Hace poco estuve revisando un análisis técnico sobre BTC que me llamó bastante la atención. El patrón que Bitcoin está formando ahora replica casi exactamente lo que pasó en 2023, justo antes de ese rally de aproximadamente 130% en 2024. Suena tentador, pero la realidad es que el contexto actual es completamente diferente.

Lo que más me intriga es esto: BTC ha estado 25 días consecutivos en una zona de riesgo extremadamente alto, la racha más larga que se ha registrado. Históricamente, cuando eso sucede, suele preceder a movimientos fuertes. Algunos analistas dicen que esto es señal de capitulación, el punto donde el mercado finalmente toca fondo. Otros ven consolidación prolongada. Depende de a quién le preguntes.

Ahora mismo el BTC está cotizando alrededor de 78.27K, con volatilidad contenida en las últimas 24 horas. Lo que me parece relevante es que en los últimos 7 días subió 4.15%, pero en el año lleva caída de 16.46%. Eso te da una idea del sentimiento general.

Lo que realmente me preocupa es la desconexión entre lo que ven los analistas on-chain y lo que está pasando con los flujos reales de capital. Los ETF de oro han estado ganándole a los flujos de BTC en los últimos 90 días. Esto sugiere que los inversores institucionales están siendo cautelosos, prefiriendo activos menos volátiles. Los fondos de Bitcoin spot han registrado salidas netas durante el mismo período. No es exactamente el panorama bullish que necesitarías para validar una recuperación sostenida.

La inflación sigue siendo un factor que nadie quiere mencionar. El PCE general está cerca de 2.9% interanual, con el núcleo en torno a 3.0%. Esto significa que la Reserva Federal probablemente mantendrá condiciones de liquidez restringidas por más tiempo de lo que muchos esperan. Sin liquidez generalizada, cualquier repunte de BTC podría ser temporal.

Algunos analistas sugieren que si el mercado respira un poco, podríamos ver un movimiento hacia la zona de 70k-80k en el corto plazo. Pero aquí viene lo importante: ese movimiento podría encontrarse con presión vendedora nueva si la liquidez no se amplía o si el sentimiento macro se deteriora. La demanda aparente en 30 días ha estado oscilando entre positiva y negativa, con presión de venta disminuyendo pero sin compras sostenidas que la reemplacen.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, hay dos niveles que todos están vigilando. El primero es un grupo de resistencia a corto plazo que históricamente ha frenado los alzas dentro de mercados bajistas. El segundo es un soporte más profundo cerca de 40k y por debajo, que si se rompe, confirmaría que la tendencia bajista secular sigue intacta.

Lo que me parece más honesto decir es que el entorno actual es más matizado que los ciclos anteriores. La señal de fondo existe, es real. Pero la ausencia de una recuperación sincronizada de liquidez significa que cualquier movimiento alcista podría ser superficial. Los participantes del mercado probablemente necesiten aceptar que si el siguiente ciclo alcista se materializa, podría desarrollarse más lentamente y con mayor sensibilidad a los datos de inflación, las expectativas de tasas y los desarrollos regulatorios.

En resumen, BTC está en una encrucijada. El patrón técnico es interesante, pero los fundamentales de liquidez no están alineados como lo estaban en 2024. Vale la pena estar atento a cómo evoluciona esto en las próximas semanas.