Recuerdo cuando el KOSPI subió un 75% en un solo año. El equipo de análisis dijo que Corea del Sur se estaba convirtiendo en el centro de la cadena de AI mundial, pero lo que nadie mencionó fue que este mercado de acciones estaba construido sobre una base frágil.

Todo comenzó con los chips HBM de SK Hynix y Samsung, que controlan más del 80% de la producción mundial. Ambas empresas obtienen la mitad de las ganancias del aumento del KOSPI. Quiero saber, ambas dependen de la energía, y Corea del Sur debe importar toda la gas natural.

He estado siguiendo las noticias desde el incidente del estrecho de Hormuz a mediados de febrero pasado. El conflicto entre Estados Unidos e Irán llevó a Irán a cerrar el estrecho. Aproximadamente una quinta parte del gas natural licuado mundial pasa por allí. El precio del gas en Europa subió un 50%, en Asia un 40%.

¿Y el KOSPI? El 3 de marzo cayó un 7.24%. Al día siguiente cayó otro 8%. El sistema se detuvo dos veces. Samsung cayó un 10%. SK Hynix cayó un 11.5%. En dos días, el mercado cayó de 6,244 a 5,440 puntos, una caída de más del 13%. Esta fue la peor caída desde 2008.

Lo interesante es que tomó 34 días para que el KOSPI subiera de 5,000 a 6,000, pero solo dos días para que cayera. Los inversores extranjeros vendieron más de 12 billones de won en menos de dos días, la mitad del flujo de dinero que entró en las seis semanas anteriores.

Justo cuando los inversores minoristas coreanos compraron para aprovechar los bajos precios, no pudieron detener la ola de ventas. La realidad es que el KOSPI está correlacionado con la economía real, pero depende del estado de ánimo de los inversores extranjeros. Mientras las condiciones sean buenas, llamarán a Corea "el núcleo de la cadena de AI", pero cuando tengan miedo, venderán de inmediato, ya que el KOSPI tiene alta liquidez.

Esta es la lección que nos enseña el mercado coreano: mientras el mercado dependa solo de dos acciones, cada vez que haya un problema energético, la economía se tambaleará. Y lo que sube rápidamente, también puede caer rápidamente.