Me he dado cuenta de que las stablecoins están volviéndose casi invisibles en el hype actual. Mientras tanto, Meta, Google, Apple y compañía están moviendo piezas en las sombras para integrar pagos en criptomonedas en sus plataformas. Lo que cambió radicalmente desde la era Libra/Diem es que ahora ya no se trata de una stablecoin de marca única, sino de múltiples proveedores operando como infraestructura básica.

Esta misma semana, tuvimos a AllUnity lanzando un token en franco suizo, SBI Holdings con yenes, y Hong Kong preparando licencias para emisores. Pero el movimiento más interesante proviene de Meta, que planea reintroducir capacidades de pago en stablecoin aún este año. Sin embargo, esta vez, sin el estruendo del Libra fracasado.

Lo que realmente importa ahora no es quién emite la stablecoin, sino quién controla la relación con el usuario final. Meta tiene 3,6 mil millones de usuarios entre Facebook, WhatsApp e Instagram. Eso es una distribución masiva. Y aquí entra Stripe, que no solo es socia histórica de Meta, sino que también compró Bridge por 1,1 mil millones y desarrolló su propia blockchain, Tempo. La pregunta que queda es: ¿otros grandes proveedores de pagos realmente construirán sobre la infraestructura de un competidor?

El escenario actual amenaza las lucrativas tasas de intercambio de redes como Visa y Mastercard, pero estas redes tienen un as bajo la manga: ya poseen el contacto directo con los usuarios. Si logran commoditizar los activos y las infraestructuras, podrán defender su negocio. Stripe también entiende esto y se posiciona como posible proveedor para el proyecto de pagos de Meta.

Lo que veo que está sucediendo es una transición clara: de un modelo donde el valor residía en la emisión y orquestación de stablecoins a un modelo donde el poder real está en quien controla la distribución. Las tasas y la infraestructura de pago se vuelven commodities. La verdadera batalla ahora es por el acceso al usuario final. Y en este juego, Meta, con sus miles de millones de usuarios, tiene una ventaja considerable sobre cualquier nuevo jugador que llegue ahora. La maduración del mercado de stablecoins está ocurriendo en tiempo real, y quien no entienda que la distribución lo es todo se quedará atrás.