La semana pasada, el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. volvió a ingresar 787 millones de dólares, y Ethereum también recibió 80.2 millones de dólares en flujo de fondos. Parece que las instituciones siguen expandiendo sus posiciones, con IBIT y GBTC siendo los principales receptores de la mayor parte del capital.

Pero lo interesante es que el sentimiento en el mercado de opciones muestra cierta cautela. Al revisar los datos de las opciones del ETF de Bitcoin al contado, la volatilidad implícita está alrededor del 50%, y la demanda de opciones put es especialmente fuerte, especialmente en el nivel de $60,000, con posiciones que ya alcanzan cerca de 1.5 mil millones de dólares, siendo el precio de ejercicio más alto de todos. Da la impresión de que los grandes inversores están haciendo coberturas serias, temiendo que el precio caiga por debajo.

Aún más interesante es que la actitud de las instituciones está cambiando. Los fondos de cobertura que anteriormente impulsaron la subida del ETF de Bitcoin ahora están retirando colectivamente en el cuarto trimestre. Grandes jugadores como Brevan Howard han reducido directamente en un 86% su posición en iShares Bitcoin Trust, de 2.4 mil millones a 275 millones de dólares. Este tipo de reducción en las posiciones indica que la confianza de las instituciones en el mercado a futuro realmente está tambaleándose.

Desde los precios de hace medio año, Bitcoin ha experimentado muchas volatilidades, y la tendencia actual resulta un poco difícil de entender. Por un lado, los ETF siguen atrayendo dinero, pero por otro, las grandes instituciones están reduciendo sus participaciones, y el mercado de opciones está comprando seguros a lo loco. Muchos analistas ven los 53,000 dólares como un soporte a mediano plazo, pero si se podrá mantener, dependerá de cómo evolucione el panorama macroeconómico. En definitiva, la situación actual es: dinero nuevo entra, dinero viejo sale, y el mercado está en una especie de dilema.