Últimamente vuelven a hablar de LST/rehypotecación, la rentabilidad suena bastante atractiva, pero en realidad el dinero no cae del cielo: o alguien está pagando (préstamos/mercado de liquidez/subvenciones de protocolos), o tú estás empaquetando más riesgos residuales. Los LST en sí mismos todavía se consideran “convertir los bonos de staking en liquidez”, pero al llegar a la rehypotecación es como si alquilaras varias veces la misma sensación de seguridad, y esa ganancia adicional muchas veces es una prima por “asumir una vez más el riesgo de que algo salga mal y tú también tengas que aguantar el golpe”.

Y además, el riesgo no se limita solo a la volatilidad del precio en la cadena, que ya es un tema clásico, sino que hay más riesgos mecánicos: depender de oráculos, mecanismos de liquidación, permisos de contratos, y esa liquidez en la que “todos quieren salir a la vez cuando algo sale mal”. Hace unos días, esa cadena principal no iba a actualizarse/mantenerse, y en el grupo todos especulaban si el ecosistema migraría o no. Mi primera reacción fue: no solo miren la narrativa, lo que más se expone antes y después de la actualización son las condiciones límite de estos protocolos; que funcionen bien en condiciones normales no significa que también sean seguras en situaciones extremas.

Lo que necesito que me recuerden es: que ver “más puntos estables” te pica la mano, es normal, pero no gestiones la posición solo con palabras, sino con reglas. Gana un poco si puedes, pero si no, no te pongas a aceptar esas ganancias que no puedes explicar claramente de dónde vienen los riesgos. Por ahora, así quedamos.