La semana pasada, el mercado fue realmente interesante. La tensión en la situación geopolítica se reflejaba directamente en el mercado de commodities, con una mayor volatilidad en el petróleo y las materias primas, mientras que las acciones estadounidenses subían en contra de la tendencia — el Nasdaq y el S&P 500 registraron cuatro días consecutivos de alzas, con incrementos del 0.54% y 0.44% respectivamente. La lógica detrás de esto merece una reflexión detallada.

Primero, hablemos del aspecto geopolítico. Trump estableció un plazo final para Irán, y aunque hubo avances en las negociaciones, Pakistán presentó un plan de alto el fuego, e Irán también propuso diez recomendaciones. Lo interesante es que Irán sugirió abrir el estrecho de Ormuz pero cobrar peaje por paso, aproximadamente 2 millones de dólares por barco, además de dividir los ingresos con Omán. Trump reaccionó rápidamente, diciendo que Estados Unidos debería cobrar por el paso si gana. Este tira y afloja en las negociaciones en realidad está haciendo que el mercado apueste a si las conversaciones podrán concretarse o no.

Desde la perspectiva del suministro energético, actualmente el número de barcos que atraviesan el estrecho de Ormuz ha alcanzado su nivel más alto desde principios de marzo, lo que indica que el mercado espera una reapertura de la ruta. Pero hay un problema: en principio, OPEP+ acordó aumentar la producción en 206,000 barriles por día en mayo, lo cual suena bien, pero en realidad es solo papel, un caso típico de promesas vacías. Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait e Irak, principales países productores, no pueden aumentar la producción debido a la guerra, y Rusia también está limitada por sanciones y la destrucción de infraestructura por la guerra en Ucrania. Por lo tanto, aunque los cupos de aumento de producción parecen prometedores, en realidad la implementación efectiva dependerá de la completa reapertura del estrecho de Ormuz, y aunque eso ocurra, la reparación de la infraestructura energética llevará meses.

Esto ya ha sido advertido claramente por el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon: si la volatilidad en el petróleo y las materias primas continúa, impulsará la inflación y, en última instancia, las tasas de interés podrían ser más altas de lo que el mercado espera. En marzo, el índice de precios del sector servicios en EE. UU. subió a 70.7, su nivel más alto desde octubre de 2022, con un aumento mensual de 7.7 puntos porcentuales, la mayor en casi 14 años. La presión sobre los costos empresariales es realmente significativa.

Sin embargo, los datos de empleo sorprendieron con fuerza. En marzo, se añadieron 178,000 puestos no agrícolas, mucho más que los 65,000 esperados, y la tasa de desempleo bajó al 4.3%. Esto refleja que, en el contexto del estallido de la guerra, el mercado laboral todavía se mantiene estable. La industria de la salud lideró el crecimiento, y en general, todos los sectores mostraron expansión.

En el mercado de acciones, las acciones de chips de almacenamiento subieron, con Seagate subiendo más del 5%, mientras que Western Digital, Micron y SanDisk también aumentaron más del 3%. Google subió más del 1%, pero Tesla cayó más del 2%. En criptomonedas, Bitcoin cotiza en 76,75 mil dólares, con una caída del 1.60% en 24 horas; Ethereum está en 2,28 mil dólares, bajando un 2.92%.

En petróleo, WTI subió un 0.49%, cotizando a 112.6 dólares por barril, y el oro cayó un 0.59%, situándose en 4,649.3 dólares la onza. En el mercado de bonos, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años en EE. UU. se sitúa en aproximadamente 4.33%, subiendo 3 puntos básicos.

En resumen, el mercado está apostando a los avances en las negociaciones geopolíticas, mientras digiere el impacto del aumento en los costos energéticos sobre la inflación y las tasas de interés. Esas promesas de aumento de producción en papel no se materializarán a corto plazo; lo más importante sigue siendo si el estrecho de Ormuz podrá reabrirse completamente. La volatilidad del mercado probablemente continuará esta semana, por lo que vale la pena seguir de cerca los desarrollos.