Veo en los datos del mercado que Bitcoin muestra una solidez firme en este momento. El mercado de derivados está en un proceso de desleveraging profundo, y casi han desaparecido las burbujas especulativas que solían verse. El Índice de Reinicio de Apalancamiento ha caído significativamente a 0.32, el nivel más bajo en muchos años, por lo que el descubrimiento de precios está siendo realmente dirigido por la demanda spot, no por el comercio con apalancamiento.

Es interesante la actividad de las ballenas—los tenedores con más de 1,000 BTC han acumulado un 8% desde octubre. Mientras tanto, los inversores minoristas con 10+ BTC continúan vendiendo en el mes pasado. La volatilidad de las opciones de Bitcoin está en 47%, aún por debajo del 100% de 2022 durante el mercado bajista. La prima de las opciones a corto plazo es ligeramente más alta que la de largo plazo, lo que significa que el mercado está valorando la incertidumbre a corto plazo, pero la perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva.

Para mí, esto es una señal clara de que el mercado ha cambiado de una caída impulsada por apalancamiento a una recuperación impulsada por factores macroeconómicos. El precio tiene una base sólida proveniente de la demanda spot y la compra institucional, por lo que la configuración es más estable ahora.