a16z Crypto：9 imágenes para entender la tendencia evolutiva de las stablecoins

Autor: a16z crypto

Traducido por: Jiahua, ChainCatcher

Las stablecoins han estado buscando su posición durante años.

Al principio, eran solo una herramienta de comercio, un medio para transferir dólares entre exchanges. Luego evolucionaron hacia una herramienta de ahorro, que la gente poseía en lugar de gastar. Hoy en día, los datos apuntan en una nueva dirección: las stablecoins están convirtiéndose gradualmente en infraestructura financiera central.

Las siguientes nueve gráficas revelan los factores que impulsan esta tendencia.

La regulación ha acelerado el crecimiento del mercado

Durante la mayor parte del desarrollo de las stablecoins, la incertidumbre regulatoria limitaba la participación de las instituciones. Luego, la Ley GENIUS trajo claridad regulatoria. No creó esta tendencia, pero sí aceleró su expansión.

En Estados Unidos, la Ley GENIUS estableció el primer marco federal para la emisión de stablecoins. Este cambio es claramente visible en los datos: antes de la aprobación de la ley, el volumen ajustado de transacciones había estado en aumento durante varios trimestres consecutivos; tras su aprobación, el crecimiento se aceleró aún más, alcanzando aproximadamente 4.5 billones de dólares en el primer trimestre de 2026.

La regulación en Europa —el Marco de Mercados de Criptoactivos, (MiCA)— cuenta una historia más compleja. Cuando esta ley entre en vigor a finales de 2024, varias plataformas principales retiraron USDT para cumplir con las regulaciones, lo que provocó un aumento en la actividad de stablecoins no dolarizadas, llegando a superar los 40 mil millones de dólares en algunos momentos.

Luego, el volumen de transacciones se estabilizó por encima del nivel previo a la implementación de MiCA, en aproximadamente 15 a 25 mil millones de dólares mensuales. La regulación ha creado un mercado duradero para las stablecoins no dolarizadas, que antes casi no existía.

La actividad comercial con stablecoins está creciendo

Quizá el cambio estructural más notable sea en la forma en que las personas usan realmente las stablecoins.

Desde la perspectiva del volumen de transacciones originales, la categoría C2C supera con creces a todas las demás: en 2025 alcanzó 789.5 millones de transacciones. Pero el crecimiento más rápido en transacciones de consumidores a empresas con stablecoins, en comparación con 2024, fue en transacciones entre consumidores: en 2025 alcanzaron 284.6 millones, más del doble respecto a 124.9 millones en 2024 (+128%).

Los datos de infraestructura de tarjetas con stablecoins resaltan esta tendencia.

Los proyectos de tarjetas con stablecoins respaldadas por Rain (incluyendo Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) han visto cómo sus depósitos colaterales mensuales pasaron de casi cero en noviembre de 2024 a más de 300 millones de dólares en principios de 2026. Aunque estos colaterales respaldan el consumo y no representan un gasto directo en stablecoins, la trayectoria es muy llamativa: la actividad comercial con stablecoins está en auge.

La velocidad de circulación de las stablecoins se está acelerando

La rotación de cada dólar en stablecoins está aumentando.

Desde principios de 2024, la velocidad de circulación de las stablecoins (es decir, la relación entre el volumen de transferencias mensuales ajustadas y la oferta en circulación) casi se ha duplicado, pasando de 2.6 a 6 veces. La mayor velocidad indica que la demanda de transacciones con stablecoins supera la emisión adicional, haciendo que la oferta existente funcione con mayor intensidad.

Esto es una verdadera señal de una red de pagos en funcionamiento: la moneda base está siendo realmente utilizada, no solo poseída.

El volumen de transacciones con stablecoins refleja más comportamientos de pago

Excluyendo las transacciones, flujos de fondos y mecanismos de intercambio que dominan las transacciones con stablecoins, se estima que el total de pagos entre diferentes actores el año pasado fue de entre 350 y 550 mil millones de dólares.

En términos de volumen, el sector de pagos entre empresas (B2B) domina en el uso de stablecoins (lo cual no sorprende dada su escala). Pero otros ámbitos, como los pagos directos entre consumidores (C2C) y las transacciones con comerciantes, también están creciendo rápidamente.

Los pagos con stablecoins actualmente están concentrados en regiones específicas

Desde una perspectiva geográfica, la actividad de pagos con stablecoins no está distribuida uniformemente.

Casi dos tercios del volumen provienen de Asia, principalmente de Singapur, Hong Kong y Japón.

América del Norte representa aproximadamente una cuarta parte. Europa alrededor del 13%. América Latina y África, en conjunto, representan solo una pequeña fracción, menos de 1,000 millones de dólares.

No solo pagos transfronterizos, sino también moneda local en la carrera global

El desarrollo de stablecoins no dolarizadas no se limita a Europa; también se observa en mercados emergentes, impulsado por diferentes motivaciones.

Brasil es un ejemplo típico. El volumen mensual de transferencias con BRLA (una stablecoin respaldada por el real brasileño) pasó de casi cero a principios de 2023 a aproximadamente 400 millones de dólares mensuales a principios de 2026. La adopción ha sido impulsada por la integración con la red de pagos instantáneos PIX.

Aunque las stablecoins a menudo se describen como herramientas para transacciones transfronterizas, en realidad, la proporción de actividades transfronterizas ha estado disminuyendo en lugar de aumentar.

Las transacciones domésticas (transferencias de stablecoins dentro del mismo país o región) pasaron de representar aproximadamente la mitad del volumen en principios de 2024 a cerca de las tres cuartas partes en principios de 2026. ¿Qué significa esto? Las stablecoins no solo se han consolidado como herramientas para remesas o divisas, sino que también se están convirtiendo en un medio de pago local que funciona en infraestructura global.

Al integrar todos estos factores, se obtiene una imagen clara, aunque no sea la que la mayoría esperaba: muchos pensaban que las stablecoins se centrarían exclusivamente en transacciones transfronterizas. En cambio, se están volviendo cada vez más locales.

Aunque el dólar sigue siendo la principal moneda de referencia para la mayoría de las stablecoins, estas no son solo una salida en dólares. Las variantes no dolarizadas, como las stablecoins respaldadas por euros y reales brasileños, están en constante expansión.

Aunque las transferencias C2C superan en cantidad a otros tipos de pagos, cada vez más escenarios de uso se dirigen hacia el consumo diario (C2B).

Los datos trimestrales siguen mostrando evidencia de que las stablecoins están evolucionando hacia una infraestructura de pagos universal. Son diseñadas con un enfoque global, pero en la práctica, cada vez más, se vuelven locales.

Aún están en una etapa temprana. Pero la forma en que este sistema está tomando forma se vuelve cada vez más clara.