Le framework crypto d'IOSCO offre aux régulateurs des valeurs mobilières un socle mondial pour superviser les prestataires de services d'actifs crypto, protéger les actifs des clients et traiter les abus de marché, les conflits, les risques opérationnels et l'activité transfrontalière.
Les normes IOSCO pour les crypto établissent une base commune mondiale de réglementation pour les marchés des actifs numériques et crypto. International Organization of Securities Commissions (IOSCO) (Organisation internationale des commissions de valeurs mobilières), l'organisme international définissant les normes pour les marchés de valeurs mobilières, a finalisé en 2023 dix-huit recommandations politiques à l'intention des fournisseurs de services d'actifs crypto (CASPs), visant la protection des investisseurs et l'intégrité du marché, tout en recherchant des résultats réglementaires comparables à ceux des marchés financiers traditionnels.
Principaux enseignements
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IOSCO a publié dix-huit recommandations pour les marchés des actifs numériques et crypto le 16 novembre 2023, couvrant six domaines clés.
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Le cadre repose sur le principe « même activité, même risque, même réglementation/résultat réglementaire », plutôt que sur l'établissement d'une loi crypto mondiale unique.
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IOSCO cible les conflits d'intérêts, la manipulation de marché, le délit d'initié, la fraude, la garde, les actifs des clients, le risque technologique, la distribution de détail et les risques transfrontaliers.
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La revue thématique d'IOSCO du 16 octobre 2025 a constaté des progrès notables, mais la mise en œuvre demeure incomplète et hétérogène selon les juridictions.
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Les régulateurs sont invités à renforcer le partage d'informations, la coopération transfrontalière, l'application et le renforcement des capacités à mesure que de nouveaux modèles d'activité d'actifs crypto apparaissent.
Recommandations politiques d'IOSCO et résultats réglementaires
Les recommandations politiques 2023 pour les marchés des actifs numériques et crypto d'IOSCO adoptent une approche axée sur les résultats pour les fournisseurs de services d'actifs crypto centralisés.
| Six domaines clés |
Axes réglementaires |
| Conflits d'intérêts |
Intégration verticale et conflits lorsqu'un CASP combine plateformes de négociation, garde, courtage ou autres fonctions. |
| Intégrité du marché |
Manipulation de marché, délit d'initié, fraude, abus de marché, transactions suspectes et obligations de surveillance du marché. |
| Garde |
Actifs des clients, ségrégation et protection des actifs. |
| Risques transfrontaliers |
Coopération réglementaire, partage d'informations et réduction de l'arbitrage réglementaire. |
| Risque opérationnel |
Résilience technologique, cybersécurité, fiabilité des systèmes et risque technologique. |
| Distribution de détail |
Accès de détail, adéquation, divulgations, marketing et supervision. |
Les recommandations appuient également des normes procédurales de cotation, l'accès à l'historique de négociation pertinent et des systèmes adaptés de détection des inconduites. Elles complètent les objectifs d'IOSCO, les normes IOSCO et les principes établis de la réglementation des valeurs mobilières, sans se substituer aux cadres réglementaires nationaux.
Mêmes activités, mêmes risques sur les marchés des actifs numériques
Les recommandations politiques portent sur les fonctions économiques plutôt que sur les dénominations. Un actif crypto, une plateforme de négociation ou un CASP exerçant une fonction analogue à une activité réglementée des marchés de valeurs devrait être soumis à des garde-fous comparables lorsque les mêmes risques se présentent.
Cette méthode vise à rapprocher la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs numériques, tout en permettant aux juridictions d'adopter des règles substantielles conformes au droit local. Elle s'applique également aux entreprises crypto et numériques qui utilisent des smart contracts ou une infrastructure off-chain.
IOSCO a par ailleurs formulé des recommandations spécifiques pour la Finance décentralisée (DeFi). Le Financial Stability Board (Conseil de stabilité financière) se concentre davantage sur les risques pour la stabilité financière et sur les arrangements de stablecoins mondiaux, établissant des cadres réglementaires complémentaires entre les marchés d'actifs. Les interactions entre les organismes internationaux de normalisation influent également sur le paysage réglementaire mondial des actifs virtuels.
Intégrité du marché des actifs crypto et protection des actifs des clients
Les questions d'intégrité du marché constituent le cœur de la régulation IOSCO des crypto. Les autorités doivent traiter la manipulation, le délit d'initié et la fraude, en particulier lorsque des entreprises d'actifs crypto verticalement intégrées engendrent des conflits d'intérêts du fait de rôles multiples.
Les normes de garde visent à protéger les actifs des clients. Les règles destinées aux investisseurs de détail insistent sur l'adéquation et le marketing approprié, tandis que les normes opérationnelles portent sur la cybersécurité et la résilience technologique. Selon les juridictions, les autorités des marchés peuvent aussi imposer des exigences relatives aux indices de référence financiers, aux plateformes de négociation et à d'autres infrastructures de marché.
Coopération transfrontalière et renforcement des capacités
Les marchés crypto sont transfrontaliers, ce qui rend la coopération réglementaire indispensable. IOSCO encourage les juridictions membres à améliorer le partage d'informations, la coordination de la supervision et l'application des règles pour éviter que des entreprises n'exploitent des vides entre les régimes réglementaires d'actifs crypto.
La revue thématique 2025 d'IOSCO souligne des progrès importants mais identifie des barrières persistantes à la mise en œuvre, notamment en matière de cohérence, d'arbitrage réglementaire et de coopération transfrontalière. IOSCO souligne que le renforcement des capacités et le partage des connaissances aideront les régulateurs à faire face à l'apparition de nouvelles activités et de nouveaux modèles commerciaux d'actifs crypto.
Qu'est-ce qui a changé dans les normes IOSCO pour les crypto ?
Les dix-huit recommandations ont été finalisées le 16 novembre 2023. Le 16 octobre 2025, IOSCO a publié un rapport final distinct évaluant la mise en œuvre dans vingt juridictions. Le rapport relève des avancées en matière de gouvernance, de conflits, de fraude et d'abus de marché, de garde, de protections des investisseurs de détail, de divulgations et de coopération, tout en appelant à davantage de cohérence et à un renforcement de l'application.
Cette revue complète le travail du Financial Stability Board sur les activités d'actifs crypto et les stablecoins mondiaux. La répartition des responsabilités est également pertinente pour le cadre réglementaire du FMI et des crypto, où les organismes internationaux coordonnent leurs actions en matière de stabilité financière, de cadres réglementaires et de risques transfrontaliers.
Conclusion
Les normes IOSCO pour les crypto ne constituent pas un code mondial contraignant. Elles offrent une base commune aux régulateurs qui cherchent à obtenir les mêmes résultats réglementaires face à des risques comparables sur les marchés crypto et les marchés financiers traditionnels. Leur effet concret dépend de la manière dont chaque juridiction les met en œuvre.
FAQ
Combien de recommandations IOSCO pour les crypto existe-t-il ?
IOSCO a finalisé 18 recommandations en 2023, regroupées en six domaines clés couvrant les conflits, les abus de marché, la garde, la coopération transfrontalière, le risque opérationnel et la distribution de détail.
IOSCO régule-t-il directement les plateformes d'échange crypto ?
Non. IOSCO élabore des recommandations politiques internationales et des normes pour les marchés de valeurs mobilières ; les autorités de régulation nationales ou régionales adoptent et appliquent les règles pertinentes.
Que conclut la revue crypto 2025 d'IOSCO ?
La revue a constaté des progrès notables mais des lacunes persistantes en matière de cohérence, d'application, d'arbitrage réglementaire et de coopération transfrontalière. Ses conclusions visent à étayer les travaux d'évaluation ultérieurs d'IOSCO et les efforts de mise en œuvre.
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