Los activos chinos se convierten en refugio en medio del conflicto entre EE. UU. e Irán, el sistema de pagos transfronterizos en yuanes supera los 1.2 billones de yuanes en un día

Pregunta a AI · ¿Cómo está redefiniendo el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán el panorama global de refugios de activos?

Cada día, reportero: Lansuying    Editor: Wang Jiaqí

El petróleo sube, todo lo demás cae.

Desde que el 28 de febrero EE. UU. e Israel lanzaron un ataque militar contra Irán, casi todos los activos, incluyendo mercados bursátiles globales, oro, bonos del Tesoro de EE. UU., bonos del Japón y otros, han experimentado caídas y ventas masivas.

Cuando la función de refugio de los activos tradicionales, representados por los bonos del Tesoro de EE. UU., falla, los inversores globales vuelven su atención a China.

En el último mes, no solo se mantuvieron estables los rendimientos de los bonos chinos, sino que también el renminbi se apreció en contra de la tendencia.

Al mismo tiempo, la posición del renminbi en los pagos internacionales también se fortaleció notablemente. En marzo, el volumen diario de transacciones del Sistema de Pagos Transfronterizos en Renminbi (CIPS) alcanzó los 920.5 mil millones de yuanes, el máximo en los últimos 12 meses, y el 2 de abril, el volumen diario subió aún más a 1.22 billones de yuanes.

El Standard Chartered Bank reveló a un periodista de “Diario Económico” (en adelante, cada día) que, en el corto plazo, ya hay una parte de fondos del Medio Oriente que fluye hacia el mercado chino.

Los activos en renminbi están convirtiéndose en un nuevo “refugio seguro” en medio de esta crisis en Oriente Medio.

Bonos del Tesoro de EE. UU. vendidos en cinco semanas por más de 90 mil millones de dólares, bonos en renminbi en auge

Datos de la Reserva Federal muestran que, desde la semana previa al estallido del conflicto entre EE. UU., Israel y Irán, las instituciones oficiales extranjeras han vendido en neto bonos del Tesoro de EE. UU. durante cinco semanas consecutivas, con una venta total de 90.9 mil millones de dólares. Las posiciones en custodia de bonos del Tesoro, un indicador de la demanda extranjera, han caído a su nivel más bajo desde 2012.

Al 18 de febrero de 2026, las cuentas extranjeras en la Reserva Federal tenían en total 2.803 billones de dólares en bonos del Tesoro. Para el 25 de marzo, esa cifra había bajado a 2.712 billones de dólares.

El estratega de tasas de interés de Bank of America, Meghan Swiber, afirmó directamente que los países exportadores de petróleo en Oriente Medio podrían ser una de las principales fuentes de esta venta de bonos del Tesoro. Los países exportadores de petróleo en Oriente Medio poseen aproximadamente el 3.5% del total de bonos del Tesoro, con una escala ligeramente superior a los 300 mil millones de dólares. Arabia Saudita es uno de los principales tenedores de bonos del Tesoro en Oriente Medio.

Brad Setser, investigador senior del Consejo de Relaciones Exteriores, señaló que Turquía, India, Tailandia y otros países importadores de petróleo también lideran esta ola de ventas de bonos del Tesoro. Desde el 27 de febrero, el Banco Central de Turquía ha reducido en aproximadamente 22 mil millones de dólares sus reservas en bonos del gobierno extranjero, en su mayoría bonos estadounidenses.

Las ventas extranjeras han impulsado significativamente el rendimiento de los bonos del Tesoro. A las 19:00 del 3 de abril, la rentabilidad del bono a 10 años de EE. UU. había subido aproximadamente 37 puntos básicos desde el inicio del conflicto, alcanzando el 4.321%.

Además de los bonos del Tesoro, los rendimientos de los principales bonos de Reino Unido, Alemania y Japón también aumentaron considerablemente durante el conflicto entre EE. UU., Israel y Irán.

Wang Xin Jie, jefe de estrategia de inversión del Departamento de Soluciones de Riqueza de China en Standard Chartered, dijo a cada día: “Las expectativas de inflación global están en aumento, lo que hace que las políticas monetarias expansivas en EE. UU. y otros mercados desarrollados sean insostenibles. En un entorno donde las políticas fiscales globales están al límite, el espacio para políticas monetarias expansivas se reduce aún más, lo que lleva a un aumento en los rendimientos de bonos, incluyendo los bonos del Tesoro, y a una mayor volatilidad en los mercados bursátiles mundiales.”

A diferencia de la fuerte volatilidad en otros mercados de deuda, los rendimientos de los bonos chinos se mantuvieron relativamente estables. Desde el estallido del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán, el rendimiento del bono a 10 años solo subió 1.4 puntos básicos, y a las 19:00 del 3 de abril, se situaba en 1.835%, convirtiéndose en un activo de estabilidad en el mercado global.

El mercado de bonos offshore en renminbi también ha experimentado una ola de suscripciones.

El 5 de marzo, la Oficina de Regulación Financiera de Hong Kong reabrió la subasta de bonos de agencias gubernamentales en renminbi a 1 año. Los resultados mostraron que la emisión de ese bono fue de 1,000 millones de yuanes, con solicitudes por un total de 11,400 millones de yuanes, una relación de suscripción de 11.40 veces, reflejando un fuerte interés del mercado. En cuanto a la fijación de precios, el precio medio de adjudicación fue de 100.18, con un rendimiento anualizado del 1.358%. La alta demanda en un entorno de bajos rendimientos refleja la fuerte necesidad de asignación de los inversores internacionales en bonos offshore en renminbi.

Ese mismo día, la Oficina de Regulación Financiera de Hong Kong también reabrió la subasta de bonos en renminbi a 5 años, con una emisión de 1,250 millones de yuanes y solicitudes por 10,880 millones de yuanes, una relación de suscripción de 8.70 veces. El precio medio de adjudicación fue de 101.27, con un rendimiento anualizado del 1.661%.

Wang Xin Jie explicó a cada día: “Desde una perspectiva histórica, cuando los países del Medio Oriente enfrentan riesgos geopolíticos, buscan una asignación más diversificada y a largo plazo en la región para resistir mejor los riesgos.”

El jefe de inversión de mercados emergentes del Private Banking de Deutsche Bank, Jacky Tang, explicó a cada día que la crisis en el estrecho de Hormuz y en Irán es un shock inflacionario impulsado por la oferta, no por la demanda, lo que aumenta la prima de riesgo inflacionaria y provoca una mayor volatilidad en los rendimientos reales, debilitando el rendimiento de activos tradicionales de refugio como los bonos del Tesoro y el oro. La divergencia en la tendencia de los bonos chinos y estadounidenses refleja que la valoración de los activos tradicionales de refugio ha fallado, mientras que los activos chinos, bajo un anclaje de políticas, han sido reevaluados en una nueva ronda.

CIPS, volumen diario de transacciones en marzo, alcanza su máximo en 12 meses

En el mercado de divisas, el renminbi también ha mostrado una gran resiliencia.

En el mes hasta el 3 de abril, el dólar estadounidense se fortaleció de forma intermitente, mientras que las monedas de economías desarrolladas como el euro, el dólar canadiense, el franco suizo, el yen y el won surcoreano, en general, se vieron presionadas. Entre ellas, el won surcoreano cayó por debajo de 1530 frente al dólar en un momento. El yen estuvo muy débil, cayendo por debajo de 160 el 27 de marzo. Incluso el franco suizo, tradicional moneda de refugio, no mostró ventajas claras, cayendo un 2.06% frente al dólar.

Pero durante este período, el renminbi fue la única moneda que se apreció frente al dólar, cerrando a 6.8842 por dólar a las 19:00 del 3 de abril.

Detrás de esta estabilidad en el tipo de cambio, está la mejora en la posición del renminbi en los pagos internacionales.

El sitio web de la Sociedad de Liquidación de Pagos Interbancarios Transfronterizos en Renminbi (CIPS) mostró que, en marzo, el volumen de transacciones procesadas por el sistema alcanzó su máximo en los últimos 12 meses, con un volumen diario de 9,205 mil millones de yuanes, y un total de 35,7400 transacciones, en comparación con los 6,197 mil millones de yuanes y 25,930 transacciones en febrero, respectivamente.

El 2 de abril, el volumen diario subió aún más a 12.2 billones de yuanes, y el número de transacciones alcanzó casi 42,000.

Tres ventajas estructurales principales hacen que los activos chinos sean un nuevo “refugio seguro”

La capacidad de los activos chinos para convertirse en un refugio global se basa en tres ventajas estructurales: seguridad energética, estabilidad política y fundamentos económicos sólidos.

Deng Zhijie explicó a cada día que China cuenta con un marco de política de seguridad energética maduro, no solo con abundantes recursos de carbón, sino también con canales de importación de petróleo y gas que cubren Rusia, Asia Central y otras regiones diversas, y con reservas estratégicas de petróleo que pueden sostenerse por más de 100 días.

A diferencia de Japón y Corea del Sur, que dependen en un 80% a 95% de las importaciones de energía, la diversificación en las fuentes de petróleo y gas permite a China minimizar el impacto de las interrupciones en la cadena de suministro.

Además, el vasto sistema de energías renovables de China también diluye en gran medida el aumento de los costos del combustible. Datos muestran que la energía nuclear, eólica, fotovoltaica e hidroeléctrica representan actualmente el 40% de la generación total de electricidad en China, en comparación con el 26% hace diez años.

Otra gran ventaja de China es la previsibilidad de sus políticas.

Wang Xin Jie dijo a cada día: “En términos de política, en contraste con la incertidumbre en la política monetaria de EE. UU., China no enfrenta problemas de inflación y mantiene una política monetaria moderadamente expansiva, con amplio espacio para maniobras. Por lo tanto, incluso si los precios del petróleo permanecen altos en el futuro, hay más margen monetario interno para hacer frente a ese impacto.”

Deng Zhijie también compartió una opinión similar, señalando que los activos globales están reevaluando los riesgos de inflación y política, mientras que los activos chinos, en un marco macro más predecible y con mayor respaldo político, están siendo reevaluados en términos de rentabilidad. Los activos chinos están convirtiéndose en un estabilizador relativo, desempeñando un papel de asignación de bajo riesgo y baja volatilidad. Cuando las herramientas tradicionales de cobertura fallan, los activos chinos ofrecen valor en diversificación.

De cara al futuro, Wang Xin Jie concluyó: “Creemos que esta tendencia continuará a largo plazo, pero la lógica subyacente no es solo refugio, sino también un reequilibrio de los fondos globales y una entrada continua de capital en busca de asignaciones diversificadas.”

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Diario Económico