He notado algo interesante en los últimos días al revisar los datos en cadena. El BTC se está negociando actualmente alrededor de 77,800 dólares mientras que los costos de producción de los mineros rondan los 89,000-91,000 dólares. Eso significa que muchos mineros están en pérdida en este momento, lo que explica por qué vemos una presión de venta continua. Incluso los operadores que diversifican con infraestructura de IA tienen dificultades para compensar las pérdidas. La tasa de hash fluctúa entre 980 y 1,150 EH/s y el precio del hash se mantiene en torno a 30-32 dólares por PH/s/día, lo cual es ajustado para todos excepto los más eficientes.

Lo que me llamó la atención es que, a pesar de esta tensión estructural, emergen señales. El Pulso de Flujo entre Exchanges ha formado un cruce dorado por encima de su media de 90 días, un patrón que vimos en 2016, 2019 y principios de 2023 antes de rallies sólidos. Paralelamente, las liquidez en stablecoins aumenta (USDC subió un 9,34% en un mes) y los retiros OTC de instituciones permanecen fuertes. Es como si los grandes inversores comenzaran a acumular discretamente mientras los mineros y traders entran en pánico.

El sentimiento NUPL ha caído a 0,2, territorio de miedo histórico. Pero honestamente, suele ser en esos momentos cuando se forman rotaciones de capital. Incluso los mineros de XRP y otras altcoins observan cómo se posiciona el mercado de BTC. Si esta liquidez en stablecoins continúa aumentando y el BTC se estabiliza por encima de 77,000 dólares, podríamos ver una consolidación antes de una fase de acumulación más amplia. Hay que vigilarlo de cerca.