Entrevista a Ma Jun: La inversión verde transfronteriza debe convertirse en un impulso importante para la internacionalización del renminbi

Preguntas a la IA · ¿Cómo puede la baja tasa de interés del renminbi ayudar a la inversión verde en el extranjero?

La Comisión de Finanzas de la Sociedad Financiera de China, 1 de abril (periodista Zhao Yibo, Li Ting, Gao Ping): En el proceso de inversión internacional y globalización del renminbi, la inversión verde está convirtiéndose en una herramienta poderosa.

Como copresidente del Comité de Principios de Inversión Verde de la Iniciativa de la Franja y la Ruta (GIP) y director del Comité de Finanzas Verdes de la Sociedad Financiera de China, el Dr. Ma Jun ha dedicado mucho tiempo a promover la cooperación internacional en finanzas verdes, como la inversión verde en la Franja y la Ruta, y tiene profundas reflexiones sobre la integración de la inversión verde y la internacionalización del renminbi.

El 31 de marzo, en la Conferencia Anual 2026 del Mercado de Capital de Deuda de ICMA en China, Ma Jun fue entrevistado por la periodista de La Comisión de Finanzas. Ma Jun opina que la tensión en Oriente Medio ha provocado una mayor preocupación por la seguridad energética en todos los países, y que el modelo final para lograr la seguridad energética es un sistema energético basado en energías renovables. Esto representa una gran oportunidad para China: “Es muy importante cómo usar las herramientas de finanzas verdes y finanzas de transición para apoyar la tecnología verde, la capacidad productiva y los servicios de ingeniería en China y en otros países en desarrollo.”

Ma Jun considera que, según estimaciones de la Universidad de Finanzas y Economía de China, la inversión verde de China en el extranjero en el marco de la Iniciativa de la Franja y la Ruta ya alcanza el 44%. El proceso de inversión exterior de China en gran medida ayuda a la transformación verde de los países socios en la construcción conjunta de la Franja y la Ruta. Debido a que actualmente las tasas de interés del renminbi son claramente inferiores a las del dólar estadounidense, la inversión verde en el extranjero debería usar más renminbi; la inversión verde en el extranjero en renminbi puede convertirse en un motor importante para acelerar la internacionalización del renminbi.

A continuación, el contenido del diálogo:

Periodista de La Comisión de Finanzas: Recientemente, en la reunión de principios de inversión verde de la Franja y la Ruta (GIP), hablaste mucho sobre la innovación en productos y negocios en el ámbito de la inversión verde transfronteriza con renminbi. ¿Cuál es la perspectiva actual para el uso de instrumentos de financiamiento en renminbi en proyectos verdes de la Franja y la Ruta?

Ma Jun: Primero, quiero dar un poco de contexto. GIP es un mecanismo de cooperación internacional, actualmente con cerca de 50 grandes instituciones financieras globales participando, y en sus etapas iniciales se centraba en promover la inversión verde. Recientemente, ha surgido un fenómeno: debido a que los costos de financiamiento en renminbi son más bajos, cada vez más actores extranjeros valoran el financiamiento en renminbi. Por ejemplo, en el mercado de bonos panda, algunos emisores tienen costos de fondos 200-300 puntos básicos más bajos que en el mercado de bonos en dólares, y la financiación en bonos chinos está ganando cada vez más atractivo. Muchos bancos nacionales también están comenzando a ofrecer más préstamos transfronterizos en renminbi a empresas chinas que van al extranjero, además de numerosos casos de crédito a compradores de exportación y financiamiento de factoring de exportación.

Otra razón es que los países de la Franja y la Ruta muestran un interés creciente en la tecnología verde y la capacidad productiva china, ya que China posee la mayor capacidad en industrias verdes como paneles solares, vehículos eléctricos y baterías, con costos muy competitivos. Los modelos de cooperación internacional en economía verde de China se dividen principalmente en dos: uno es la exportación de productos, pero actualmente nuestro superávit comercial es demasiado grande, lo que limita este enfoque. El segundo, y con mayor potencial, es la inversión directa en el extranjero, que requiere invertir en capacidad productiva en energía solar, eólica, biomasa, vehículos eléctricos, baterías, etc., en otros países. Recientemente, escuché que funcionarios de Indonesia, Malasia, Tailandia y Pakistán están muy interesados en que empresas chinas inviertan allí.

En el proceso de inversión, creo que se debería usar más renminbi. Una razón es que los costos son más bajos. Además, si las empresas obtienen financiamiento en renminbi, pueden usarlo para comprar tecnología china, servicios EPC (ingeniería, adquisición y construcción), y pagar salarios a empleados chinos. Este modelo de financiamiento puede evitar costos adicionales por cambios de divisas y fluctuaciones en el tipo de cambio.

Existen varias herramientas de financiamiento en renminbi para apoyar la inversión en el extranjero. Una es el préstamo, por ejemplo, empresas chinas pueden obtener préstamos en renminbi a tasas muy bajas en China, del 3% o menos, y luego convertirlo en inversión en participación accionaria en el extranjero a través de ODI (Inversión Directa en el Exterior), una práctica que se está volviendo cada vez más común. Otra es emitir bonos en el mercado chino para financiar proyectos en el extranjero con fondos en renminbi. Destacamos tres mercados de bonos: primero, los bonos panda, que financian a actores extranjeros, con una emisión de aproximadamente 200 mil millones de yuanes el año pasado; segundo, los bonos Dim Sum, con un volumen de emisión de aproximadamente 1.3 billones de yuanes el año pasado; y tercero, los bonos offshore en zonas de libre comercio, que están en crecimiento.

El potencial de estos mercados es enorme, pero aún no se ha explotado completamente. Hay áreas en las que se pueden mejorar las medidas existentes. Por ejemplo, después de obtener fondos en renminbi en el mercado panda, ¿se puede mejorar la certeza de convertirlos en moneda extranjera para transferirlos al exterior? Además, en financiamiento interno, generalmente se requiere que la calificación crediticia del emisor sea alta. Si no lo es, ¿cómo se puede facilitar un mecanismo de garantía más conveniente? También, en muchos países, como Indonesia, Brasil y Sudáfrica, la percepción de los emisores potenciales sobre los bonos panda, Dim Sum y offshore no es muy alta; muchos no han oído hablar de ellos. La promoción y difusión sigue siendo un gran cuello de botella. Esto requiere que grandes instituciones financieras chinas y bancos internacionales establezcan redes de promoción.

Periodista de La Comisión de Finanzas: Gracias, profesor Ma. Mi segunda pregunta se refiere a las finanzas de transición, que son una parte muy importante de su trabajo actual. ¿Cuál es el progreso en la segunda lista de finanzas de transición del Banco Popular de China? ¿Qué dificultades hay en su implementación?

Ma Jun: La primera lista de finanzas de transición elaborada por el Banco Popular cubrió cuatro industrias: carbón y electricidad, acero, construcción y agricultura. La segunda lista incluye química, transporte marítimo, metales no ferrosos y otras siete industrias. Actualmente, ambas listas, con un total de once industrias, están en fase piloto en algunas regiones. La situación de los pilotos varía; creo que la mejor experiencia la tiene Huzhou, en Zhejiang, una de las zonas de prueba de reforma en finanzas verdes en China. Antes de que Huzhou lanzara oficialmente su lista de transición, ya había publicado estándares locales y mecanismos de incentivo. Como las empresas necesitan realizar cálculos de carbono y planes de transición, y además hacer verificaciones por terceros para asegurar la cientificidad de estos planes, estos representan costos adicionales. ¿Quién asume estos costos? Sin mecanismos de incentivo, la voluntad de las empresas no será muy alta. Por eso, Huzhou ofrece subsidios a las transacciones de préstamos de transición. También brindan muchos servicios gratuitos, como servicios de cálculo de carbono para las empresas, que se proporcionan gratuitamente a los bancos tras su realización. Además, ofrecen asesoría en planificación de transición, con plantillas gratuitas para las empresas, ayudando a reducir costos. En conjunto, hacer financiamiento de transición en Huzhou es más barato que otros tipos de financiamiento, lo que resulta atractivo para las empresas. En unos años, Huzhou ha otorgado aproximadamente 50 mil millones de yuanes en financiamiento de transición, muy por delante de otras regiones. Por ejemplo, provincias como Hebei, Jiangsu y Shanghai también han realizado intentos positivos en el campo de las finanzas de transición.

En general, en la mayoría de las regiones, las finanzas de transición aún enfrentan varios obstáculos. Primero, muchas empresas no comprenden la urgencia del problema; no se dan cuenta de que si no hacen la transición, seguirán con altas emisiones y sus productos podrían dejar de venderse en el futuro. Segundo, falta asesoría. En las diferentes rutas de transición, las empresas no siempre identifican la más adecuada. Muchas tecnologías recomendadas pueden reducir emisiones, pero son demasiado costosas y no tienen beneficios económicos claros. Cómo identificar tecnologías que sean tanto económicamente viables como efectivas para reducir emisiones es una tarea que los bancos deben ayudar a las empresas a realizar. Los bancos deben invertir más esfuerzo y recursos en este campo. Tercero, falta de incentivos. Además, se necesita que el gobierno y los bancos implementen más medidas de estímulo para reducir los costos de financiamiento de transición, así como los costos de cálculo de carbono y planificación de transición.

Periodista de La Comisión de Finanzas: Gracias, profesor Ma, por compartir. Ahora, una pregunta sobre un tema candente: GIP se centra en la Franja y la Ruta, y actualmente la tensión en Oriente Medio es alta. ¿Este escenario afecta el trabajo de GIP, como la investigación o los proyectos? ¿Habrá algún ajuste en GIP?

Ma Jun: A corto plazo, desde la perspectiva de GIP, algunas actividades específicas pueden verse afectadas. Por ejemplo, teníamos previsto organizar un gran foro en Oriente Medio este año, pero ya no está claro cuándo se realizará. Pero un impacto más amplio no se limita solo a nosotros; se trata de que todos los países presten más atención a la seguridad energética.

Mi opinión es que el modelo final para lograr la seguridad energética es un sistema energético basado en energías renovables. Si toda la energía proviene de paneles solares, eólica e hidrógeno, se puede producir casi toda la energía en el propio territorio, sin necesidad de importaciones ni transporte marítimo. Lograr esto requiere invertir en estas energías limpias, y eso implica usar productos y tecnología chinos. Esto representa una gran oportunidad para China. Cómo usar bien las herramientas de finanzas verdes y finanzas de transición para apoyar la tecnología, capacidad productiva y servicios de ingeniería verdes en China y en otros países en desarrollo es muy importante.

Recientemente visité Bangladesh. El país planea aumentar la proporción de generación solar del 2% al 20% en cinco años, lo que requiere muchas placas solares, almacenamiento de energía, fondos y equipos con experiencia. China tiene todos estos recursos. La combinación de estos recursos, usando fondos en renminbi de bajo costo, para desarrollar proyectos de transición verde en el país, es una consecuencia natural, creo.

Sobre los futuros enfoques de trabajo de GIP, además de seguir promoviendo la difusión de conceptos de finanzas verdes y la construcción de capacidades, apoyaremos más la implementación de tecnología verde china y herramientas de financiamiento en renminbi en los países de la Franja y la Ruta, ayudando a las instituciones miembros a identificar y conectar estos elementos con los escenarios de aplicación en los países de la iniciativa.