Recientemente, la volatilidad en el mercado de divisas realmente merece atención. La semana pasada, las idas y vueltas en las conversaciones entre EE. UU. e Irán presionaron directamente al dólar estadounidense, mientras que el euro, el yen y otras monedas no estadounidenses subieron colectivamente, siendo el dólar australiano el que más subió, con un 1.5%.

Primero hablemos del euro. La semana pasada, el euro/dólar subió un 0.34%, principalmente porque el mercado en algún momento se mostró optimista de que EE. UU. e Irán estaban a punto de llegar a un acuerdo, lo que redujo la demanda de dólares como moneda de refugio. Trump dijo que probablemente en fines de abril puedan cerrar un acuerdo con Irán, e Irán también en algún momento abrió el estrecho de Ormuz, pareciendo que la situación se calmaba. Pero el fin de semana ocurrió un giro repentino: el estrecho se cerró nuevamente, EE. UU. confiscó barcos iraníes, e incluso Trump amenazó con destruir infraestructura iraní. Ahora Irán se niega a confirmar su participación en una nueva ronda de negociaciones, y el acuerdo de alto el fuego de dos semanas expirará el 22 de abril, sin que nadie pueda decir si se extenderá o no.

Este vaivén ha presionado al euro. Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar subió y luego retrocedió, encontrando resistencia cerca de 1.185. Aunque las medias móviles y el RSI muestran que la fuerza alcista todavía es fuerte, si la situación entre EE. UU. e Irán empeora, el euro podría seguir bajando, con el primer soporte en la media móvil de 100 días en 1.170, y más abajo cerca de 1.163.

Sobre el futuro del dólar, las opiniones de los analistas son divididas. Mitsubishi UFJ Financial considera que en el corto plazo el dólar seguirá débil, a menos que los precios del petróleo suban mucho o las bolsas globales tengan una caída significativa, en cuyo caso todavía hay espacio para la depreciación. Por otro lado, Crédit Agricole opina lo contrario: creen que, desde la prima basada en los fundamentos, la ventaja en los diferenciales de tasas y la demanda estructural, la lógica de un dólar fuerte a medio y largo plazo sigue siendo sólida.

La historia del yen es aún más interesante. La semana pasada, el USD/JPY cayó un 0.42%, una razón fue la relajación en la situación entre EE. UU. e Irán, y otra, aún más importante, fue la gran caída en las expectativas de aumento de tasas del Banco de Japón. Ueda no ha dado señales de un aumento en abril, sino que ha destacado el impacto de la situación en Oriente Medio en la economía japonesa. Los swaps de tasas overnight muestran que ahora el mercado estima que la probabilidad de que el Banco de Japón suba tasas en abril es inferior al 20%, cuando antes era del 50%.

Si el Banco de Japón realmente retrasa el aumento de tasas, las operaciones de carry trade se reactivarán, y el yen podría ser presionado hasta 162 o incluso más alto. La ministra de Finanzas de Japón, Aso Taro, después de reunirse con el Secretario del Tesoro de EE. UU., advirtió que está lista para tomar medidas audaces para apoyar al yen. Pero desde el punto de vista técnico, el USD/JPY todavía oscila entre 157.5 y 160.5, y si logra volver por encima de la media móvil de 21 días en 159.2, intentará nuevamente superar los 160.

Lo más importante esta semana será la situación entre EE. UU. e Irán y la audiencia de Warsh. Si Warsh tiene un buen desempeño, es muy probable que en mayo asuma oficialmente como presidente de la Reserva Federal, lo que afectará directamente las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas. Si la situación entre EE. UU. e Irán se intensifica, las expectativas de aumento de tasas del Banco de Japón en abril se verán aún más presionadas, y el USD/JPY podría volver a subir a 160. Por otro lado, si la situación se calma, el USD/JPY seguirá bajando. En cuanto al euro, también lo mismo: una escalada en la situación beneficiará al dólar y perjudicará al euro. En resumen, el mercado de esta semana seguirá oscilando en torno a la geopolítica y las expectativas de los bancos centrales.