Así que recientemente noté algo interesante en el gráfico de Bitcoin. El patrón fractal que aparece ahora se parece mucho a la condición de 2023 antes de que ocurriera un rally del 130% en 2024. Pero aquí está el asunto—el entorno es completamente diferente ahora. Esto no es solo una repetición del ciclo anterior.

Bitcoin lleva 25 días consecutivos en una zona de riesgo muy alto. El récord más largo desde que se empezó a rastrear esta métrica. Históricamente, períodos largos en esta zona extrema suelen estar asociados con caídas en etapa tardía o fases de fondo antes de que comience una expansión alcista. Pero lo que me hace ser escéptico es el entorno de liquidez.

Mira, el mismo patrón fractal aparece, pero la dinámica detrás de escena ha cambiado significativamente. Los ETF de oro están superando al ETF de Bitcoin spot en los últimos 90 días. Esto significa que el sentimiento de aversión al riesgo todavía es fuerte—los inversores prefieren almacenar valor tradicional en lugar de criptomonedas. El fondo de Bitcoin en sí mismo registró salidas negativas en ese mismo período. Esto es una señal que no se puede ignorar.

Desde una perspectiva on-chain, la interacción de BTC con la oferta en manos de diferentes segmentos del mercado es clave para entender si realmente estamos en el fondo o solo en una consolidación prolongada. Michael van de Poppe y otros observadores destacan que el patrón fractal anterior funcionó porque hubo una convergencia entre las señales de demanda on-chain y la expansión de liquidez macroeconómica. ¿Ahora? La divergencia es claramente evidente.

La inflación sigue siendo un viento en contra. El índice PCE principal ronda el 2.9% interanual, el núcleo cerca del 3%, y los servicios básicos mucho más altos. Esto significa que la Reserva Federal no reducirá agresivamente las tasas, por lo que la liquidez sigue siendo limitada. A diferencia del entorno que impulsó el rally de 2024.

El sentimiento de trading también está mixto. Los indicadores de demanda a 30 días han oscilado entre positivo y negativo. La presión de venta se ha debilitado, pero aún no hay un impulso sostenido de compra. Este patrón típico en la fase de acumulación, pero también puede ser una falsa base si el panorama macro sigue siendo bajista.

Ahora, sobre la acción del precio. Bitcoin actualmente cotiza alrededor de $77.63K, que ya entra en el rango de proyección de $70K-$80K que algunos analistas mencionan. Pero este mismo patrón fractal puede ser una trampa si el entorno de liquidez no mejora. Cada intento de rally puede enfrentar una presión de venta creciente en un régimen bajista.

Lo que hay que vigilar es si este patrón fractal se repetirá con el mismo resultado o si divergerá significativamente. Los niveles críticos de soporte están en el rango de $45K , con soporte a largo plazo más abajo en $40K y $30K zonas. Si estos soportes se rompen, la narrativa podría cambiar drásticamente.

Los datos macro serán cruciales en adelante. Si la inflación se mantiene pegajosa y la Fed mantiene una postura restrictiva, incluso las señales on-chain fuertes quizás no sean suficientes para sostener un rally. Por otro lado, si la condición de liquidez empieza a aflojarse y las entradas en ETF mejoran, este patrón fractal podría realmente desencadenar un movimiento alcista sostenido.

¿Mi perspectiva? El patrón fractal existe, pero el contexto es diferente. Esto no es una repetición de 2023. Si eres un holder a largo plazo, este patrón fractal vale la pena vigilar, pero sin confiar demasiado. Si eres trader, monitorea de cerca los flujos en ETF, los datos de inflación y los comentarios de la Fed. El riesgo-recompensa puede cambiar rápidamente si cambia el sentimiento macro.

Lo interesante es que la divergencia entre las señales on-chain y los indicadores macro de liquidez en realidad crea oportunidades para posicionamientos selectivos. Pero el timing se vuelve crítico—el patrón fractal por sí solo no es suficiente para validar un nuevo ciclo alcista sin una expansión de liquidez que lo respalde.

En resumen: aparece el mismo patrón fractal, pero este es un mercado que requiere una gestión de riesgo más cuidadosa. Cada movimiento al alza puede enfrentar vientos en contra significativos si el panorama macro no se alinea. Observa el macro, los flujos, y no asumas que la historia se repite exactamente igual que antes.