“Vender todo en Europa” ¡La tercera mayor ola de ventas en diez años, con fondos rindiéndose en toda la línea

¿El efecto de autorreforzamiento de la estrategia CTA en la IA está agravando el riesgo de caída actual?

Datos de múltiples fuentes muestran que los activos europeos están experimentando una de las olas de venta más intensas en casi diez años, y los inversores institucionales están reduciendo sus exposiciones en Europa a una velocidad extrema.

Según datos de Prime Brokerage de Goldman Sachs, el volumen neto de ventas en Europa el mes pasado alcanzó la mayor caída mensual desde marzo de 2025, situándose en el tercer nivel más alto de los últimos diez años, con una proporción de posiciones en corto frente a en largo de 2.2 a 1.

Al mismo tiempo, datos de JPMorgan muestran que el indicador de posiciones combinadas en Europa ha caído a su nivel más bajo desde 2015, con una desviación estándar que ha alcanzado menos de -1.5, y los cambios en las posiciones en 4 semanas han caído aún más, rompiendo la barrera de -2 desviaciones estándar.

Este número indica que la presión neta de posiciones cortas en Europa en la actualidad, en la distribución histórica de los últimos diez años, ya se considera extrema, habiendo ocurrido solo en algunos momentos de presión de mercado históricos.

Los datos de JPMorgan también muestran que, medido mediante el puntaje Z de cambios en las posiciones en un mes, la reducción de posiciones por parte del grupo CTA en activos europeos ha alcanzado el nivel más extremo registrado en la serie de datos.

Como representante de las estrategias de seguimiento de tendencias, la fuga concentrada de los CTA suele tener un efecto de autorreforzamiento, generando presión adicional a la baja en el mercado desde el aspecto técnico.

El equipo de posiciones de JPMorgan señala que, si se consideran en conjunto los fondos de cobertura, los CTA (Asesores de Comercio de Commodities) y los fondos puramente alcistas, la posición general en Europa ya se encuentra en un “nivel extremadamente bajo”.

Las señales de retirada de fondos no solo se reflejan en las posiciones en acciones, sino que el mercado de divisas también confirma una actitud de evasión de riesgos sistémicos.

La pendiente (skew) en el mercado de opciones del euro continúa disminuyendo, lo que indica que los participantes en el mercado de opciones en general están apostando a la caída del euro.