Ethena Labs lanzará la moneda estable sintética USDe el 16 de diciembre

Ethena Labs ha anunciado la fecha de lanzamiento de su moneda estable sintética USDe el 16 de diciembre de 2024, ya que la capitalización de mercado del token alcanzó los $5.73 mil millones, un máximo histórico.

En una publicación en X, Ethena Labs, construida en la cadena de bloques de Ethereum, anunció un posible lanzamiento para su moneda estable USDe que está anclada al dólar estadounidense. Está principalmente construida como un activo generador de rendimiento en lugar de un intermediario para una transacción, similar a Tether (USDT) o USD Coin (USDC).

A diferencia de las monedas estables tradicionales respaldadas por reservas fiat, USDe obtiene su rendimiento en función de las recompensas de staking de Ethereum y mantiene esa recompensa alejada de la tasa de financiamiento a corto plazo para ETH. Al hacerlo, proporciona al titular un atractivo rendimiento porcentual anual de hasta el 29%. Este modelo de rendimiento de doble capa hace de USDe un instrumento financiero de alto rendimiento en el espacio de finanzas descentralizadas.

Los usuarios han acudido rápidamente a USDe, convirtiéndolo en la tercera moneda estable con respaldo en USD más grande, superando los $4.7 mil millones de DAI, pero está por detrás de USDT y USDC, que tienen una capitalización de mercado de $135 mil millones y $40 mil millones, respectivamente. Según CoinMarketCap, el volumen de negociación de USDe aumentó un 24.27% en las últimas 24 horas, alcanzando los $171.09 millones, lo que indica una alta demanda de activos que generan rendimiento.

¿Qué tan sostenible es el modelo USDe moneda estable?

El USDe de Ethena ha sido comparado con Terra-Luna, cuyo valor también colapsó en 2022 debido a su modelo de crecimiento insostenible, por los críticos. El colapso de Terra se atribuyó a sus dificultades para mantener su paridad en un mercado bajista, y los expertos temen que el USDe pueda sufrir el mismo destino.

USDe emplea una estrategia de negociación neutral en delta, equilibrando posiciones largas y cortas de BTC y ETH para mantener la estabilidad y el rendimiento. Ethena cubre las posiciones largas de stETH en intercambios centralizados. En caso de que un CEX caiga, la cobertura puede permanecer allí; las posiciones de Ethena abiertas a ganancias y pérdidas no realizadas. En un mercado alcista, dado que la tasa de financiación se mantiene positiva, esta técnica funcionará bien; sin embargo, en mercados bajistas, una vez que la tasa de financiación se vuelve negativa, el rendimiento puede disminuir

“Entonces, mientras las cosas marchan bien ahora (porque el mercado es positivo y las tasas de financiamiento a corto plazo son positivas [porque todos están contentos siendo largos]), eventualmente eso cambia, el financiamiento se vuelve negativo, el margen/collateral se liquida y tienes un activo no respaldado. La respuesta a eso es ‘ley de los grandes números’, que es prácticamente lo mismo que el fondo BTC de $1 mil millones de UST, etc. Funciona hasta que deja de hacerlo”.

por Andre Cronje

Andre Cronje, el Director de Tecnología de la Fundación Fantom, por ejemplo, ha destacado que el modelo de USDe puede que solo sea válido en condiciones de mercado alcistas, y su resistencia en un mercado bajista no está probada, estableciendo paralelismos con el colapso de Terra-Luna. En segundo lugar, dada la creciente eficiencia del mercado de criptomonedas, los márgenes de beneficio, conocidos como spread base, podrían estrecharse, reduciendo la rentabilidad de los altos rendimientos de USDe a largo plazo.