3 meses, 354 empresas, 1295 investigaciones en acciones A “Narrativa tecnológica” se convierte en el mayor “punto de anclaje” para los inversores extranjeros que ven a China

¿De qué manera la narrativa tecnológica de IA se convierte en la lógica central para que los inversores extranjeros asignen recursos a las acciones A?

Periodista de Zhongjing, Sun Ruxiang, Xia Xin, reportando desde Beijing

En un contexto de aumento de la incertidumbre geopolítica global y volatilidad continua en los precios de la energía, instituciones financieras internacionales como Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, Robeco y Standard Chartered han publicado recientemente perspectivas positivas sobre las acciones A.

Las instituciones extranjeras en general consideran que la “seguridad” de los activos chinos y la “narrativa tecnológica” están convirtiéndose en los dos principales motores para atraer capital global.

Hasta el 2 de abril, un total de 354 instituciones extranjeras realizaron 1295 investigaciones sobre empresas cotizadas en acciones A en 2026. BlackRock, Goldman Sachs, UBS y otras instituciones participaron activamente. Los objetivos de las investigaciones se centraron en hardware, maquinaria, semiconductores, equipos eléctricos y otros sectores, con un enfoque en la manufactura avanzada y la innovación tecnológica, las dos principales pistas de competencia.

En el cuarto trimestre de 2025, varias empresas en las pistas de manufactura avanzada y tecnología dura recibieron aumentos de posición por parte de QFII.

Desde la perspectiva de las instituciones extranjeras, en el marco global de “estabilidad en el Este y turbulencias en el Oeste”, el valor estratégico de asignación a las acciones A está siendo sistemáticamente elevado.

“Estabilidad en el Este, turbulencias en el Oeste” China tiene una cierta certeza

Recientemente, Xing Ziqiang, economista jefe de Morgan Stanley China, afirmó que, en un contexto de aumento de conflictos geopolíticos globales, la economía china muestra una notable resiliencia relativa.

Para Xing Ziqiang, la política china es relativamente estable, mantiene moderación en la política exterior, y aunque enfrenta desafíos de deflación, la certeza general es alta. Por otro lado, EE. UU. presenta muchas incertidumbres debido a políticas arancelarias, inmigración, nombramientos en la Reserva Federal y unilateralismo. En el esquema de “estabilidad en el Este y turbulencias en el Oeste”, la “estabilidad” en sí misma se ha convertido en un activo escaso. Grandes fondos globales, como fondos soberanos y fondos de pensiones, considerarán reducir la sobreconcentración en activos en dólares, y China puede beneficiarse progresivamente en este proceso.

“Antes y después del Año Nuevo chino, ya habíamos aconsejado a los inversores que centraran sus fondos en el mercado de acciones A.” Wang Ying, estratega jefe de acciones en Morgan Stanley China, prevé que en 2026, las acciones A pasarán de un “salto” a un mercado “estable”, y podrían atraer aún más flujos de inversión extranjera.

“En el contexto de conflictos geopolíticos y crisis energética global, la continuidad y eficacia de las políticas del mercado chino, su independencia cíclica y su liderazgo en cadenas industriales de alta gama serán validadas, y su posición como inversión a largo plazo seguirá mejorando.” Wang Ying considera que las acciones A son la dirección principal para la asignación de activos en China, con tres ventajas: primero, muestran mayor estabilidad frente a la volatilidad geopolítica, con menores ajustes que otros mercados asiáticos; segundo, el “equipo nacional” tiene suficiente munición para suavizar las fluctuaciones del mercado; tercero, las oportunidades de inversión en materiales primas, productos industriales, semiconductores, energía y maquinaria relacionada con eficiencia y seguridad energética están más concentradas en las acciones A.

Liu Song, presidente de Robeco China, opina que, en un contexto de aumento de incertidumbre global y conflictos geopolíticos, la seguridad y atractivo de los activos chinos radican en su fuerte resiliencia económica y atributos de refugio. Desde la perspectiva de “ver los activos chinos desde la lógica de la industria global”, la independencia de los activos chinos ya no es aislada, sino que funciona como un “estabilizador” imprescindible en la cadena industrial global.

“La lógica central para seguir apostando por el mercado chino radica en su ‘certeza’ única en un entorno global de alta volatilidad. Comparado con muchas economías que aún enfrentan presiones inflacionarias elevadas, China combina resiliencia económica y niveles de inflación moderados y controlados, y esa estabilidad fundamental es en sí misma una ventaja escasa.” Liu Song enfatiza.

Liu Jinjin, estratega jefe de acciones en China de Goldman Sachs, indica que, en comparación con economías más directamente impactadas por los precios energéticos, el mercado chino tiene ventajas en estructura industrial, espacio de políticas y resiliencia económica, lo que le confiere valor de asignación en entornos externos complejos. En la etapa actual, las acciones chinas muestran una tendencia creciente en su atractivo en la asignación global de activos.

Basándose en un juicio integral sobre fundamentos, niveles de valoración y tendencias de flujo de fondos, Goldman Sachs mantiene su recomendación de “alta ponderación” en el mercado de acciones chinas, cubriendo tanto las acciones A como las chinas listadas en Hong Kong. Goldman Sachs considera que las acciones chinas aún tienen valoraciones atractivas, con una relación costo-beneficio relativa en los activos de renta variable global.

Además, Goldman Sachs opina que, a medida que los fondos globales reevalúan progresivamente la asignación a mercados emergentes, el peso del mercado chino en las carteras globales puede aumentar marginalmente.

Narrativa tecnológica: potencial de reevaluación de valoraciones

En cuanto al potencial de reevaluación de valoraciones bajo la narrativa tecnológica china, las instituciones extranjeras mantienen una visión optimista.

“La IA sigue siendo el tema de inversión en acciones chinas más discutido. La IA en China no es una burbuja; se estima que los beneficios económicos potenciales derivados de la mejora de eficiencia y la creación de nuevas ganancias por la IA podrían ser entre un 50% y un 100% superiores a los niveles reflejados actualmente en los precios de las acciones de IA.” Liu Jinjin afirma, destacando que China posee ventajas competitivas y comparativas en la cadena de suministro global de IA, especialmente en infraestructura, energía y semiconductores.

El equipo de gestión de inversiones de UBS Wealth Management también señaló recientemente que la corrección del mercado podría haber sido excesiva, y que los inversores tienen la oportunidad de aumentar sus participaciones en acciones de alta calidad en el sector de IA china a valores más bajos.

Este equipo considera que, actualmente, el PER (precio sobre beneficios) a 12 meses del sector de internet en China está en torno a 13 veces, cercano a los niveles previos a la publicación de DeepSeek, y que las valoraciones actuales aún no reflejan completamente los beneficios obtenidos en el último año por las inversiones y monetización en IA. Se estima que el EPS (beneficio por acción) del índice MSCI China crecerá aproximadamente un 13% en 2026, con un crecimiento en beneficios del sector tecnológico del 20% a 25%. Además, las políticas siguen apoyando el desarrollo de IA y la innovación tecnológica, y con la mejora continua de los fundamentos, se espera que las ganancias, valoraciones y posiciones de inversión puedan recuperarse gradualmente.

“Seguimos siendo optimistas respecto al potencial de reevaluación de valoraciones en innovación tecnológica en China, impulsada por el desarrollo de la inteligencia artificial, y anticipamos que, bajo la meta de crecimiento del 4.5% a 5.0% del PIB en 2026, el apoyo político continuará.” Standard Chartered afirmó en su perspectiva de mercado global de abril, manteniendo una sobreponderación en China. Consideran que, con el avance de la IA, el potencial de reevaluación de las valoraciones en la industria de innovación tecnológica en China merece atención. Además, varias políticas de apoyo también ayudarán a mejorar la rentabilidad de las empresas estatales y a incentivar mayores dividendos o recompras de acciones.

La gestora de fondos pública Manulife Securities señala que, aunque las industrias relacionadas con la tecnología experimentaron un fuerte aumento en todo 2025, todavía existen oportunidades de inversión sostenidas. Por un lado, la expansión de chips lógicos avanzados y chips de memoria continuará en 2025, y las fábricas de chips nacionales mantendrán altos niveles de inversión durante el “Plan Quinquenal 14”, impulsando el crecimiento de pedidos en equipos y materiales semiconductores, con alta visibilidad de resultados. Por otro lado, los modelos de IA siguen acelerando su iteración, y tanto gigantes de internet nacionales como internacionales mantienen altas inversiones, por lo que la cadena de la industria de computación sigue mostrando un buen valor de inversión.

“En 2025, el capital global se concentrará en la potencia de cálculo y modelos de IA en EE. UU., llevando a que la asignación extranjera en el ecosistema de IA en China esté en niveles históricamente bajos. Sin embargo, en 2026, con los rápidos avances en ‘autonomía tecnológica’ en China, esta ‘vacío de asignación’ está generando una fuerte demanda de reequilibrio.” Liu Song afirma.

Cambio positivo, interés de inversores globales en recuperación

Jiang Xianwei, estratega senior de mercados globales en China de J.P. Morgan Asset Management, expresó que, basándose en un crecimiento económico relativamente alto, una política clara, datos macroeconómicos en mejora continua y la transformación y actualización de la estructura industrial que impulsa la recuperación de beneficios empresariales, mantiene un panorama optimista para el mercado de acciones A en 2023.

“Con la mejora del ánimo de los inversores globales, la atención y disposición de inversión internacional en las acciones chinas ha aumentado claramente, alcanzando niveles cercanos a los máximos recientes.” Liu Jinjin indica que los resultados de las últimas encuestas a clientes muestran que solo alrededor del 10% de los inversores consideran que las acciones chinas “son de inversión no recomendable”, en comparación con aproximadamente el 40% hace dos años, reflejando un cambio positivo en la percepción de los inversores extranjeros sobre los activos chinos.

Liu Jinjin señala que, en los últimos dos años, la cautela de los inversores globales respecto a China se ha reducido gradualmente, y factores como la atractividad de las valoraciones, las expectativas políticas y la diversificación de activos han sido claves para reactivar el interés de inversión. A medida que el entorno macro global presenta nuevas incertidumbres, la posición estratégica de las acciones chinas en las carteras internacionales está siendo reevaluada.

De hecho, hasta el 2 de abril, un total de 354 instituciones extranjeras realizaron 1295 investigaciones sobre empresas cotizadas en acciones A en 2026. BlackRock, Goldman Sachs, UBS y otras instituciones participaron activamente. Los objetivos de las investigaciones se centraron en hardware, maquinaria, semiconductores, equipos eléctricos y otros sectores, con un enfoque en la manufactura avanzada y la innovación tecnológica, las dos principales pistas de competencia.

La manufactura avanzada y la innovación tecnológica también fueron los enfoques principales para aumentos de posición en el cuarto trimestre de 2025. Los expertos resumen que las acciones que recibieron aumentos de posición por parte de QFII comparten tres características: provienen principalmente de sectores de manufactura avanzada y tecnología dura, como semiconductores y equipos eléctricos, alineados con la actualización industrial y la autonomía nacional; son líderes en segmentos con barreras tecnológicas y poder de fijación de precios, con alta certeza de resultados; y sus valoraciones están en niveles históricos o relativamente bajos en la industria, con márgenes de seguridad adecuados.

(Edición: Xia Xin, revisión: Li Huimin, corrección: Yan Yuxia)