Hace poco, presté atención a una evolución del mercado petrolero bastante inusual. Desde que la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán a finales de febrero, el mercado mundial del petróleo crudo ha experimentado cambios profundos. Lo más sorprendente fue que a principios de abril, el WTI por primera vez en 4 años superó el precio del petróleo Brent.

¿Quién está detrás de este raro cambio de precios? Es la reevaluación del riesgo físico. Antes, el petróleo Brent siempre fue más caro porque representaba el flujo comercial marítimo global. Pero cuando realmente se cerró el estrecho de Ormuz, el petróleo del Golfo Pérsico, Omán y los EAU, de repente, tuvo que soportar un gran "descuento de riesgo". Los costos de seguro de transporte se dispararon, y una parte de las exportaciones se detuvo por completo.

Por otro lado, el WTI tiene una gran ventaja. Este petróleo se transporta a través de una red de oleoductos desarrollada directamente a las refinerías en el Golfo de México, evitando completamente los riesgos marítimos. Germini Energy, una empresa especializada en energía, comentó con mucha perspicacia: "El mercado reacciona muy rápido: los compradores ya no están dispuestos a pagar más por el petróleo que 'representa el mercado global', sino que pagan más por el petróleo que 'pueden realmente poseer'."

La estructura del mercado ha creado un panorama extremo. Actualmente, el contrato WTI de diciembre se negocia alrededor de 77 USD por barril, aproximadamente 25 USD menos que en mayo. Los inversores están comprando físicamente los productos para hacer frente a las interrupciones actuales en el suministro, y al mismo tiempo apuestan a que el conflicto se aliviará en los próximos meses.

En el mercado spot, la situación es aún más tensa. El Brent ha superado los 140 USD por barril. Stratas Advisors advierte que, cuando EE. UU. declare un bloqueo naval de los puertos iraníes, las tarifas de seguro se complicarán aún más, y el precio spot del Brent en las próximas semanas podría desafiar los niveles de 160-190 USD.

Lo más preocupante es que, si los precios del petróleo se mantienen en niveles altos durante mucho tiempo, se activará una "destrucción de la demanda" grave. Los consumidores reducirán significativamente su uso, e incluso existe el riesgo de una recesión económica global. Por eso, los expertos consideran que esta crisis del petróleo podría ser la presión final que obligue tanto a EE. UU. como a Irán a volver a la mesa de negociaciones.