Acabo de notar algo interesante en el mercado del petróleo. WTI ha estado subiendo hacia $73 recientemente, y el impulsor detrás de este movimiento es bastante importante: la situación del Estrecho de Ormuz está creando shocks de oferta reales que los traders no pueden ignorar.

Esto es lo que está sucediendo. La Guardia Revolucionaria de Irán anunció que básicamente han cerrado el Estrecho de Ormuz y advirtió que atacarán cualquier embarcación que intente pasar por allí. Dado que aproximadamente el 20% del crudo mundial pasa por esa vía, puedes imaginar lo rápido que esto se convirtió en un escenario de shock de oferta. Las tensiones militares entre Teherán y EE. UU. han ido en aumento, con ambos lados intercambiando golpes y anuncios sobre puestos de mando y sistemas de defensa aérea destruidos.

La pieza geopolítica es una capa, pero hay otro factor que trabaja en contra de la narrativa dovish de la Fed que circulaba antes. El último informe del PMI de Manufactura del ISM mostró que la inflación a nivel de fábrica se está calentando más de lo esperado: el componente de Precios Pagados alcanzó 70.5 frente a la previsión de 59.5. Ese número básicamente mató la idea de recortes de tasas fáciles en junio. La probabilidad de mantener la tasa de la Fed subió al 53.5% desde el 42.7% solo unos días antes, lo que significa que el mercado ahora está valorando un panorama de inflación más persistente.

Así que tienes esta confluencia interesante: shocks de oferta geopolíticos que empujan el petróleo más alto por un lado, y una perspectiva de la Fed más hawkish que potencialmente puede frenar la demanda a largo plazo por el otro. Los shocks de oferta son inmediatos y visibles, por eso WTI ha mantenido estos niveles más altos. Si esto se mantiene dependerá de cómo evolucione la situación en Oriente Medio y si esas cifras de inflación obligan a la Fed a mantenerse más paciente de lo que el mercado apostaba hace unas semanas.