SpaceX ha presentado una solicitud para lo que podría ser la mayor oferta pública inicial en la historia. La capa de IA que está proponiendo se está reconstruyendo desde cero.

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El 1 de abril, SpaceX presentó de manera confidencial una solicitud de oferta pública inicial ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. No hay aún ningún documento público disponible — una presentación confidencial permite a una empresa enviar su declaración de registro para revisión regulatoria antes de hacer públicos sus estados financieros.

Según esos informes, SpaceX apunta a una valoración de 1,75 billones de dólares y busca recaudar hasta $75 mil millones. Bloomberg informó el 2 de abril que la compañía ha revisado desde entonces su objetivo de valoración por encima de $2 billones en conversaciones de sondeo con posibles inversores. La lista para junio es el objetivo actual. Si se realiza cerca de ese tamaño, la oferta superaría el debut de Saudi Aramco de $29 mil millones en 2019, como la mayor oferta pública en la historia registrada.

SpaceX no va a hacerse pública como una compañía de cohetes. Lo que está proponiendo es una entidad combinada que incluye Starlink, su servicio de internet satelital, xAI, la compañía de inteligencia artificial que adquirió en febrero de 2026 en una transacción de acciones que valoró la entidad combinada en 1,25 billones de dólares, y X, la red social anteriormente conocida como Twitter. La tesis de la IA y el centro de datos orbitales es central para la valoración.

Terafab, la joint venture de fabricación de chips valorada entre 20 y 25 mil millones de dólares, entre Tesla, SpaceX y xAI, anunciada en marzo, es la capa de suministro de semiconductores planificada para esos centros de datos orbitales, con tecnología de proceso de 2 nanómetros y una producción inicial de 100,000 obleas al mes. También es la capa que requiere mayor escrutinio.

Cómo se ve realmente la capa de IA en este momento

El 12 de marzo de 2026, Elon Musk publicó en X: “xAI no fue construida correctamente en la primera versión, por lo que está siendo reconstruida desde sus cimientos. Lo mismo ocurrió con Tesla.” La publicación llegó cuando los últimos cofundadores originales de xAI estaban dejando la empresa.

Manuel Kroiss, quien dirigió el equipo de preentrenamiento responsable de desarrollar los modelos fundamentales de xAI, y Ross Nordeen, quien sirvió como líder operacional senior, ambos se fueron el 27 de marzo. Fueron los últimos dos de once cofundadores que iniciaron xAI con Musk en 2023.

A esa fecha, ninguno de los fundadores originales permanece en el equipo.

El mismo día en que reconoció que xAI necesitaba ser reconstruida, Musk publicó que él y Baris Akis, líder de talento en ingeniería de xAI, estaban revisando el historial de entrevistas de la compañía para contactar a candidatos prometedores que previamente habían sido rechazados. “Muchas personas talentosas en los últimos años fueron rechazadas para una oferta o incluso para una entrevista en @xAI,” escribió. “Mis disculpas.”

La reconstrucción ya está en marcha. Como informó FinTech Weekly en marzo, xAI incorporó a Andrew Milich y Jason Ginsberg, quienes llevaron la herramienta de codificación Cursor a una tasa de ingresos de $2 mil millones, y a Devendra Chaplot, cofundador de Mistral AI. Son contrataciones con credenciales en un mercado competitivo. Además, son nuevas — semanas antes de la presentación de la IPO.

Qué tendrá que responder el folleto de oferta

La presentación confidencial significa que los estados financieros de SpaceX, la estructura de la integración de xAI y los términos de la oferta aún no son públicos. Según las reglas de la SEC, la compañía debe presentar una declaración de registro pública al menos 15 días antes de que comience la gira de inversores.

Ese documento — que se espera en abril o mayo según los informes — será la primera vez que los inversores podrán examinar el panorama completo.

Las preguntas que determinarán si se mantiene la valoración objetivo son específicas. La economía de los suscriptores de Starlink y la trayectoria de ingresos son la parte más legible del negocio. La tesis del centro de datos orbital depende de suposiciones de ingeniería y costos que no han sido probados públicamente a escala.

Y la integración de xAI plantea una cuestión estructural que el folleto tendrá que abordar directamente: ¿cuál es el componente de IA de esta entidad, quién lo está construyendo y en qué plazo genera el valor que implica la valoración?

La comparación pública de Musk con Tesla es instructiva y precisa. Tesla atravesó su propio período de reconstrucción fundamental — rotación ejecutiva, crisis de fabricación, años de pérdidas — antes de convertirse en una de las empresas más valiosas del mundo. La comparación no es una excusa. Es un precedente. Si xAI sigue una trayectoria similar, será una cuestión que el mercado de IPO comenzará a valorar antes de que esa respuesta sea conocida.

El folleto público, cuando llegue, será el primer documento principal. Hasta entonces, la valoración es un número citado por fuentes anónimas, y la tesis de la IA descansa en una compañía que su propio fundador ha descrito como que necesita ser reconstruida desde los cimientos.

Nota del editor: Nos comprometemos con la precisión. Si detecta un error o tiene información adicional sobre la presentación de la IPO de SpaceX, por favor envíe un correo a r**[email protected]**.