¿En qué radica la resistencia de Guojin Securities, que en 6 años ha recaudado 71.3 mil millones, con un aumento del 90% en beneficios netos?

Preguntas a la IA · ¿Cómo puede la financiación frecuente ayudar a Guosen Securities a optimizar su estructura de deuda?

Las fluctuaciones a corto plazo en el precio de las acciones y las dificultades regulatorias no cambian la tendencia de desarrollo a largo plazo de Guosen Securities.

Producción | Zhongfang Wang

Revisión | Li Xiaoyan

Como una corredora integral con más de treinta años de experiencia en el mercado de capitales, Guosen Securities (600109.SH) ha atravesado en los últimos años un entorno de volatilidad del mercado y regulación más estricta, experimentando desafíos en fases específicas, pero también demostrando una fuerte resiliencia en su rendimiento y una actitud activa de rectificación. Aunque a corto plazo enfrenta presiones como ajustes en el precio de las acciones y problemas de cumplimiento ocasionales en proyectos de banca de inversión, la compañía, apoyada en fundamentos financieros sólidos, una gestión eficiente de financiamiento, una transformación empresarial integral y una profunda rectificación en cumplimiento, está consolidando gradualmente sus bases de desarrollo a largo plazo y liberando potencial de crecimiento de alta calidad.

Desde 2025, el rendimiento de Guosen Securities ha sido destacado, liderando el sector en impulso de crecimiento. En los primeros tres trimestres, la compañía alcanzó ingresos operativos de 6.152 mil millones de yuanes, un aumento del 43.36% respecto al año anterior; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 1.700 mil millones de yuanes, un incremento del 90.27% interanual, casi duplicándose, con una capacidad de ganancia claramente mejorada. Entre ellas, los ingresos netos por comisiones y tarifas alcanzaron 3.357 mil millones de yuanes, y los beneficios de inversión 1.691 mil millones de yuanes, con aumentos del 46.59% y 90% respectivamente, convirtiéndose en los motores principales del crecimiento del rendimiento, confirmando la colaboración en las principales áreas tradicionales como corretaje, banca de inversión e inversión, y una estructura de negocio en constante optimización.

Frente a la gestión de liquidez del sector, Guosen Securities utiliza de manera flexible instrumentos de financiamiento diversificados como bonos de financiamiento a corto plazo y bonos corporativos, garantizando tanto fondos operativos abundantes como una alta calificación crediticia en el mercado. Desde 2020 hasta 2025, la compañía ha emitido un total de 79 bonos de financiamiento a corto plazo, recaudando 713 mil millones de yuanes; a principios de 2026, volvió a emitir dos bonos a corto plazo por 2 mil millones y 1,5 mil millones de yuanes en bonos corporativos, formando un ritmo de financiamiento regular y de bajo costo. Los datos muestran que las tasas de interés de los bonos a corto plazo emitidos en 2026 son tan bajas como 1.69%-1.73%, y las tasas de los bonos corporativos solo 1.87%, significativamente por debajo del promedio del sector, reflejando plenamente el alto reconocimiento del mercado de capitales a su calificación crediticia AAA y capacidad de pago.

La financiación frecuente no es una expansión ciega, sino una estrategia para el desarrollo empresarial y la optimización de la estructura de deuda. Los bonos a corto plazo, con ventajas como “bajo costo, alta flexibilidad y rápida rotación”, se convierten en herramientas clave para complementar fondos circulantes, renovar el pago de deudas vencidas y estabilizar la cadena de fondos. Hasta el tercer trimestre de 2025, el ratio de deuda a activos de la compañía fue del 75.95%, aunque en un nivel alto en esa fase, se mantiene dentro de un rango razonable para la industria de corretaje y muy por debajo de la línea de alerta de riesgo. Además, la escala de bonos en circulación de la compañía alcanza los 320 mil millones de yuanes, con 100 mil millones en bonos a corto plazo y 220 mil millones en bonos corporativos, con una estructura de vencimientos razonable y riesgo de liquidez controlado en general. Más aún, la compañía mantiene un récord de cumplimiento del 100% en el pago de sus deudas, habiendo completado con éxito en agosto de 2025 el pago del principal y los intereses de 1.5 mil millones de yuanes en bonos a corto plazo, demostrando una sólida capacidad de cumplimiento y nivel de gestión de riesgos.

En el mercado secundario, el precio de las acciones de Guosen Securities ha experimentado una corrección desde su pico en 2020, cerrando el 2 de abril de 2026 en 8.33 yuanes por acción, con una caída superior al 50% respecto a su máximo histórico, lo que ha generado atención del mercado. Sin embargo, esta tendencia no es un caso aislado, sino una problemática común en el sector de corredoras en los últimos años, resultado de múltiples factores acumulados.

Desde el entorno sectorial, desde 2021, el mercado de A-shares ha mostrado una tendencia de ajuste y volatilidad general, con una disminución en la actividad de negociación, además de una concentración continua de fondos en sectores como IA y manufactura avanzada, lo que ha llevado a que el sector de corredoras, como un valor blue chip tradicional, reciba menos asignación de fondos. Al mismo tiempo, el cambio en la orientación regulatoria hacia “estabilizar el mercado y evitar grandes altibajos” ha debilitado el carácter de “líder en mercado alcista” de las corredoras, desplazando su valoración central hacia abajo. Los datos muestran que desde principios de 2026, los fondos cotizados amplios (ETF) principales han experimentado retiros netos de más de 1 billón de yuanes, y las corredoras, como componentes del índice, han sido pasivamente presionadas, lo que ha afectado aún más su desempeño en bolsa.

Desde la perspectiva de expectativas del mercado, los inversores dudan de la sostenibilidad del crecimiento de los resultados de las corredoras, considerando que el alto crecimiento en 2025 fue impulsado por picos de mercado a corto plazo y no por un crecimiento interno sostenible, generando un sentimiento pesimista de “agotamiento de las buenas noticias de resultados”. Sin embargo, el crecimiento de Guosen Securities cuenta con fundamentos sólidos: su negocio de corretaje mantiene una participación de mercado estable gracias a su red y servicios, su banca de inversión se centra en proyectos de alta calidad, y su negocio de inversión logra rendimientos estables gracias a capacidades profesionales de investigación y análisis. Además, la gestión de patrimonio, las finanzas AI y otras innovaciones están acelerando su implementación, aportando nuevos impulsores a su crecimiento a largo plazo. Actualmente, la valoración de la compañía está en niveles históricamente bajos, y con la continua realización de resultados y la recuperación del ánimo del mercado, el espacio para la recuperación de la valoración se abre gradualmente.

Como “guardian” del mercado de capitales, la conformidad en la banca de inversión es la línea de vida del desarrollo de las corredoras. En los últimos años, algunos proyectos de IPO de Guosen Securities han sido sancionados por deficiencias en la diligencia debida, exponiendo brechas en el control interno. En marzo de 2025, el IPO de Xiangnian Food fue sancionado por la Comisión Reguladora por una investigación insuficiente y ejecución inadecuada de procedimientos clave, con dos representantes de la firma suspendidos por 24 meses en su firma de firma; en diciembre del mismo año, el representante de la emisión de Feichao New Materials fue sancionado por omisiones en la revisión.

Frente a estos problemas, Guosen Securities no evita ni oculta, sino que adopta una actitud de “tolerancia cero” para impulsar una rectificación integral y reconstruir su sistema de cumplimiento en banca de inversión. Tras los incidentes, la compañía inició de inmediato una investigación interna, imponiendo sanciones como recortes de rendimiento y amonestaciones a los responsables, reforzando la responsabilidad en cumplimiento. Además, ha mejorado la gestión en cuatro dimensiones: sistema, procesos, personal y control de riesgos, estableciendo un sistema dinámico de control en todo el proceso de “inicio del proyecto - diligencia - revisión - supervisión”, con participación anticipada de los departamentos de calidad y cumplimiento en los proyectos, fortaleciendo la revisión de flujos de fondos, transacciones relacionadas y la efectividad del control interno; optimizando los mecanismos de evaluación de representantes de emisión, vinculando profundamente el cumplimiento con el desarrollo profesional y la calidad del proyecto; y fortaleciendo la capacitación en cumplimiento para todo el personal, elevando la capacidad profesional y la conciencia de riesgos, promoviendo la idea de que “el cumplimiento es la línea de fondo, la calidad es la vida”.

Los resultados de la rectificación ya comienzan a ser evidentes. Los criterios de selección de proyectos de banca de inversión se han vuelto más estrictos, centrados en empresas de alta calidad y proyectos en cumplimiento, con una mejora significativa en la cobertura y profundidad de las diligencias desde 2026, sin reincidencias en problemas similares. La supervisión continua también se ha reforzado, con monitoreo regular de la información divulgada, gobernanza corporativa y funcionamiento del control interno en las empresas ya listadas, cumpliendo con su rol de “guardian”. La dolorosa experiencia a corto plazo en cumplimiento ha fortalecido cualitativamente la capacidad de cumplimiento a largo plazo, consolidando la base para un desarrollo estable de la banca de inversión.

Mientras fortalece su negocio principal tradicional, Guosen Securities acelera la transformación digital e inteligente, cultivando nuevas áreas de crecimiento y ampliando su espacio de crecimiento a largo plazo.

El éxito en la transformación de gestión patrimonial es evidente. La compañía, centrada en la asesoría AI, ha construido un sistema de servicios integrado en línea y fuera de línea. Desde que se lanzó el producto de asesoría AI en 2025, los activos en acciones firmados alcanzaron los 31.5 mil millones de yuanes, generando ingresos adicionales superiores a 30 millones de yuanes, y la actividad diaria de los asistentes inteligentes aumentó diez veces en comparación con los servicios tradicionales, mejorando significativamente la eficiencia y experiencia del cliente. El negocio de comisiones por fondos públicos también mostró un rendimiento destacado, con ingresos de 290 millones de yuanes en 2025, un aumento del 37.23% interanual, y una posición en el ranking del sector que subió al puesto 16, seis lugares por encima del año anterior, demostrando la capacidad de investigación y ventas del instituto y su fortaleza en servicios institucionales.

La transformación digital profundiza en los negocios centrales. La compañía integra tecnología AI en inversión propia, diligencia en banca de inversión y monitoreo de riesgos, optimizando estrategias de inversión, generando informes de diligencia automáticamente y alertando en tiempo real sobre riesgos potenciales. La aplicación de AI en negocios propios ahorra más de 40,000 horas de trabajo, mejorando en gran medida la eficiencia operativa y la precisión en la gestión de riesgos. Además, la compañía continúa invirtiendo en tecnología financiera, perfeccionando sistemas de negociación, gestión de clientes y control de riesgos, usando la tecnología para mejorar la calidad y eficiencia del negocio, y construir ventajas competitivas diferenciadas.

Las fluctuaciones a corto plazo en el precio de las acciones y las dificultades regulatorias no cambian la tendencia de desarrollo a largo plazo de Guosen Securities. La compañía, apoyada en un crecimiento sólido en resultados, fortaleza financiera, gestión eficiente del financiamiento, profunda rectificación en cumplimiento y aceleración en innovación y transformación, está resolviendo gradualmente las presiones temporales y entrando en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad.

Como corredora líder en la región con sede en Chengdu, Guosen Securities profundiza en el oeste y extiende su influencia a nivel nacional, sirviendo a la economía real, apoyando la financiación directa de empresas y promoviendo la inclusión financiera en gestión patrimonial, asumiendo una importante responsabilidad de mercado. En el futuro, con la profundización de la reforma del mercado de capitales, la liberación continua de los beneficios del sistema de registro y la explosión en la demanda de gestión patrimonial de los residentes, la compañía aprovechará plenamente sus ventajas, en un marco de operación conforme a la normativa, para ampliar y fortalecer su negocio principal tradicional, perfeccionar y optimizar las áreas innovadoras, y seguir elevando su competitividad y valor de mercado, creando rendimientos estables y sostenibles para los inversores.

Solo una opinión personal, para referencia.