Acabo de revisar las métricas on-chain y hay algo interesante en los números de Bitcoin. A principios de 2026 teníamos alrededor de 11.1 millones de BTC en ganancias frente a 8.9 millones en pérdidas. Eso significa que la mayoría de los monederos están literalmente en verde, lo que dice bastante sobre dónde estamos en el ciclo.

Esto es importante porque cuando casi todos tienen ganancias no realizadas, cambia la dinámica del mercado. Los que compraron hace tiempo no sienten presión de vender con pérdidas, así que hay menos liquidaciones por pánico. Pero también significa que los nuevos compradores se convierten en los principales vendedores cuando las cosas se ponen feas. La dominancia de BTC en este contexto refleja que el mercado principal está bastante saludable pero tampoco en euforia extrema.

Históricamente, cuando ves que más del 90% de la oferta está en ganancias, eso suele coincidir con los picos. En cambio, cuando la oferta en ganancias y pérdidas converge, típicamente es cuando encuentras los fondos principales. El punto donde estamos ahora (55% en ganancias, 45% en pérdidas aproximadamente) está en una zona media-tardía del ciclo alcista. Rentable, pero con espacio antes de llegar a esos niveles de locura.

La dominancia de BTC también nos dice algo sobre la estructura de la oferta. Alrededor del 85% está en monederos de largo plazo, así que hay bastante estabilidad. El MVRV ratio anda cerca de 2.5, lo que significa que la moneda promedio está en ganancia pero sin exageración. Los mineros también están cómodos con un Puell Multiple cerca de 1.3, rentables pero sin presión de venta masiva.

Para los traders, esto significa que si las cosas se corrigen, probablemente no sea una caída catastrófica porque la presión de venta forzada es baja. Pero si las condiciones macro empeoran, la tentación de tomar ganancias crece rápido. Hay que estar atento a cuándo esa brecha entre ganancias y pérdidas se amplía demasiado rápido, eso suele ser una bandera roja.

Lo que veo es un mercado que está en buen estado pero que requiere atención. No es el pánico de los fondos ni la euforia de los picos. Es ese punto medio donde todavía hay potencial pero también riesgos reales si algo se mueve en las macros. Combina estos datos con análisis técnico y manejo de riesgo disciplinado, y tienes una mejor idea de cuándo acumular, aguantar o tomar ganancias.