Guotai Junan Futures: El aceite de palma entre la realidad y la idealización, elevación del fondo y la historia del mes lejano claramente definida

Desde marzo, el aceite de palma ha mostrado principalmente una narrativa impulsada por los precios internacionales del petróleo y una estructura de producción débil, centrada en la vinculación con B50 de Indonesia. Después de la caída en los precios de la energía y la reducción de la sensibilidad del aceite de palma a los factores geopolíticos, la oferta y demanda y los aspectos técnicos han vuelto a la tendencia principal de negociación. Desde una perspectiva real, la velocidad de desalmacenamiento en los lugares de origen sigue siendo relativamente lenta, los datos de producción de alta frecuencia de abril superaron las expectativas del mercado, la demanda en las zonas de consumo se vio claramente inhibida por los altos precios, y la restricción a la demanda a corto plazo causada por el aceite de soja y girasol de Argentina y el aceite vegetal local de India aún persiste, por lo que la estructura de precios en los lugares de origen continúa debilitándose, además, la inversión en importación de UCO en Europa se invierte, lo que ha impedido que la brecha de beneficios en las importaciones de UCO en Europa impulse completamente la demanda de materia prima para combustible. Pero hasta el pasado viernes, la estructura del mercado de Malasia comenzó a fortalecerse, se abrió la rentabilidad de importación de UCO en Europa, se reflejaron soportes técnicos en el mercado del aceite de palma, y las condiciones para una reversión a corto plazo estaban presentes. La única preocupación en la realidad es que la gran producción en los lugares de origen, los altos inventarios y las repetidas presiones geopolíticas continúan limitando la posible subida, por lo que en general presenta un patrón de oscilación en amplitud. Al mismo tiempo, la probabilidad de un fuerte evento de El Niño aumenta, casi garantizando un efecto de reducción de producción en 2027, y en condiciones de bajos diferenciales POGO, la probabilidad de implementar B50 en Indonesia anticipadamente aumenta significativamente. Si se implementa un B50 completo en la segunda mitad de este año, el consumo anual de materia prima para combustible de palma aumentará en aproximadamente 2 millones de toneladas en comparación con el año anterior y seguirá creciendo en 2027, formando una presión conjunta con el efecto de reducción de producción causado por El Niño. Combinando expectativas fuertes y una realidad de mejora relativamente lenta, creemos que la tendencia a que en el segundo trimestre se produzca un mínimo anual en los precios se irá manifestando gradualmente, con una elevación clara en los fondos, y en medio de la corrección de energía o en operaciones en tiempo real, se recomienda comprar contratos de vencimiento lejano en las caídas y mantener posiciones a largo plazo. (Guotai Junan Futures)