Acabo de ver que la discusión se intensifica nuevamente en torno a la reciente caída de Bitcoin, y honestamente la opinión de Hougan sobre esto vale la pena prestarle atención. El tipo de Bitwise básicamente está diciendo que todos los que juzgan a Bitcoin como un fracaso como reserva de valor en este momento están perdiendo de vista el punto completo sobre cómo se desarrolla realmente cualquier nuevo activo monetario.

Así que aquí está lo importante: Bloomberg publicó un informe llamando a la caída actual un problema 'existencial' para Bitcoin, y los traders están sumándose diciendo que no reemplaza al oro, no funciona como cobertura, no hace nada útil. Crítica justa en la superficie, pero Hougan responde con algo interesante: Bitcoin en 2009 era 100% especulación, ¿verdad? Su argumento es que para 2050 podría ser 0% especulación y estar en manos de bancos centrales. La idea clave: literalmente no puedes pasar del punto A al punto B sin atravesar todas las etapas intermedias.

Lo que encontré más convincente es su paralelo histórico. Investigó el rendimiento real del oro después de que Nixon terminara el patrón oro en 1971. Esa materia prima estuvo por todas partes: subió un 73% en 1974, bajó un 24% al año siguiente, perdió un 33% en 1981 después de haber subido un 121% dos años antes. Si alguien en 1975 hubiera visto esa caída del 24% y hubiera dicho 'el oro claramente está fallando como reserva de valor', habría estado completamente equivocado respecto al valor de Bitcoin con el tiempo y cómo maduran estos activos.

La situación actual de Bitcoin sigue un patrón similar: estamos viendo ese mismo patrón de volatilidad salvaje a medida que un clase de activo se establece. El precio ha retrocedido aproximadamente un 38% desde el pico de octubre de 2025 cerca de $126K. La gente está en pánico, las búsquedas en Google de 'Bitcoin está muerto' están aumentando como no habíamos visto desde el colapso de FTX. Pero el marco de Hougan sugiere que esto es solo la fase intermedia incómoda, no el fin del juego.

La forma en que lo enmarca: o piensas que crear una reserva de valor digital es literalmente imposible, o aceptas que Bitcoin tiene que pasar por este 'estado adolescente' con toda la volatilidad que conlleva. Ahora mismo, en $77.58K, definitivamente estamos en esa fase turbulenta. Ya sea que creas en la tesis del valor a largo plazo de Bitcoin o no, el precedente histórico es difícil de ignorar. Esto no es un patrón nuevo: así es como funcionan estas cosas.