¿Te has dado cuenta de que la proporción de cortos en MSTR es anormalmente alta? Según los datos de FactSet y Goldman Sachs, parece que esta acción está en la categoría más cortada en Estados Unidos. Con una capitalización de mercado de 34 mil millones de dólares, la posición corta alcanza el 14%, lo cual es un nivel algo inusual.

Lo interesante es que muchas de estas posiciones cortas en realidad son operaciones de base. Es decir, muchos inversores están comprando el ETF de Bitcoin físico de BlackRock (IBIT) mientras simultáneamente venden en corto las acciones de MSTR, buscando reducir el diferencial y obtener ingresos por carry. Además, parece que Jane Street también ha estado comprando mucho IBIT recientemente, lo cual forma parte de esa estrategia.

Pero aquí lo importante es que, desde principios de este año, esta estrategia no ha ido nada bien. MSTR supera en un 12% a IBIT. Mientras que MSTR ha caído un 20% desde principios de año, IBIT ha caído un 27%, por lo que en realidad MSTR está relativamente más fuerte. Es decir, la relación riesgo-recompensa de esta posición corta se está desajustando.

MSTR ha acumulado BTC desde 2020, y ahora posee 717,722 monedas. Las pérdidas no realizadas alcanzan los 7 mil millones de dólares, pero a largo plazo, esta estrategia todavía puede tener sentido. Sin embargo, a corto plazo, parece que podría venir una reconfiguración en las posiciones de los cortos.