Últimamente, alguien ha estado comparando la curva de suministro de stablecoins con las entradas netas en los ETF, diciendo "mira, el dinero ha entrado, por eso sube", y eso me resulta un poco incómodo... La correlación puede engañar mucho. A veces, el dinero fuera del mercado no entra, solo cambia de canal o de vehículo, no necesariamente se mueve en la cadena; por otro lado, cuando hay más oferta en la cadena, también puede ser por market making, arbitraje, o mover fondos, y eso está muy lejos de ser una "manipulación de mercado".

Y además, no olvides la calidad de la ejecución: ahorrar unos pocos dólares en comisiones, pero el deslizamiento y el MEV se comen más en una sola mordida. Últimamente, los puentes entre cadenas han fallado, y los oráculos han tenido anomalías, todos están "esperando confirmación", cuando ese tipo de emociones aparece, el capital tiende a retraerse, y no se puede decir con certeza si los datos de oferta o ETF coinciden o no.
De todos modos, ahora solo veo estos indicadores como un termómetro, no como un volante… en cuanto a cómo los usen, eso ya es cosa suya.