Últimamente he notado que el tipo de cambio del yen se está acercando nuevamente a la barrera de los 160, y el sentimiento del mercado se ha vuelto un poco tenso. Los datos de los swaps de índices overnight muestran que la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en abril ha caído por debajo del 20%, este cambio fue bastante rápido, la semana pasada todavía había un 50% de probabilidad.

El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, mencionó hace un tiempo que el aumento en los precios del petróleo ha empeorado las condiciones comerciales de Japón, ejerciendo presión a la baja sobre la economía. Esto realmente pone al banco en una situación difícil. Por un lado, los costos energéticos están impulsando la inflación, y por otro, hay preocupaciones sobre el crecimiento económico, por lo que subir las tasas se vuelve especialmente complicado.

La última encuesta de Reuters muestra que las opiniones de los economistas sobre el momento de la subida de tasas ya están claramente divididas. El 38% elige abril, pero el porcentaje para junio también alcanza el 35%, prácticamente igualando. Los economistas del Sumitomo Mitsui Trust Bank creen que junio es el momento más probable para subir las tasas, y que en abril es más probable que se mantengan sin cambios.

No es de extrañar que el gobierno japonés comience a estar inquieto. Mizuho Securities y Morgan Stanley señalan que si el Banco de Japón realmente mantiene las tasas sin cambios en abril, el yen se debilitará aún más. La ministra de Finanzas de Japón, Shōzō Katō, tras discutir con el Secretario del Tesoro de EE. UU., ya ha dado señales de estar lista para tomar medidas audaces para apoyar al yen. Pero aquí hay un problema: incluso si el gobierno advierte sobre la intervención, si las tasas de interés en EE. UU. permanecen altas y el banco central continúa subiendo las tasas lentamente, las operaciones de carry trade y los precios de la energía seguirán apoyando al dólar, y el dólar/yen podría incluso subir a 165.

En resumen, esta ronda de volatilidad en el tipo de cambio refleja la incertidumbre en la política del Banco de Japón, junto con los cambios complejos en el entorno global de energía y tasas de interés. A corto plazo, el yen todavía enfrenta bastante presión.