Estos días he visto a alguien trazar líneas en la curva de suministro de stablecoins en relación con las entradas netas en ETF, diciendo que en realidad la correlación a veces solo refleja que todos están haciendo lo mismo al mismo tiempo, como un "interruptor de riesgo". El dinero fuera de bolsa no necesariamente se convierte inmediatamente en stablecoins, puede estar simplemente descansando en un corredor, o pasando por market making/préstamos antes de subir a la cadena; por otro lado, un aumento en stablecoins también puede ser solo arbitraje en movimiento, no significa que haya nuevas compras.

Me gusta representarlo como un diagrama de dependencia: quién es la entrada, quién es el amortiguador, quién es el amplificador... como una tubería o un circuito eléctrico, abrir una válvula no significa que el agua llegue inmediatamente al final. Recientemente, antes y después de la actualización de la cadena principal, todos especulan sobre la migración de proyectos, pero en realidad me interesa más si las líneas de puente, oráculos y liquidaciones pueden ser "tiradas" con facilidad y causar riesgos sistémicos. De todos modos, ahora cuando veo que "un indicador explica todo el mundo" prefiero mantener la mano en el freno.