marché obligataire a chuté à son plus bas niveau depuis l'effondrement de Lehman Brothers en 2008 – un signal inquiétant indiquant que le risque de crise financière est imminent.
! Graphique de liquidité du marché obligataire japonais | Source : Financelot/XNguyen La principale raison serait due au changement soudain de politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ). Après des années de poursuite d’un programme d’achat d’obligations à grande échelle, la BOJ s’est soudainement retirée, ce qui a fait affluer l’offre sur le marché et faire grimper les rendements.
Actuellement, la BOJ détient 4,1 billions de dollars d'obligations d'État, ce qui représente 52 % du total des obligations en circulation sur le marché. Cette détention à grande échelle a "distordu" les niveaux de valorisation et les attentes des investisseurs.
La dette publique totale du Japon a maintenant atteint 7,8 billions de dollars, poussant le ratio dette publique/PIB à un record de 260 %, soit plus du double de celui des États-Unis.
! Ratio dette/PIB du Japon | Source : The Kobeissi LetterEn conséquence, le PIB réel du Japon a chuté de 0,7 % au premier trimestre 2025, soit plus du double de la prévision de 0,3 %. Dans le même temps, l’inflation de l’IPC a atteint 3,6 % en avril, tandis que les salaires réels ont baissé de 2,1 % en glissement annuel, ce qui fait craindre un risque de « stagnation », c’est-à-dire une inflation élevée accompagnée d’une croissance lente.
« Le Japon a besoin d'une grande restructuration économique », avertit The Kobeissi Letter, soulignant la fragilité du modèle économique actuel.
Bitcoin émerge comme un actif refuge sûr
Alors que les investisseurs du monde entier commencent à réagir à une série de signaux préoccupants en provenance du marché financier japonais, l'attention se tourne de plus en plus vers les cryptomonnaies – en particulier le Bitcoin. Cette monnaie numérique pionnière montre de plus en plus son rôle en tant que canal de refuge potentiel face aux fluctuations des obligations.
La stratégie de "carry trade" avec le yen – où les investisseurs empruntent à des taux d'intérêt bas en yen pour investir dans des actifs à rendement élevé à l'étranger – est gravement menacée.
Selon le site Wolf Street, le rendement des obligations japonaises a fortement augmenté alors que l'économie s'affaiblit, ce qui a "resserré" ces positions à effet de levier élevé.
« Ce gigantesque désordre revient et porte un coup fatal au marché », commente Wolf Street, tout en affirmant que tenter de sortir des transactions carry trade pourrait déclencher une vague de retraits mondiaux des actifs risqués.
La volatilité a commencé à se manifester clairement : alors que les rendements au Japon et au Royaume-Uni augmentent, la demande de détention de Bitcoin augmente fortement sur les deux marchés.
« Est-ce une coïncidence que le Royaume-Uni et le Japon connaissent tous deux une demande croissante pour accéder au Bitcoin ? », s'interroge l'analyste James Van Straten, en citant l'exemple du rendement des obligations d'État britanniques à 30 ans qui s'approche de son plus haut niveau en 27 ans.
Pendant ce temps, Cauê Oliveira – Directeur de recherche chez BlockTrendsBR – a également confirmé la corrélation positive entre la volatilité des obligations et les flux de capitaux entrant dans Bitcoin. Ce point de vue a été approuvé par Andre Dragosche – Responsable de la recherche en Europe chez Bitwise.
“De nombreux grands investisseurs sont en train de réorienter leur portefeuille des obligations vers le BTC”. Oliveira a déclaré.
Cependant, le rôle de "refuge" du Bitcoin s'accompagne également de certains risques. Selon une analyse récente de la stratégie de "carry trade" avec le Yen, des experts avertissent que si le désengagement des positions se produit de manière chaotique, non seulement le marché traditionnel, mais même le crypto pourrait subir une pression à la vente, surtout lorsque le dollar américain se renforce et que les flux de capitaux sortent des actifs à risque augmentent.
Néanmoins, à long terme, la crise de la dette publique du Japon pourrait renforcer le rôle du Bitcoin en tant que barrière contre l'instabilité monétaire. Alors que les actifs traditionnels réputés « sûrs » comme les obligations d'État à long terme commencent à s'affaiblir, un nombre croissant d'organisations majeures considèrent les actifs numériques comme une alternative raisonnable.
Justin