Ese colapso de MEV Capital en octubre sigue siendo un caso de estudio bastante salvaje sobre lo que sucede cuando los mecanismos de stablecoin fallan inesperadamente. Entonces, deUSD perdió su paridad, las liquidaciones automatizadas se propagaron en todos los protocolos, y MEV Capital sufrió un golpe enorme — estamos hablando de más de $10 millones en pérdidas directas. Lo que realmente sorprende, sin embargo, es lo que le pasó a su AUM. Cayó un 80% en solo cuatro meses. De 1.5 mil millones de dólares a alrededor de $300 millones. Ese tipo de caída hace que los inversores institucionales se pongan nerviosos.

Lo interesante es cuán rápido respondió el ecosistema. Belem Capital no perdió tiempo — retiraron su delegación de MEV Capital y trajeron toda la operación de gestión de activos institucionales de vuelta a casa. Eso es un voto de no confianza importante, básicamente diciendo que necesitan reconstruir sus propios marcos de riesgo y ejecución desde cero en lugar de confiar en las estrategias de MEV para manejarlo.

Toda esta situación resalta algo de lo que la gente no habla lo suficiente: la exposición a MEV puede ser una espada de doble filo. Cuando las condiciones del mercado son normales, la optimización de MEV se ve genial en papel. Pero cuando las cosas se vuelven volátiles y los protocolos comienzan a liquidar, esas mismas estrategias centradas en MEV pueden amplificar las pérdidas en lugar de prevenirlas. La pérdida de paridad en octubre fue básicamente una prueba de estrés que MEV Capital no pudo superar, y los números no mienten.