Las recientes fluctuaciones en el mercado de divisas son realmente interesantes. La semana pasada, el índice del dólar subió un 0.69%, y las monedas no estadounidenses en general estuvieron bajo presión, entre ellas el euro, el yen y la libra, que cayeron más de un 0.6%, y el dólar australiano incluso cayó un 2.18%. La lógica detrás de esto merece un análisis.

Primero, hablemos del euro, cuya caída parece no ser grande, pero la fuerza motriz detrás es bastante compleja. La escalada en la situación en Oriente Medio afectó el tipo de cambio euro/dólar, principalmente porque el flujo de fondos de refugio seguro entró masivamente en el dólar. Después de que Irán rechazara un acuerdo de alto el fuego, los precios del petróleo volvieron a dispararse, lo que elevó directamente las expectativas de inflación. El mercado ya no espera que la Reserva Federal reduzca las tasas este año, e incluso está considerando la posibilidad de un aumento de tasas en 2023. Aunque el BCE también está considerando subir tasas, lo que preocupa más al mercado es el impacto del aumento de los precios de la energía en la economía de la zona euro, por lo que el euro/dólar sigue presionado.

Lo siguiente clave son los datos de empleo no agrícola. Si los datos de marzo en EE. UU. no cumplen con las expectativas, podrían dar un respiro al euro, y a corto plazo, el euro/dólar podría rebotar. Pero, honestamente, mientras la situación en Oriente Medio no se calme, la posición de refugio del dólar será difícil de desafiar, y lo más probable es que el euro/dólar siga bajo presión. Desde el análisis técnico, el euro/dólar todavía está por debajo de la media móvil de 21 días, y la fuerza bajista es bastante fuerte.

Lo que realmente merece atención es el yen. La semana pasada, el dólar/yen subió un 0.63%, rompiendo el nivel clave de 160. Este número no es menor para las autoridades japonesas, ya que 160 fue el nivel en el que intervinieron el año pasado. El ministro de Finanzas de Japón, Shun Murasaki, recientemente declaró que si esta situación continúa, pronto tomarán medidas decisivas. Esto suena como una advertencia al mercado, insinuando que una intervención podría estar cerca.

Curiosamente, el análisis de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities señala que si el gobierno japonés realiza una intervención de compra por 3 billones de yenes, en teoría, el yen podría apreciarse entre 4 y 5 yenes. Pero el problema es que, si después de la intervención la situación en Oriente Medio se intensifica, el efecto de la apreciación del yen podría desaparecer en unos días. La causa fundamental de la depreciación del yen es la fortaleza del dólar y el aumento en los precios del petróleo, y la cadena de transmisión es: "Empeoramiento en Oriente Medio → aumento en los precios del petróleo → deterioro en las condiciones comerciales de Japón → aumento en la demanda de dólares → depreciación del yen".

Incluso, Sankei Securities predice que, si Japón no interviene, el tipo de cambio dólar/yen podría llegar a 162. Por lo tanto, el foco de esta semana será si el gobierno japonés actuará o no, y cómo evoluciona la situación en Oriente Medio. Si la situación continúa escalando y los precios del petróleo suben más, el dólar/yen podría seguir subiendo. Pero si Japón interviene, el tipo de cambio podría caer drásticamente.

Desde el análisis técnico, tras romper los 160, el dólar/yen tiene espacio para subir más, con la próxima resistencia en el máximo anterior de 161.95. Por otro lado, si pierde la media móvil de 21 días en 158.6, el soporte se sitúa en 154.5.

En resumen, la tendencia del mercado de divisas esta semana dependerá principalmente de dos cosas: los datos de empleo no agrícola en EE. UU. y la postura del gobierno japonés. Cualquier movimiento en la situación geopolítica puede provocar volatilidad significativa en los tipos de cambio, y por eso la incertidumbre en el mercado de divisas ha sido tan grande últimamente.